電信重組聯(lián)通是絕對主角 政策是絕對疑云

　　聯(lián)通是絕對主角 政策是絕對疑云

　　9月持續(xù)走高的中國聯(lián)通股票，無疑正為盛傳以久的“電信重組”傳聞，寫下耐人尋味的注腳。6日下午，中國聯(lián)通以(600050)8.88元的收盤價延續(xù)了前4天的上漲之勢頭，自開盤時起股價平穩(wěn)上升，當日漲幅高達6.22%。為何一向處股市而“波瀾不驚”的中國聯(lián)通近日的股市連續(xù)上揚？是重組概念日漸明朗？還是機構(gòu)背后炒作？各種猜測紛至沓來。

　　股價背后推手

　　進入9月來的前5天，中國聯(lián)通股價已經(jīng)連續(xù)4次上揚，在4日高漲之后平穩(wěn)回歸，繼續(xù)走高。對于中國聯(lián)通股市的“異�！北憩F(xiàn)，業(yè)內(nèi)均認為有關(guān)四季度啟動“重組”的報道刺激中國聯(lián)通股價大幅上漲。

　　其實，此次傳聞的“
電信重組”自2007年以來早已不絕于耳，且有多個版本。對于傳聞的真實性，中國聯(lián)通綜合部有關(guān)人士日前接受采訪時表示，重組消息并非“板上釘釘”的事實。

　　與此同時，銀河證券電信分析師王國平也認為，傳聞歸傳聞，但目前并不能判斷電信重組已經(jīng)開始。對于聯(lián)通近日的股市表現(xiàn)，王國平認為主要原因在于市場流動性過剩：“目前，一些新基金募集到了不少資金，迫切需要‘投身’于大盤和藍籌
股票中。”

　　王國平進一步解釋說，雖然按照之前的對企業(yè)股票的評判標準，中國聯(lián)通股票絕對價值已經(jīng)高了。但和其他股票相比，聯(lián)通的相對價格并不高，市盈率相對較低，還處于價格洼地�？陀^地說，中國聯(lián)通滿足繼續(xù)升值的條件。

　　據(jù)8月23日中國聯(lián)通公布的上半年公司業(yè)績透露，2007年上半年，中國聯(lián)通實現(xiàn)總收入人民幣491.7億元，比上年同期增長5.1%，實現(xiàn)稅前利潤人民幣56.5億元，比上年同期增長38.9%；調(diào)整后盈利為人民幣37.7億元，比上年同期增長34.6%，每股盈利為人民幣0.297元。此前，花旗銀行也發(fā)表研究報告，對聯(lián)通維持給予了“買入”評級。業(yè)界繼續(xù)看好“中國聯(lián)通”也成為股價上漲的重要因素。

　　電信重組變數(shù)增多

　　在股市9月飄紅之前8月20日，中國聯(lián)通發(fā)布公告透露，韓國SK電訊株式會社將把手中持有的10億美元債券全部轉(zhuǎn)換為6.61%的聯(lián)通股份，從而成為中國聯(lián)通第二大股東。但隨后SK電訊新聞發(fā)言人公開表示并未決定是否會擴大在中國聯(lián)通的投資以及要多久持有中國聯(lián)通的股票。

　　作為重組的另一主角，中國移動回A計劃放緩，但也并未妨礙起其在股市的表現(xiàn)。從目前中國移動的股市表現(xiàn)來看，王國平預(yù)測，從H股回到A股的中國移動，其股價不會低于150元。如果重組成為事實，中國移動表示，短時間內(nèi)也不會改變目前的電信運營格局。

　　“電信改革20年來雖然取得了很大成就，但出現(xiàn)了比較嚴重問題，主要是產(chǎn)業(yè)失衡，沒有形成有效競爭格局�！毙畔�產(chǎn)業(yè)部電信研究院專家楊陪芳對記者表示，此次電信重組重點是要改變上述格局，實現(xiàn)一種理想的發(fā)展狀態(tài)，即在全業(yè)務(wù)許可(而非全業(yè)務(wù)經(jīng)營)的大環(huán)境下，電信企業(yè)能夠公平競爭，有層級的競爭，從而獲得共同發(fā)展。

　　據(jù)日前流傳最廣，可能性較高的兩個重組模式，其一是分拆中國聯(lián)通的CDMA和GSM兩張網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)。分拆后的CDMA網(wǎng)絡(luò)落戶中國電信，而GSM網(wǎng)絡(luò)則合并到網(wǎng)通業(yè)務(wù)范圍。中國移動不變，中國移動如何實施固網(wǎng)運營是個問題。其二是中國聯(lián)通同中國電信合并，中國網(wǎng)通同中國移動合并，合并后兩家都成全業(yè)務(wù)運營商，即移動、固網(wǎng)都運營。

　　無論采用哪種重組的版本，電信運營商的數(shù)量必將減少，這將會減緩競爭激烈程度。同時，電信行業(yè)的門檻將變低，壟斷業(yè)務(wù)的管制得以加強，而電信行業(yè)價值則會得到提升。楊陪芳指出，重組絕非“殺富濟貧”，而是讓相對弱小的企業(yè)能夠發(fā)展壯大，大企業(yè)也能迎來新的發(fā)展機遇，形成有效的競爭格局，共同把電信行業(yè)整個
蛋糕做大。

　　重組或會延后

　　據(jù)悉，作為重組的另外兩個主角，中國電信、中國網(wǎng)通目前正在急迫要求取得移動牌照；另一方面，絕對主角中國聯(lián)通則對于“分拆重組”表示并非心甘情愿。無論何如，客觀上看，電信重組最終方案應(yīng)當由最高決策層定奪，作為“重組”對象的四大電信企業(yè)并沒有決定權(quán)。

　　“畢竟，這是政府行為，涉及政治、以及各個利益主體等多個方面，”一位知情人士透露，電信重組的不確定因素遠比我們預(yù)想的要多。

　　電信重組是否會在今年從傳聞變成事實？對于業(yè)界廣泛關(guān)注的問題，日前，有消息稱，國資委已經(jīng)計劃在今年第四季度啟動電信重組，并預(yù)計在明年3月前完成具體重組事宜。最后的重組方案目前并未最終敲定，則仍然需要等待更高一級的決策層來定奪。

　　而在市場研究人士看來，決策層的定奪需要的時間可長可短�！皬闹亟M的時機、條件來看，電信重組或許會延后�！蓖鯂�平認為，“十七大”即將召開、隨后是2008年兩會的召開以及2008奧運會的舉辦，這些國家大事都需要花費政府很多精力。在此情況下，他推斷，電信重組為時尚早，但不排除重組今年進行的可能。