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2011年IPTV行業(yè)取得重大突破，用戶增長破千萬，服務(wù)收入初具規(guī)模。2011年是“三網(wǎng)融合”試點(diǎn)階段第二年，政策環(huán)境積極向好，基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)改善，整體進(jìn)程明顯提速。特別是進(jìn)入下半年，電信運(yùn)營商大范圍實(shí)施寬帶升級(jí)和光纖到戶戰(zhàn)略，帶動(dòng)IPTV產(chǎn)業(yè)發(fā)展取得重大突破。
首先，用戶規(guī)模超千萬，增長符合預(yù)期。截至2011年底，全國IPTV用戶超過了1350萬，與我們此前預(yù)測(cè)的1375萬基本相符，同比上年接近翻倍。
其次，服務(wù)收入初具規(guī)模。若按每用戶ARPU月均30元計(jì)算，則IPTV服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模為378億元，相當(dāng)于中國在線視頻市場(chǎng)規(guī)模的二分之一強(qiáng)。
第三，增長動(dòng)力來源于沿海及經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。截至2011年7月，全國共有上海、江蘇、廣東、浙江等四個(gè)IPTV百萬用戶大省或直轄市，用戶占全國用戶總數(shù)的62%；而多數(shù)內(nèi)陸省市用戶規(guī)模不及50萬戶�？梢钥闯觯�(dāng)前IPTV行業(yè)增長的動(dòng)力主要來源于沿海及經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。隨著IPTV業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，內(nèi)陸地區(qū)蘊(yùn)藏的巨大潛能會(huì)逐步釋放。
第四，試點(diǎn)范圍加大，播控平臺(tái)合并，2012年IPTV行業(yè)景氣繼續(xù)上行。三網(wǎng)融合第二批試點(diǎn)城市于2011年底公布，比第一批范圍大大擴(kuò)張，體現(xiàn)出政府繼續(xù)加快推進(jìn)三網(wǎng)融合的決心。同時(shí)，原歸屬CNTV和SMG的兩大IPTV全國播控平臺(tái)在廣電總局積極推動(dòng)下合二為一，削弱了廣電系統(tǒng)的內(nèi)部博弈，建立了一套在CNTV、SMG/百視通、地方廣電等三大主體之間協(xié)作分工、收益共享的長效合作機(jī)制；合并后的新內(nèi)容平臺(tái)還匯集了更加豐富的頻道節(jié)目，IPTV內(nèi)容質(zhì)量和競(jìng)爭(zhēng)力有效提升，總體上有利于IPTV的加速擴(kuò)張。我們判斷，2012年仍是IPTV產(chǎn)業(yè)景氣上行的一年，預(yù)計(jì)服務(wù)收入規(guī)模超過60億元。
預(yù)期內(nèi)容提供與集成商仍將顯著受益，重點(diǎn)推薦百視通。在與CNTV的合作中，該公司讓渡了部分利潤，有望通過加快圈定用戶迅速做大做強(qiáng)；順利切入互聯(lián)網(wǎng)電視等新興市場(chǎng)，具有深遠(yuǎn)意義，因此維持公司“買入”評(píng)級(jí)，近期關(guān)注與CNTV的合資方案及分成比例情況。
東方證券 周軍
