《商業(yè)價值》：中興的機會

侯為貴

　　作者：張思 吳以四

　　電信設(shè)備市場已經(jīng)成為一場押下重注的豪賭——4G與大國大T戰(zhàn)略都是如此。

　　中興通訊正在面臨成立以來最大的一次挑戰(zhàn)——根據(jù)最新發(fā)布的財報顯示，中興通訊2012年前3季度虧損17億元人民幣，凈利潤同比下降250%。

　　這個消息的發(fā)布，多少還是有些讓人感到意外。如果說華為的氣質(zhì)是激進的，那么從中興通訊的發(fā)展路徑來看，其過去的風(fēng)格則是穩(wěn)健的，更擅長順應(yīng)時機而非創(chuàng)造機會。

　　不過2010年初，一向穩(wěn)健的中興通訊為了避免再次遭遇成長瓶頸與通信市場的日漸低迷，主動去尋找下一個機會。而這個機會就是中興通訊董事長侯為貴思忖已久的——大國大T(指全球主要的電信市場和頂級的運營商市場)。年初的CEO走馬換將則是標志性事件——由原本負責(zé)市場營銷工作的高級副總裁史立榮接替2004年上任的CEO殷一民。

　　雖然殷一民在任期間中興通訊平穩(wěn)地度過了瓶頸期也取得了業(yè)績上的發(fā)展，但與老對手華為的海外斬獲相比，發(fā)展速度還顯不夠。2009年與殷一民上任之初的2004年相比，二者營業(yè)收入差距由26%拉大到248%，海外收入更是相差3倍。

　　改變這一局面機會來自于海外，特別是大國大T這個市場。

　　但當(dāng)三季度財報巨虧之后，“大國大T”戰(zhàn)略受到眾多分析師和媒體的抨擊。

　　不過，侯為貴并不這么認為。在接受《商業(yè)價值》獨家專訪時，面對如何看待眼前中興通訊面臨的虧損這個問題，他的語氣依然平緩，一如過往：“虧損主要還是由于我們在戰(zhàn)略執(zhí)行的節(jié)奏上有些欠缺。但是大國大T的戰(zhàn)略是沒有問題的。”

　　一年多以前，中興通訊還沒有遭遇虧損時，侯為貴曾和《商業(yè)價值》就規(guī)模與利潤的話題展開對話：“一段時間集中力量投入，有幾個季度利潤下降，我認為這種戰(zhàn)略是正確的。作為投資者，當(dāng)然希望每個月都上升，但他們的眼睛是看短期的，很多國外企業(yè)CEO有時候沒有辦法，今年業(yè)績不行就要下臺。但是拼命盯著當(dāng)年數(shù)字是很危險的，這樣做就沒有戰(zhàn)略了�！�

　　生存戰(zhàn)略

　　在鋪天蓋地的苛責(zé)之下，侯為貴為何還如此堅持當(dāng)年的“大國大T”戰(zhàn)略？

　　大國大T對于設(shè)備廠商而言其實并不陌生，2001年華為出征海外的目標正是所謂的大國大T，為的就是在全球主要的電信市場和頂級的運營商市場上取得突破。

　　在這些市場上，中國廠商原本并不具備任何優(yōu)勢可言，華為也是依靠性價比等各種方式，才在3年后的2004年開始逐步打開了歐洲市場。而彼時尚未爆發(fā)歐債危機，使得華為在隨后的2～3年間在歐洲的投入換來了回報。

　　與華為在3G時代的全球擴張布局相比，彼時的中興通訊依然局限在亞太、非洲這些新興市場。在歐美高端市場，除了手機以外，收獲甚微。 2007年，由全球700多家運營商組成的貿(mào)易協(xié)會GSMA選定LTE為4G移動通訊標準，而在那一年，中興通訊在全球的移動市場份額只有1%。

　　通訊設(shè)備的研發(fā)，特別是新技術(shù)的研發(fā)需要大量資本支持，中國企業(yè)或有著一定的人力資源成本優(yōu)勢，但基本的開銷也不是一個小數(shù)字，辛苦研發(fā)出來的產(chǎn)品沒有銷售規(guī)模，這種投入就很難維系。2001年，華為在投入巨額研發(fā)資本開發(fā)WCDMA產(chǎn)品后，面對遙遙無期的國內(nèi)3G牌照，選擇國際擴張也就成為其唯一選擇。

　　2009年中國3G大招標，為中興通訊突破市場份額的尷尬境地做了最好的戰(zhàn)略儲備，而2010年諾西的戰(zhàn)略收縮則正式打開了改寫市場格局的潘多拉魔盒，這可能是中興通訊最好的機會，或許也是攻占全球電信投資60%以上的歐美高端市場的最后機會。

　　從這個角度來看，大國大T對于中興通訊而言，與其說是發(fā)展戰(zhàn)略，不如說是生存戰(zhàn)略。而對于眼下的虧損，侯為貴表示中興通訊也是有所預(yù)期的，“但是我們在投入節(jié)奏的控制上不好，管理不精細，導(dǎo)致虧損面過大。”

　　事實上，這場由諾西戰(zhàn)略收縮所引發(fā)的市場份額大戰(zhàn)的慘烈程度遠超所有參與廠商的估計。華為繼2011年的盈利銳減，2012年半年報營業(yè)利潤同比下滑22%。愛立信則在3季度報告中明確指出，歐洲市場“網(wǎng)絡(luò)現(xiàn)代化”對其盈利的影響，將至少延續(xù)到2012年底。

　　這本就是一場富豪之間的俄羅斯輪盤賭，每個廠家?guī)缀醵假�上了自己的身家性命，而作為規(guī)模最小的中興通訊，則不可避免地失血最多。

　　訪談中，侯為貴還舉了巴西的例子，中興通訊在巴西的業(yè)務(wù)，看起來毛利不錯，但是巴西稅率也很高，稅制復(fù)雜，由于對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟環(huán)境的不熟悉，導(dǎo)致其業(yè)務(wù)表面風(fēng)光，但在扣稅之后變成虧損。

　　快節(jié)奏遇到慢市場

　　從市場份額的變化來看，中興通訊在這一場爭奪中還是有收獲的，無線市場份額已經(jīng)超過10%，TD-LTE在日本和印度這兩個大國大T市場的率先斬獲，與3G時代家門口的香港CSL相比，無疑是一大進步。

　　然而，中興通訊并未迎來突破之后的預(yù)期繁榮。在歐洲市場，幾乎所有運營商都處在虧損狀態(tài)，例如歐洲最大的移動運營商沃達豐上半年就虧損31億美元——一方面是歐債危機的后遺癥并未退去，同時移動互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)帶來的沖擊，讓運營商的日子很不好過。雖然他們面對市場的壓力不得不開始布局LTE網(wǎng)絡(luò)，但是運營市場回報方面的乏善可陳讓他們只能選擇控制規(guī)模和壓榨急于擴展市場空間的設(shè)備商的利潤�？梢灶A(yù)期，中興通訊的歐洲市場突破短期內(nèi)很難獲得大的市場回報。

　　在報出虧損后，中興通訊內(nèi)部的調(diào)整一直未停：高管主動集體降薪50%直至扭虧為盈；內(nèi)部梳理各種子公司和關(guān)聯(lián)公司，聚焦主業(yè)。近期出售旗下子公司長飛投資股權(quán)，同時認購中國全通股份及可換股債券，在獲取一定投資收益的同時也在未來政企網(wǎng)市場實現(xiàn)強強攜手。

　　事實上，在財報發(fā)布前的9月，中興通訊就與深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司、廣東紅土創(chuàng)業(yè)投資有限公司、南京紅土創(chuàng)業(yè)投資有限公司等10家投資者簽署協(xié)議，轉(zhuǎn)讓中興特種設(shè)備有限公司68%的股權(quán)，此次出售中興特種的股權(quán)為中興通訊增加投資收益3.6億到4.4億元之間，已經(jīng)預(yù)計到經(jīng)營壓力的中興通訊已經(jīng)開始未雨綢繆。

　　但更關(guān)鍵的舉措，還是中興通訊頻繁召開了幾次內(nèi)部反思會。侯為貴說，反思會上，公司高管對戰(zhàn)略執(zhí)行中的過錯進行逐一分析，各個區(qū)域負責(zé)人特別是虧損區(qū)域都需要找到虧損的原因，以及如何在管理和執(zhí)行中去扭虧，而針對一些復(fù)雜且短期內(nèi)無法實現(xiàn)盈利的市場，中興通訊會放緩進入的腳步，采取不同的業(yè)務(wù)策略，放慢節(jié)奏，追求更高的毛利潤。

　　電信設(shè)備市場的特點在于每個訂單都金額巨大，對企業(yè)營收帶來巨大的波動。這就要求所有這個市場里的玩家都要不斷調(diào)整自己的節(jié)奏適應(yīng)市場變化的速度，此次中興通訊的虧損，根本就在于自身過快的推進節(jié)奏遇到了慢熱的市場。對此，侯為貴也承認，在如此快速變化的市場里，保持企業(yè)發(fā)展的平衡是件非常有挑戰(zhàn)性的事情。

　　越是資金吃緊的情況下，運營商對性價比看得越重，這或許能給中興通訊帶來更多的市場機會，然而投資回報率是否還能一如當(dāng)年那么大還是未知數(shù)。對于運營商而言，拋開歐債危機因素不談，由2G到3G，再到眼下的LTE，運營商大型集中采購規(guī)模只會變得越來越小。

　　而另外一個大國大T的重要市場——美國，對于中國設(shè)備廠商而言，很可能在短時間內(nèi)都是滴水不進的鐵板一塊，任何企業(yè)級別的努力都很難打開美國市場。中興通訊、華為遭遇安全調(diào)查一事沸沸揚揚一段時間后也漸趨平靜，但是唯一無法改變的事實就是：不管兩家中國企業(yè)做何努力，短期內(nèi)都不可能改變現(xiàn)狀。以科技立國的美國一直以來都十分重視ICT(信息及通信)，甚至將其視為國策，而目前移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈上無論是在運營商的創(chuàng)新、智能終端的發(fā)展還是應(yīng)用方面最為熱門的企業(yè)都集中在美國，對于這個領(lǐng)域的把控，美國政府一貫態(tài)度堅定——來賣智能終端可以，一旦涉及通信設(shè)備就絕對免談。

　　面對美國這個對通信設(shè)備已經(jīng)關(guān)上大門的大國大T市場，中興通訊提出將更致力于歐洲市場的深耕細作。目前，中興通訊在歐洲兩個大國——法國、英國還沒有實現(xiàn)盈利，在其他例如德國、比利時、奧地利、波蘭、瑞典和挪威已經(jīng)有了一定的市場規(guī)模，但歐洲市場整體還處于虧損狀態(tài)。不過侯為貴認為，未來隨著之前投入的訂單逐漸進入工程期，通過不斷的優(yōu)化管理能夠縮短投資回報周期。

　　就如同聯(lián)想當(dāng)年扭虧的雙拳戰(zhàn)術(shù)一樣，如果將對海外成熟市場的拓展看成是中興通訊的進攻戰(zhàn)略，那么大本營中國市場則是中興通訊需要保衛(wèi)的戰(zhàn)場。好消息是，從目前的跡象來看，中興通訊很有可能從中國的電信運營商市場獲得更多的訂單。

　　4G的機會

　　在全球電信運營商普遍陷入疲態(tài)的同時，中國的3大運營商卻一直保持了持續(xù)增長。根據(jù)Wireless Intelligence發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，中國移動以6.8308億的用戶位居全球第一大移動運營商，中國聯(lián)通和中國電信也躍身全球前10。僅中國三大運營商的用戶數(shù)，就占據(jù)了全球前10大電信運營商總用戶數(shù)的39%。一直以來，中興通訊在國內(nèi)運營商設(shè)備市場的營收都比較穩(wěn)定，這確保了中興通訊即便在海外運營商設(shè)備市場需求下滑的情況下，仍然能保持整個公司基本面的穩(wěn)固。并且，從今年下半年的幾場電信運營商招標結(jié)果來看，3大運營商都出現(xiàn)了或多或少采購國產(chǎn)設(shè)備的傾向。

　　隨著中國的4G很可能在2013年發(fā)牌，各大運營商都將加大對4G的投入，投資規(guī)模預(yù)計不會少于3G。根據(jù)工信部發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2011 年年底，3大運營商在3G 建設(shè)上的累計投資達到4556 億元人民幣，超過3G 牌照發(fā)放之初企業(yè)提出的3 年投資4000 億元的目標。相信在2013年，中興通訊的業(yè)務(wù)重點將重新回歸國內(nèi)的運營商設(shè)備市場。

　　雖然外界的很多分析都將中興通訊在企業(yè)網(wǎng)和移動終端方面的投入和布局，看成是中興通訊未來成長的更大動力，但是侯為貴稱，電信運營商市場的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備業(yè)務(wù)，仍然是中興通訊立身之本。企業(yè)網(wǎng)和終端的發(fā)展是擴張更大的市場空間，并非替代網(wǎng)絡(luò)設(shè)備業(yè)務(wù)，而未來中興通訊的扭虧關(guān)鍵仍然要看網(wǎng)絡(luò)設(shè)備。

　　侯為貴對中興通訊在LTE時代的表現(xiàn)顯得信心滿滿，多年來中興通訊一直在潛心LTE領(lǐng)域的研發(fā)，共有約4000余名研發(fā)人員在從事LTE的產(chǎn)品研發(fā)。

　　目前中興通訊為澳電、和黃、Telenor等19個國家的33個電信運營商建設(shè)LTE實驗局和商用網(wǎng)絡(luò)，遍布歐洲、亞太和美洲等多個區(qū)域，其中，多張4G網(wǎng)絡(luò)已投入商用。在國內(nèi)，中興通訊獨家中標北京政務(wù)專網(wǎng)，這是中國第一個TD-LTE網(wǎng)絡(luò)。在早前中國移動TD-LTE招標中，中興通訊獲得總份額第一。

　　中興通訊同時還是目前TD-LTE終端最主要的供貨商和推進者，根據(jù)國際第三方機構(gòu)IDC最新數(shù)據(jù)，中興智能機在今年第3季度出貨量達750萬部，同比增長83%，已成為全球第4大智能手機供應(yīng)商，市場份額與排名第3的黑莓僅差0.1%。其實，中興通訊在終端領(lǐng)域所取得成績還不僅如此，OVUM的報告顯示，其固網(wǎng)家庭終端市場份額已悄然躍居全球第一。

　　對于中興通訊而言，這已經(jīng)不是第一次面對危機，也不是第一次借助危機沖破瓶頸——2001年，受到市場泡沫影響，中興通訊借助“彎道超車”策略，通過當(dāng)時并不算主流的小靈通與CDMA產(chǎn)品，在競爭對手不重視的領(lǐng)域里中興通訊找到了自救的機會，在2001年到2004年，中興通訊實現(xiàn)逆市上揚，到2003和2004年，連續(xù)兩年的營收增長超過40%。第二次則是2005年以來遭遇增長放緩的瓶頸，在2008年借助中國3G牌照發(fā)放，國內(nèi)運營商大規(guī)模3G投資沖破瓶頸。

　　電信市場的規(guī)律就是對大勢和時機的判斷和押注，中興在中國大T和4G上押下了重注，能否收獲他們預(yù)期的收益，在2013年就應(yīng)該能看到分曉。