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移動(dòng)通信網(wǎng)(mscbsc)訊 北京時(shí)間3月12日上午消息，未來(lái)資產(chǎn)證券今天發(fā)布投資報(bào)告，維持中國(guó)移動(dòng)(0941.HK)股票“買入”(Buy)評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)股價(jià)從94港元上調(diào)到105港元。
以下是報(bào)告摘要：
中國(guó)移動(dòng)預(yù)計(jì)將在3月15日公布2011年下半年業(yè)績(jī)。我們預(yù)計(jì)中國(guó)移動(dòng)下半年?duì)I收最高將達(dá)到人民幣2732億元，同比增長(zhǎng)7%；稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)(EBITDA)為1269億元，同比增長(zhǎng)4.6%；運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為807億元，同比增長(zhǎng)4.3%。由于中國(guó)移動(dòng)在上海浦東開(kāi)發(fā)銀行占有20%股份，我們預(yù)計(jì)其利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)4%達(dá)到645億元，合每股3.22元，高于業(yè)界預(yù)期的3.16元。
我們預(yù)計(jì)，中國(guó)移動(dòng)去年第四季度每用戶平均收入將同比下降5%至72.4元，致使其下半年的每用戶平均用戶收入同比下降4%至71.9元。中國(guó)移動(dòng)的投資繼續(xù)依賴TD-LTE，數(shù)據(jù)每平均用戶收入的增加了抵消了語(yǔ)音每平均用戶收入的下降。而且，中國(guó)移動(dòng)還需面對(duì)中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通施加的來(lái)自成本和用戶的更大壓力。TD-LTE的商用時(shí)間仍然無(wú)法預(yù)計(jì)，但是iPad 3采用了FDD-LTE，這讓我們備受鼓舞。我們重申對(duì)中國(guó)移動(dòng)的股票買入評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)股價(jià)從94港元上調(diào)到105港元。
——中國(guó)移動(dòng)的ex-cash市盈率為8.5倍，股息率為4.2%，現(xiàn)金凈額為470億美元，3年內(nèi)的收益復(fù)合年增長(zhǎng)率為8.4%。中國(guó)移動(dòng)目前的市盈率低于歷史10倍至15倍的市盈率區(qū)間。
——由于無(wú)固定線路曝光，中國(guó)移動(dòng)是進(jìn)入4G時(shí)代三大運(yùn)營(yíng)商中配備最好的一家運(yùn)營(yíng)商。
——長(zhǎng)期承諾包含著短期挑戰(zhàn)，在LTE大幅投入使用前，中國(guó)移動(dòng)還將面臨來(lái)自3G領(lǐng)域的壓力。我們預(yù)計(jì)中國(guó)移動(dòng)今年的利潤(rùn)增長(zhǎng)率只有2%，但是2013年將加速至9%。
——我們將中國(guó)移動(dòng)目標(biāo)股價(jià)從94港元提升至105港元，其中現(xiàn)金和浦東開(kāi)發(fā)銀行貢獻(xiàn)占據(jù)了中國(guó)移動(dòng)目標(biāo)股價(jià)的15%。(曉明)
