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移動(dòng)通信網(wǎng)訊 北京時(shí)間3月14日晚間消息，美國(guó)投資研究機(jī)構(gòu)Trefis Team今天發(fā)布報(bào)告稱，中國(guó)移動(dòng)很可能將只會(huì)采購(gòu)五模手機(jī)，而高通將從中受益。
以下為報(bào)告全文：
高通或許將獲得來(lái)自中國(guó)的好消息。有傳聞稱，中國(guó)移動(dòng)已調(diào)整了此前的4G終端采購(gòu)政策，以同時(shí)支持TD-LTE和FDD-LTE技術(shù)。至少兩家獨(dú)立機(jī)構(gòu)，包括Brightwire和Marbridge Consulting已報(bào)告稱，中國(guó)移動(dòng)將從5月至6月開(kāi)始要求采購(gòu)五模手機(jī)。此前，中國(guó)移動(dòng)采購(gòu)了一些三模終端。五模4G終端將支持TD-LTE、FDD-LTE、TD-SCDMA、WCDMA和GSM網(wǎng)絡(luò)。三模終端不支持WCDMA和FDD-LTE網(wǎng)絡(luò)，因此更適用于中國(guó)移動(dòng)自己的網(wǎng)絡(luò)。
如果這一傳聞?wù)鎸?shí)，那么將對(duì)高通形成短期利好。高通最先推出了五模芯片組，而目前在LTE基帶芯片出貨量方面保持領(lǐng)先。此外，五模手機(jī)有著更高的授權(quán)費(fèi)，因此有利于高通高利潤(rùn)率的授權(quán)業(yè)務(wù)。然而，關(guān)于中國(guó)政府對(duì)高通的反壟斷調(diào)查，目前仍有很大的不確定性，這可能導(dǎo)致高通在中國(guó)收取較低的授權(quán)費(fèi)。我們維持高通的目標(biāo)股價(jià)73美元不變，較當(dāng)前股價(jià)低約5%。
近期LTE市場(chǎng)份額的增長(zhǎng)
當(dāng)中國(guó)移動(dòng)去年開(kāi)始采購(gòu)16萬(wàn)個(gè)TD-LTE終端時(shí)，高通憑借在多模芯片組方面的專業(yè)性贏得了很大一部分合同。為了平衡規(guī)模，使本土廠商有能力參與競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)移動(dòng)于2013年底放寬了手機(jī)采購(gòu)要求，將三模手機(jī)納入到采購(gòu)范圍內(nèi)。這有利于本土芯片組廠商。這些廠商可以在發(fā)貨三模芯片的同時(shí)加強(qiáng)五模芯片的開(kāi)發(fā)。然而，目前看來(lái)這些五模芯片產(chǎn)品短期內(nèi)不太可能發(fā)貨。根據(jù)Marbridge的報(bào)告，五模芯片預(yù)計(jì)將于第二季度實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，而采用這些芯片的手機(jī)很可能要到第三季度才會(huì)推出。如果關(guān)于中國(guó)移動(dòng)恢復(fù)五模手機(jī)采購(gòu)要求的傳聞是真實(shí)的，那么短期內(nèi)高通將獲得很好的機(jī)會(huì)，擴(kuò)大在中國(guó)LTE芯片組市場(chǎng)的份額。
然而從長(zhǎng)期來(lái)看，我們預(yù)計(jì)高通將感受到LTE廉價(jià)商品化帶來(lái)的影響，中國(guó)本土廠商的進(jìn)入最終將帶來(lái)更激烈的競(jìng)爭(zhēng)，尤其是在低端市場(chǎng)。另一方面，鑒于其LTE解決方案相對(duì)成熟，以及集成的應(yīng)用處理器有著功耗優(yōu)勢(shì)，高通在高端市場(chǎng)的領(lǐng)先相對(duì)安全。2013年第三季度，高通很好地利用了在高端市場(chǎng)的領(lǐng)先地位，在LTE基帶市場(chǎng)的營(yíng)收份額達(dá)到95%，僅略低于第一季度的97%。高通在高端市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)將有助于抵消短期內(nèi)新興市場(chǎng)低端產(chǎn)品平均售價(jià)的下行壓力。不過(guò)隨著聯(lián)發(fā)科和展訊等本土廠商LTE芯片的逐漸成熟，以及Nvidia、博通和英特爾推出競(jìng)品，我們預(yù)計(jì)高通芯片組的平均售價(jià)未來(lái)幾年內(nèi)將加速下跌。
五模手機(jī)有利于專利授權(quán)費(fèi)
中國(guó)移動(dòng)政策調(diào)整給高通帶來(lái)的長(zhǎng)期利好主要在于授權(quán)業(yè)務(wù)。無(wú)論芯片組來(lái)自哪一廠商，從三模手機(jī)轉(zhuǎn)向五模手機(jī)都將給高通帶來(lái)更高的授權(quán)費(fèi)。這是由于五模手機(jī)支持WCDMA和FDD-LTE，因此手機(jī)廠商需要向高通支付更高的授權(quán)費(fèi)。高通對(duì)僅支持LTE的手機(jī)收取的授權(quán)費(fèi)比3G手機(jī)低1.25%。由于高通在TD-SCDMA技術(shù)領(lǐng)域并沒(méi)有較強(qiáng)的積累，而LTE的授權(quán)費(fèi)低于WCDMA，因此如果中國(guó)移動(dòng)繼續(xù)采購(gòu)三模手機(jī)，那么手機(jī)廠商向高通支付的授權(quán)費(fèi)將較低，與僅支持LTE的手機(jī)相仿。
不過(guò)，高通在這一方面的優(yōu)勢(shì)可能受到中國(guó)政府反壟斷調(diào)查的影響。中國(guó)國(guó)家發(fā)改委已表示，關(guān)于高通在中國(guó)收取的專利授權(quán)費(fèi)高于國(guó)外的投訴，正在進(jìn)行研究。如果被證明存在這種問(wèn)題，高通可能面臨相當(dāng)于中國(guó)市場(chǎng)年?duì)I收1%至10%的罰款。高通目前近一半營(yíng)收來(lái)自中國(guó)市場(chǎng)(2013財(cái)年超過(guò)120億美元)，而其中很大一部分來(lái)自專利授權(quán)，以及向供應(yīng)鏈位于中國(guó)的國(guó)外廠商，例如蘋果公司銷售芯片組。因此，高通不太可能冒風(fēng)險(xiǎn)，支付如此高數(shù)額的罰款。不過(guò)，監(jiān)管部門的舉措將不利于高通未來(lái)的營(yíng)收增長(zhǎng)，因?yàn)橹袊?guó)本土廠商將是未來(lái)幾年高通授權(quán)營(yíng)收增長(zhǎng)主要的驅(qū)動(dòng)因素。(張帆)
