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王志靈 深圳報道
9月21日，國資委披露中央企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)，今年前8個月，央企累計實現(xiàn)凈利潤6242億元，同比增長13.1%，這一增速較前7個月份的15.7%的增速放緩2.6個百分點。
央企的幾項主要經(jīng)濟效益指標增速近兩個月持續(xù)回落，前8月成為今年以來最低累計增幅。據(jù)9月19日財政部披露的數(shù)據(jù)顯示，8月中央企業(yè)與地方國有企業(yè)實現(xiàn)利潤總額環(huán)比分別下降8.4%和14.9%，地方國有企業(yè)經(jīng)營的下滑趨勢更為明顯。
早在7月底的中央企業(yè)年中工作會議上，國資委主任王勇就對于央企利潤可能下滑提出預(yù)警，提示央企關(guān)注資金壓力，保證現(xiàn)金流等問題；同時要求中央企業(yè)加大資金集中管理的力度，嚴格控制信貸規(guī)模和企業(yè)的資產(chǎn)負債率。
目前半數(shù)以上央企平均資產(chǎn)負債率超過65%，財務(wù)成本的上升是壓縮央企凈利潤的主要緣由之一。一位國企分析人士表示，截至目前，央行已經(jīng)三次加息，不少央企都集中在基礎(chǔ)設(shè)施項目上，貸款額度大，使得公司的財務(wù)成本壓力增加。
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)累計實現(xiàn)利潤24105億元，同比增長28.7%。與此對比的是，上半年的國有企業(yè)利潤總額僅同比增長22.3%，央企利潤總額同比增長18.8%，增速均低于規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤增速。
央企經(jīng)營壓力的凸顯，加速了國資委推動央企重組工作的進程。9月13日，財政部發(fā)布2012年中央國有資本經(jīng)營預(yù)算草案，明年國有資本支出將重點是推動中央企業(yè)兼并重組，優(yōu)化央企產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和促進央企節(jié)能減排，其中重點支持中央企業(yè)內(nèi)部整合和調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，以及向重點企業(yè)補充資本金。
該草案預(yù)示來年央企重組大戲依舊火熱。推進央企兼并重組、整體上市是央企改革主要工作。
根據(jù)國資委今年年初公布的央企“十二五”發(fā)展思路，今年國資委要推進16家央企整體上市。然而今年以來，僅有三家央企實施了重組，分別是今年1月份中商集團并入誠通集團；今年5月份公布的華星集團劃入中國國新管理；以及9月23日完成的樂凱集團公司整體并入中國航天科技集團，此次兼并完成了今年央企兼并重組的第三單。截至目前，央企數(shù)量仍有119家。
與此同時，央企自身資產(chǎn)重組整體上市工作亦在快速推進。有消息傳出，電網(wǎng)兩大輔業(yè)集團中國能源建設(shè)集團和中國電力建設(shè)集團將于9月29日掛牌。有望開始實行主輔剝離，推進兩大電網(wǎng)企業(yè)的重組及央企電力資產(chǎn)的整合。
此外，中國航空工業(yè)集團推進整體上市方面亦即將邁出重要一步，其控股子公司中航國際將整合中航工業(yè)集團旗下第三產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)H股整體上市。
本報記者獲悉，五礦股份、中國通號等企業(yè)的上市股份公司亦正在進行剝離不良資產(chǎn)、做強主業(yè)、做好上市資產(chǎn)注入等工作。
今年年初，在央企改革與“十二五”總體思路發(fā)布會上，國資委副主任邵寧曾表示，國資委明確央企改革思路，就是要依托資本市場進行公眾公司改革，把包括央企在內(nèi)的國有大型企業(yè)改造成上市公司，支持符合條件的央企盡快實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)整體上市。
上市央企上面不帶母公司，不帶存續(xù)企業(yè)，徹底市場化。
按照國資委的要求，主營業(yè)務(wù)已整體上市的集團公司，要將存續(xù)企業(yè)消化之后再實現(xiàn)集團層面整體上市。在上市的資本市場選擇上，央企整體上市將選擇A+H模式。
數(shù)據(jù)顯示，到2010年年底，經(jīng)過多年的整合重組，我國的央企數(shù)量縮減至120家，距離原計劃在2010年央企整合到80-100家的目標遙遠。且實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)整體上市的中央企業(yè)只有43家，而央企控股境內(nèi)外上市公司達336家。
因此，按照央企整體上市計劃，還將有至少40家央企將旗下資產(chǎn)全部裝入資本市場。中國政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀鵬認為，整體上市可以使上市公司獲得業(yè)績增長和估值溢價雙方面的好處。從估值來看，整體上市后，由于注入優(yōu)良資產(chǎn)，公司盈利能力變強，主業(yè)更加突出，行業(yè)地位更具優(yōu)勢，因而在估值上可以享受溢價。
但其影響是將會造就眾多資產(chǎn)盤大、資產(chǎn)管理低下的航母企業(yè)。眾多央企旗下資產(chǎn)復(fù)雜，母公司投資業(yè)務(wù)繁多，通過重組整體上市后，資產(chǎn)整合不力，反而降低上市公司的資產(chǎn)收益。
“一旦航空航天、石油石化、國家電網(wǎng)、鐵路、電信，一個行業(yè)搞一個上市公司，體態(tài)都在1000億元以上，這樣做對資本市場意味著什么？一次又一次的巨額再融資嚴重地擠壓資本市場上具有良好成長性的中小企業(yè)的融資空間，將是資本市場不能承受之重�！眲⒓o鵬表示。
