中移動(dòng)申請(qǐng)回歸A股預(yù)示電信重組即將落定

本報(bào)記者 沈加軍

據(jù)香港媒體報(bào)道，包括中移動(dòng)在內(nèi)的多家紅籌公司已向國(guó)務(wù)院遞交發(fā)行A股上市的首部文件，目前正待國(guó)務(wù)院審批。

此前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林于上周出席新一屆發(fā)審委成立大會(huì)時(shí)曾表示，下一步將繼續(xù)擴(kuò)大A股規(guī)模，包括繼續(xù)推動(dòng)境內(nèi)優(yōu)質(zhì)大型企業(yè)和高成長(zhǎng)性中小企業(yè)發(fā)行上市，以及積極推動(dòng)紅籌股及其它境外公司在A股上市。但5月5日，《證券日?qǐng)?bào)》援引證監(jiān)會(huì)的表態(tài)稱，證監(jiān)會(huì)將會(huì)認(rèn)真、積極地研究，穩(wěn)妥、穩(wěn)步地推出，但目前沒(méi)有時(shí)間表。

之前有報(bào)道稱，由于A股市場(chǎng)連番暴跌，市場(chǎng)一直期待能在今年回歸的紅籌公司推遲返航時(shí)間表。目前，A股市場(chǎng)開始企穩(wěn)，市場(chǎng)信心開始逐漸恢復(fù)，在此時(shí)機(jī)，談紅籌股回歸似乎頗為敏感。但權(quán)威專家表示，紅籌股的回歸是一件非常自然的事情，紅籌公司和H股回歸其實(shí)并沒(méi)有太多的區(qū)別，紅籌股的回歸，一方面是加大證券市場(chǎng)的供給；另一方面也可以完善資本市場(chǎng)，特別是股票市場(chǎng)的格局，改善金融等個(gè)別板塊所占權(quán)重偏大的問(wèn)題。

從時(shí)機(jī)選擇來(lái)看，當(dāng)前投資者可能擔(dān)心大型企業(yè)回歸對(duì)市場(chǎng)是一個(gè)沖擊，會(huì)為市場(chǎng)資金帶來(lái)更大壓力。但是，市場(chǎng)是一定有其合理價(jià)值存在的，企業(yè)也有合理價(jià)值，好的企業(yè)在A股上市，投資者是樂(lè)意參與的。市場(chǎng)經(jīng)過(guò)一輪調(diào)整，好的企業(yè)自然會(huì)替換那些價(jià)值被高估的企業(yè)，內(nèi)地股市在經(jīng)過(guò)IPO、定向增發(fā)及國(guó)有股減持之后，流通量增加，市盈率會(huì)回歸理性和合理，對(duì)股市長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展更為有利。

在市場(chǎng)過(guò)熱、股價(jià)被推高的情況下，若以大折讓回歸對(duì)國(guó)外投資者不公平，但回歸價(jià)過(guò)高則對(duì)內(nèi)地投資者，尤其是對(duì)長(zhǎng)期投資者極為不利。當(dāng)前香港市場(chǎng)低迷，是比較好的回歸時(shí)機(jī)，因?yàn)樵谑袌?chǎng)價(jià)格較合理反映公司基本面下，回歸A股時(shí)就能有合理的定價(jià)，對(duì)內(nèi)對(duì)外都是一個(gè)較公平的處理時(shí)機(jī)。試想一下，如果一批紅籌公司在去年10月時(shí)回歸，可能其A股定價(jià)要比當(dāng)前的股價(jià)高出30%至40%，當(dāng)它們進(jìn)入A股市場(chǎng)后，再升50%甚至一倍，這些公司的投資價(jià)值還在哪里？

從政府的角度來(lái)考慮，紅籌回歸A股的一個(gè)重要作用是“降低金融股在總市值中的權(quán)重，對(duì)指數(shù)起到穩(wěn)定作用�！蹦壳吧献C綜合指數(shù)中，金融板塊占比已經(jīng)超過(guò)40%，滬深300指數(shù)中，金融板塊也占到17.39%，其中絕大部分是上交所金融股貢獻(xiàn)的。

值得關(guān)注的是，電信業(yè)重組會(huì)對(duì)中移動(dòng)產(chǎn)生一定影響，因此中移動(dòng)回歸A股可能會(huì)遇到阻力，估計(jì)要等到重組以后，中移動(dòng)才有望回歸A股。此間媒體報(bào)道稱，中國(guó)電信業(yè)重組方案將于5月晚些時(shí)候公布，據(jù)透露，運(yùn)營(yíng)商高管調(diào)整最早將在5月17日世界電信日宣布。由此看來(lái)，電信重組已經(jīng)箭在弦上，電信企業(yè)回歸A股的障礙一一破除，中移動(dòng)等電信類企業(yè)回歸的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。

當(dāng)然，我國(guó)的資本市場(chǎng)環(huán)境是在不斷變化的，電信央企回歸A股市場(chǎng)，監(jiān)管部門需要完善相關(guān)法律，同時(shí)電信央企要選擇最優(yōu)方式回歸A股，一定要考慮到市場(chǎng)環(huán)境和投資者的心態(tài)，從而體現(xiàn)企業(yè)融資共盈，即公司盈利、市場(chǎng)盈利、投資者盈利這樣的解決方案。