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ST波導(dǎo)放貸如打“止痛針”
本報(bào)記者 矯 月
通過(guò)投身高利貸市場(chǎng)，不少上市公司的確獲得了不菲的收益，尤其是ST波導(dǎo)，不但在2010年解決了“摘星”的難題，還在2011年實(shí)現(xiàn)了高增長(zhǎng)。
中信證券首席投資顧問(wèn)陸家為向《證券日?qǐng)?bào)》記者談到：“ST波導(dǎo)的大筆放貸，短期對(duì)公司有一些幫助，但不是長(zhǎng)久之計(jì)。這種狀況不是很正常�！庇捎谥鳡I(yíng)業(yè)績(jī)不景氣，公司也在積極尋求解決辦法，在公司資金充裕前提下短期可以考慮用一些快速來(lái)錢的解決辦法。但對(duì)公司主業(yè)長(zhǎng)期不構(gòu)成影響。
委托貸款取代主業(yè)撐大梁
變現(xiàn)資產(chǎn)成放貸本金
曾有“手機(jī)中的戰(zhàn)斗機(jī)”之稱的手機(jī)制造商波導(dǎo)公司現(xiàn)如今已經(jīng)風(fēng)光不再，在國(guó)際名牌的擠兌下，國(guó)內(nèi)的手機(jī)業(yè)度日如年。正是在這種大背景之下，ST波導(dǎo)不得不將手頭的資金放貸出去賺取高額利息以博取高利潤(rùn)。
2010年，ST波導(dǎo)因全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4225.92萬(wàn)元而成功摘“星”。但這并不完全是主業(yè)的功勞，其背后有著委托貸款收益帶來(lái)的甜頭。年報(bào)顯示，2010年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約為4225.9萬(wàn)元，委托貸款收益約為1628.9萬(wàn)元，凈利潤(rùn)中接近四成收入靠貸款獲得。
也許是嘗到了委托放貸的甜頭，ST波導(dǎo)在2011年加大了貸款的力度。至今年上半年， ST波導(dǎo)公布的2011年中報(bào)顯示其歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3514.58萬(wàn)元，其中對(duì)外委托貸款所取得的收益為1773.83萬(wàn)元，占凈利潤(rùn)的比例達(dá)到50.47%。由此可見(jiàn)，ST波導(dǎo)大部分利潤(rùn)來(lái)自于委托貸款的收益。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)務(wù)專家景小勇認(rèn)為，委托貸款能為ST波導(dǎo)帶來(lái)巨額利潤(rùn)，公司進(jìn)行放貸也屬正常，但這只能是一種投資，而無(wú)法成為公司的主業(yè)。
公司需承擔(dān)放貸風(fēng)險(xiǎn)
放貸并非長(zhǎng)久之計(jì)
“2008年以來(lái)，在信貸緊縮政策下，委托貸款已經(jīng)成為一些上市公司投資理財(cái)?shù)男峦緩胶唾Y金短缺的房產(chǎn)開(kāi)發(fā)商尋找救命錢的主渠道。委托貸款可以幫助企業(yè)進(jìn)行資金管理，增加投資收益，減少資金專項(xiàng)使用風(fēng)險(xiǎn)。”中投顧問(wèn)IT行業(yè)研究員李方庭認(rèn)為，委托貸款中也可能存在著借款企業(yè)違約的風(fēng)險(xiǎn)。由于銀行不承擔(dān)貸款風(fēng)險(xiǎn)，所有的風(fēng)險(xiǎn)都由企業(yè)來(lái)承擔(dān)，因此在選擇委托貸款的時(shí)候一定要考慮到相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。
此前，ST波導(dǎo)給青海中金的委托貸款就曾出現(xiàn)逾期不能收回的險(xiǎn)情，這筆貸款期限自2010年5月5日至2011年5月4日止，但青海中金直到5月20日仍未能履行到期還款的義務(wù)。在ST波導(dǎo)采取積極措施進(jìn)行催討后，終于在6月22日收回本金人民幣9000萬(wàn)元整，相應(yīng)利息亦同時(shí)結(jié)清。
據(jù)了解，位于浙江地區(qū)的ST波導(dǎo)存在著眾多需求貸款的企業(yè)，不少上市公司紛紛投身委托貸款追求利息收益。
在貸款需求過(guò)大之時(shí)，ST波導(dǎo)的放貸利率也是越來(lái)越高。半年報(bào)顯示，ST波導(dǎo)對(duì)榮安集團(tuán)股份有限公司的貸款金額為1.5億元，貸款利率為11%；更有甚者，ST波導(dǎo)對(duì)淮安弘康房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司的貸款雖然只有5000萬(wàn)元，但利率高達(dá)18%。
但是，景小勇認(rèn)為，放貸的利息越高其風(fēng)險(xiǎn)就越大，特別是在無(wú)抵押物的時(shí)候，利率往往就很高。特別是對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)放貸，其風(fēng)險(xiǎn)性更是加大。
放貸加速主業(yè)萎縮
需尋求業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型
“公司靠高利貸的收益只能說(shuō)是暫時(shí)的，一旦信貸政策放松，公司委托貸款業(yè)務(wù)就會(huì)大幅縮減。目前，公司在主營(yíng)業(yè)務(wù)方面遭遇瓶頸，靠高利貸業(yè)務(wù)來(lái)錢似乎是唾手可得的事情，公司對(duì)高利貸的依賴可能會(huì)進(jìn)一步削弱對(duì)主業(yè)的創(chuàng)新動(dòng)力。”李方庭說(shuō)道：“對(duì)于波導(dǎo)將閑散資金用于放貸，主業(yè)可能會(huì)進(jìn)一步萎縮。”
有數(shù)據(jù)顯示，ST波導(dǎo)的主營(yíng)收入從超過(guò)10億元萎縮至2.15億元。陸家為則認(rèn)為，ST波導(dǎo)手機(jī)主營(yíng)業(yè)務(wù)萎縮，則需要積極尋求主營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。
此前，ST波導(dǎo)嘗試過(guò)轉(zhuǎn)型做汽車，但卻以失敗告終。年報(bào)顯示，2010年公司已經(jīng)從一個(gè)品牌手機(jī)設(shè)計(jì)制造商，轉(zhuǎn)型為以手機(jī)及手機(jī)配件的設(shè)計(jì)生產(chǎn)和銷售為主要業(yè)務(wù)的企業(yè)。
而在這種情況下，李方庭建議，公司若要在主營(yíng)業(yè)務(wù)上取得發(fā)展，需要真正從消費(fèi)者需求角度出發(fā)做到真正的創(chuàng)新，可以避免與知名大品牌同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，可以通過(guò)細(xì)分群體，把自身品牌建立成為某個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的購(gòu)買標(biāo)準(zhǔn)，在消費(fèi)者心目中留下某細(xì)分市場(chǎng)的代名詞。然而，對(duì)于波導(dǎo)而言，創(chuàng)新之路仍然十分艱難。
