吳通通訊：射頻鏈接系統(tǒng)及光纖鏈接系統(tǒng)新星

　　光通訊行業(yè)開年又傳來好消息。國內(nèi)領(lǐng)先的通信射頻連接系統(tǒng)專業(yè)供應(yīng)商吳通通訊(300292)近日首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市，本次發(fā)行股份總數(shù)為1670萬股，其中網(wǎng)下發(fā)行330萬股，網(wǎng)上發(fā)行1340萬股。每股發(fā)行價(jià)格12元，對應(yīng)市盈率為23.67倍。

　　招商證券認(rèn)為，吳通通訊是國內(nèi)專業(yè)的射頻+光纖連接系統(tǒng)解決方案的核心供應(yīng)商，公司在產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)、工藝開發(fā)、性能檢測上實(shí)力較強(qiáng)。射頻連接業(yè)務(wù)產(chǎn)品迎升級機(jī)遇，寬帶中國戰(zhàn)略加速推進(jìn)光纖到戶建設(shè)，公司將首先從中獲益。

　　■專業(yè)的射頻+光纖連接系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商

　　吳通通訊是一家專注于通信領(lǐng)域連接技術(shù)的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品主要為無線通信射頻連接系統(tǒng)和光纖連接產(chǎn)品兩大類。無線通信射頻連接系統(tǒng)主要包括射頻連接器件、連接結(jié)構(gòu)件和無源器件等；光纖連接產(chǎn)品主要包括光分路器/耦合器、光纖配線架、光纖交接箱等。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于無線通信基站系統(tǒng)、無線通信網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化覆蓋系統(tǒng)，以及FTTX領(lǐng)域等。

　　三大通信運(yùn)營商中國移動、中國聯(lián)通、中國電信，以及中興通訊、俊知技術(shù)、亨鑫科技、大唐線纜等知名通信設(shè)備商，都是公司的主要客戶。

　　經(jīng)過多年不懈努力，公司已成為國內(nèi)知名的通信領(lǐng)域射頻連接系統(tǒng)的核心供應(yīng)商，以管理創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新為核心的競爭力逐步凸現(xiàn)。管理創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新是實(shí)現(xiàn)公司快速成長的基礎(chǔ)和重要支撐。

　　■盈收狀況良好

　　近三年來，公司主營業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長，2010年、2011年分別同比增長8.72%、26.70%，凈利潤增長率為57.03%和32.40%，呈現(xiàn)出良好的成長態(tài)勢。

　　公司營業(yè)收入持續(xù)增長主要是由于業(yè)務(wù)發(fā)展良好，主要產(chǎn)品射頻連接系統(tǒng)產(chǎn)品的銷量大幅增加；凈利潤大幅增長，主要系公司產(chǎn)品毛利率的提高以及產(chǎn)品銷量的大幅增長，同時(shí)期間費(fèi)用保持相對穩(wěn)定。

　　從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分析，收入增長主要是由于射頻連接器件、光纖連接產(chǎn)品等高技術(shù)產(chǎn)品銷售的增長。射頻連接器件2010年、2011年收入同比增長22.93%、38.16%，遠(yuǎn)高于同期其他產(chǎn)品的收入增長。

　　公司通過多年的技術(shù)創(chuàng)新和市場開拓，市場競爭能力不斷增強(qiáng)，產(chǎn)品銷售規(guī)模逐年增長，市場占有率穩(wěn)步提高。2008-2010年，國內(nèi)射頻同軸連接器市場規(guī)模從26.9億元增長到34.0億元，同期，公司產(chǎn)品所占市場份額逐年上升，從2008年的2.60%上升到2010年的3.62%。

　　■射頻同軸連接器市場需求穩(wěn)定增長

　　無線通信射頻連接系統(tǒng)應(yīng)用于無線通信網(wǎng)絡(luò)的新建、擴(kuò)容和優(yōu)化工程，起射頻信號傳輸和網(wǎng)絡(luò)鏈路連接的作用，是構(gòu)成無線通信網(wǎng)絡(luò)的重要子系統(tǒng)。

　　射頻同軸連接器是傳輸射頻信號的接口元件，除無線通信領(lǐng)域外，還廣泛應(yīng)用于衛(wèi)星、雷達(dá)、電腦、電視、手機(jī)、航空航天、電子設(shè)備、醫(yī)療器械等領(lǐng)域。

　　根據(jù)中國電子元件行業(yè)協(xié)會信息中心的《射頻同軸連接器、光纖連接器行業(yè)分析報(bào)告》，2007年全球射頻連接器市場需求量11.8億只，市場規(guī)模18.8億美元；預(yù)計(jì)2012年全球射頻同軸連接器市場需求量20.2億只，市場規(guī)模將26.5億美元；2015年市場規(guī)模將進(jìn)一步增長至達(dá)到33.2億美元。

　　2009年國內(nèi)射頻同軸連接器市場需求3.2億只，市場規(guī)模29.6億元。預(yù)計(jì)2010-2015年我國射頻同軸連接器市場需求將以16.1%左右的速度增長。

　　■光纖連接產(chǎn)品行業(yè)高度景氣

　　FTTX的建設(shè)將帶動對光纖連接產(chǎn)品的需求。美國HeavyReading市場咨詢公司指出FTTX的部署有力地推進(jìn)了寬帶接入市場的發(fā)展，2009-2012年平均年增長率約為30%，2012年底全球FTTX用戶將新增8900萬戶，全球電信運(yùn)營商光纖網(wǎng)絡(luò)升級的趨勢不可避免。

　　國家工信部等七部委于2010年3月17日發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)光纖寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的意見》，提出到2011年，我國光纖寬帶接口超過8000萬，城市用戶接入能力達(dá)到8M/秒以上，農(nóng)村用戶接入能力達(dá)到2M/秒以上，商業(yè)樓宇用戶實(shí)現(xiàn)100M/秒以上的接入能力。三年內(nèi)光纖寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將新增投資超過1500億元。

　　FTTX建設(shè)在未來5年在中國的發(fā)展更加迅速，據(jù)中國電信預(yù)測，未來5年光纖寬帶將以每年50%以上的速度增長，帶寬需求的快速增長必將需要更大容量和更高速的光網(wǎng)絡(luò)支撐，城域網(wǎng)與骨干網(wǎng)將不斷擴(kuò)容。

　　■公司核心競爭優(yōu)勢：以快速反應(yīng)為核心的“敏捷”管理模式

　　無線通信射頻連接產(chǎn)品訂單呈現(xiàn)“多頻次、小批量、多品種”的特征，對產(chǎn)品的交貨周期的要求較高。吳通通訊具備高效的生產(chǎn)組織效率和供應(yīng)鏈管理能力，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)訂單交付的“快速反應(yīng)”是其在行業(yè)內(nèi)取得競爭優(yōu)勢的重要支撐。

　　由于吳通通訊對通信運(yùn)營商技術(shù)需求、產(chǎn)品需求的快速反應(yīng)，在取得中標(biāo)額度之余，還獲得了大量的追加額度。

　　主要射頻連接器產(chǎn)品正常的生產(chǎn)周期約在15-20天，而吳通通訊通過科學(xué)的需求預(yù)測，合理配置原材料、半成品、成品的安全庫存，最快可將交貨周期壓縮至3-7天，滿足運(yùn)營商緊急訂單的快速交付。

　　■參與標(biāo)準(zhǔn)制訂，具備技術(shù)優(yōu)勢

　　吳通通訊是具備無線通信射頻連接系統(tǒng)的設(shè)計(jì)開發(fā)、生產(chǎn)制造、安裝檢測的整體解決能力的 “高新技術(shù)企業(yè)”與“江蘇省創(chuàng)新型企業(yè)”。

　　同時(shí)，參與了射頻連接類產(chǎn)品8項(xiàng)國家標(biāo)準(zhǔn)的討論與修訂工作，其中參與起草的《射頻連接器 第四部分：外導(dǎo)體內(nèi)徑為16mm(0.63in)、特性阻抗為50Ω、螺紋連接的射頻同軸連接器(7-16型)》已于2007年正式發(fā)布并實(shí)施。

　　■市場區(qū)域覆蓋不斷擴(kuò)大

　　在通信運(yùn)營商市場，吳通通訊自2004年以自主品牌參與中國移動無線射頻連接產(chǎn)品的集采招標(biāo)以來，逐年擴(kuò)大通信運(yùn)營商市場的銷售份額；2010年參與中國電信無線射頻連接產(chǎn)品的集采招標(biāo)，成功入圍并中標(biāo)；已中標(biāo)2011-2012年度中國聯(lián)通饋線設(shè)備、光連接設(shè)備產(chǎn)品的集中采購。

　　目前，吳通通訊在通信運(yùn)營商市場已覆蓋全國27個(gè)省及直轄市，區(qū)域覆蓋優(yōu)勢明顯。在通信設(shè)備商市場，吳通通訊一方面是中興通訊、俊知技術(shù)、亨鑫科技、大唐線纜等國內(nèi)通信設(shè)備商射頻同軸連接器產(chǎn)品的核心供應(yīng)商之一；另一方面切入國際知名連接器廠商的供應(yīng)鏈，形成公司新的利潤增長點(diǎn)。

　　■募投項(xiàng)目完善公司業(yè)務(wù)覆蓋，提高競爭力

　　本次發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬投資于以下四個(gè)項(xiàng)目：高端精密射頻同軸連接器及其組件產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目；FTTX接入產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目；研發(fā)中心擴(kuò)建項(xiàng)目；其他與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的營運(yùn)資金項(xiàng)目。

　　本次募集資金的投資項(xiàng)目均圍繞主營業(yè)務(wù)展開，著眼于產(chǎn)品升級，完善“射頻+光纖”連接產(chǎn)品業(yè)務(wù)覆蓋，提升研發(fā)實(shí)力等。

　　高端精密射頻同軸連接器及其組件產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的實(shí)施將深化、延展射頻連接產(chǎn)品業(yè)務(wù)，有利于豐富產(chǎn)品線，完善“提供整體射頻連接解決方案”的服務(wù)模式。

　　FTTX接入產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目將完善業(yè)務(wù)覆蓋，提高光纖連接產(chǎn)品競爭力，增加新的盈利增長點(diǎn)。

　　研發(fā)中心擴(kuò)建項(xiàng)目的實(shí)施將進(jìn)一步鞏固和提高公司在射頻、光纖連接技術(shù)領(lǐng)域的研發(fā)實(shí)力，同時(shí)向核心技術(shù)國產(chǎn)化方向努力，打破國外企業(yè)在高端產(chǎn)品領(lǐng)域的壟斷，提升自主創(chuàng)新能力。

　　本次募集資金投資項(xiàng)目相互促進(jìn)，形成有機(jī)整體，共同圍繞公司“國內(nèi)一流的射頻和光纖連接產(chǎn)品及系統(tǒng)解決方案的核心供應(yīng)商”的戰(zhàn)略目標(biāo)而實(shí)施。 (文/穆研)