中興通訊激進(jìn)后遺癥顯現(xiàn)：預(yù)虧25億

　　吳文婷

　　在國(guó)內(nèi)電信設(shè)備業(yè)普遍低迷的時(shí)期，行業(yè)巨頭中興通訊又迎來了一次嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

　　2013年1月21日，中興通訊發(fā)布了2012年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2012年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下降221.35%至240.77%，虧損達(dá)到25億元至29億元。該公司將虧損的原因歸結(jié)于國(guó)內(nèi)部分系統(tǒng)合同簽約延遲、終端收入下降、部分國(guó)際項(xiàng)目工程進(jìn)度延遲及低毛利合同的集中確認(rèn)等綜合因素。

　　與其不同的是，其重要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手華為的表現(xiàn)則令人眼前一亮。按照華為CFO孟晚舟所披露的年度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)可知，2012年華為收入2202億元，按照固定匯率，同比增長(zhǎng)8%；凈利潤(rùn)154億元，同比增長(zhǎng)33%。中興與華為之間的差距再一次拉大。

　　受困于此慘淡狀況，中興已經(jīng)開始執(zhí)行各項(xiàng)扭虧舉措，比如成立了執(zhí)行副總裁帶隊(duì)的“專家扭虧團(tuán)”，對(duì)部分已簽虧損項(xiàng)目減虧或優(yōu)化等。伴隨著第四代移動(dòng)通信技術(shù)(4G)尤其是TD-LTE在國(guó)內(nèi)建設(shè)的逐步開展，中興依然手握重要的發(fā)展先機(jī)。

　　中興激進(jìn)

　　“盡管預(yù)計(jì)到中興通訊會(huì)虧損，但沒想到會(huì)虧這么多�！币晃粯I(yè)內(nèi)人士感慨。

　　根據(jù)中興通訊的2012年年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，該公司2012年第四季度營(yíng)業(yè)收入較上年同期下降約18%，總體毛利率較上年同期下降約11個(gè)百分點(diǎn)。受2012年下半年度虧損的影響，中興2012年全年?duì)I業(yè)收入較上年略有下降，總體毛利率較上年下降約7個(gè)百分點(diǎn)，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)較上年下降約221.35%至240.77%，虧損為25億元至29億元。

　　中興方面認(rèn)為，營(yíng)業(yè)收入的下降主要是國(guó)內(nèi)部分系統(tǒng)合同簽約延遲、終端收入下降、部分國(guó)際項(xiàng)目工程進(jìn)度延遲及低毛利率合同的集中確認(rèn)等所致；而總體毛利率的下降主要是非洲、南美、亞洲及國(guó)內(nèi)較多的低毛利率合同在本報(bào)告期確認(rèn)業(yè)績(jī)所致。

　　不過，外界還是更多地將中興的巨虧現(xiàn)象與其發(fā)展策略聯(lián)系在一起。“過分追求營(yíng)業(yè)額是一個(gè)重要的原因。”易觀國(guó)際觀察家于斌表示，“兩年前中興的市場(chǎng)擴(kuò)張很是激進(jìn)，商務(wù)信用很差、交付很苛刻的項(xiàng)目都敢接，我們當(dāng)時(shí)就認(rèn)為中興撐不了多久就要出問題的，就像沒練好內(nèi)功靠打激素一樣，是不可持續(xù)的�！�

　　早在2011年，中興通訊的盈利能力就已經(jīng)出現(xiàn)疲軟。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)從2010年的32.5億元突降至2011年的20.60億元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率從2010年的32.22%大幅跳水至2011年的-36.62%，前后落差高達(dá)68.84%。

　　而到了2012年，中興更是3次變賣資產(chǎn)，在出售旗下子公司中興特種設(shè)備68%股權(quán)和長(zhǎng)飛投資合計(jì)81%的股權(quán)后，又向基宇投資出售深圳中興力維技術(shù)有限公司81%股權(quán)，合計(jì)獲得16.3億元至21.7億元的收益�？上�如此忍痛的“斷臂求生”，也難以為中興扭轉(zhuǎn)局勢(shì)。

　　針對(duì)目前持續(xù)的虧損現(xiàn)狀，中興方面表示，管理層在第四季度采取的行動(dòng)，對(duì)當(dāng)期及未來發(fā)展積極正面影響已開始有所顯現(xiàn)，尤其是在現(xiàn)金流方面，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入，較上年有較大程度改善。

　　押注LTE

　　按照中興的規(guī)劃，未來還會(huì)全面進(jìn)行變革。中興內(nèi)部資料顯示，“在機(jī)構(gòu)與人員裁并方面，2012年底，公司銷售機(jī)構(gòu)同比減少40個(gè)左右，占比近二成。公司嚴(yán)格執(zhí)行既定的考核制度，實(shí)現(xiàn)了5%的人員淘汰率，綜合自動(dòng)流失員工和2012年新招聘員工數(shù)，2012年總?cè)藬?shù)下降了約9%。2013年，公司將嚴(yán)格控制總?cè)藬?shù)增長(zhǎng)，并以此為契機(jī)，提升組織與人員效率。”

　　而產(chǎn)品與區(qū)域結(jié)構(gòu)則是另一變革的內(nèi)容。“公司將進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，撤并不達(dá)標(biāo)市場(chǎng)、舍棄低效邊緣產(chǎn)品，相應(yīng)人力資源向重點(diǎn)和優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)集中。通過結(jié)構(gòu)化調(diào)整，提升各個(gè)業(yè)務(wù)單元的綜合毛利率，并最終實(shí)現(xiàn)規(guī)模盈利�！敝信d方面表示。

　　隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值分布也在發(fā)生變化。以LTE(被通俗地稱為3.9G，具有100Mbps的數(shù)據(jù)下載能力，是3G與4G技術(shù)之間的一個(gè)過渡)為核心的移動(dòng)通信技術(shù)成為應(yīng)對(duì)數(shù)據(jù)洪峰的最佳載體，而LTE商用網(wǎng)絡(luò)的規(guī)模部署，則有助于扭轉(zhuǎn)3G時(shí)代運(yùn)營(yíng)商增量不增收、業(yè)績(jī)不增反降的狀況，如美國(guó)三大運(yùn)營(yíng)商在大規(guī)模商用LTE之后業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)都出現(xiàn)了不同程度的增長(zhǎng)。

　　據(jù)悉，中興通訊在全球部署了100多張LTE商用及試用網(wǎng)絡(luò)，在已投資LTE的國(guó)家中，中興已進(jìn)入的國(guó)家接近七成。截至目前，中興已經(jīng)獲得了38個(gè)LTE商用合同，并獲中國(guó)移動(dòng)在香港的第一張TD-LTE商用網(wǎng)，是中國(guó)移動(dòng)目前已投資建設(shè)LTE網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目中最大的設(shè)備供應(yīng)商。

　　“2013年通信行業(yè)最大的投資機(jī)會(huì)就在中國(guó)移動(dòng)的TD-LTE，LTE將會(huì)至少拉動(dòng)無線整體投資15%~20%的復(fù)合增長(zhǎng)，并維持兩年以上時(shí)間�！卑残抛C券分析師王學(xué)恒曾公開表示。而2013年中興在亞洲區(qū)域還會(huì)有過萬數(shù)量級(jí)的TD-LTE基站建設(shè)。不難看出，中興已把LTE視為戰(zhàn)略重點(diǎn)。

　　但是，有業(yè)內(nèi)人士分析，中國(guó)移動(dòng)的TD-LTE終端芯片在多模、工藝、穩(wěn)定性、功耗、成本等方面還存在不小的問題。此外，TD-LTE頻譜資源日漸稀缺，4G牌照發(fā)放時(shí)間依然遙遙無期，TD-LTE正式推出商用，預(yù)計(jì)至少還有兩年時(shí)間。這將會(huì)給中興的“賭注”增加不確定因素。