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本報記者 陳靜
電訊盈科(00008.HK)主席李澤楷開始了對公司的第三次私有化嘗試。電訊盈科4日公布，李澤楷將通過盈科拓展連同第二大股東中國網(wǎng)通，以每股4.2港元的價格(較停牌前收市價2.9元溢價44.8%)收購二者尚未持有的52.42%股份，涉及資金最高達154.9億港元。
電訊盈科昨日以3.88港元高開，遠低于4.2港元的回購價，最終收于3.68港元，上漲26.9%。凱基證券研究員蔡鐵康指出，電訊盈科復牌后股價未升至回購價，表明市場對私有化能否成功抱有疑問。不少行業(yè)研究人員認為，對于小股東而言，每股4.2港元的價格并不是特別具有吸引力，此事在股東大會上能否獲得通過難以預料。
回購價過低？
目前，包括盈科拓展及網(wǎng)通等一致行動人合計持有47.58%電訊盈科股份，盈科拓展及網(wǎng)通將分別按74.27%及25.73%的比例支付收購代價，未計購股權(quán)前，合計涉資149.09億港元。若私有化獲通過，電訊盈科將會向盈科拓展及網(wǎng)通按其出資比例派發(fā)股息，最少為169.64億港元。
10月14日起，電訊盈科以及在新加坡上市的盈科拓展就雙雙停牌。在停牌后不久，電訊盈科就召開了董事會緊急會議，有關(guān)私有化的相關(guān)提議也是在此次緊急會議上提出的。不過據(jù)相關(guān)知情人士透露，在私有化方案提出后，董事會曾就此引起爭論，董事會成員認為應該保護少數(shù)股東的利益，而私有化方案看起來是大股東受益。
有流通股股東表示，私有化方案對兩大股東更為有利，在付出150億港元左右的回購代價后，兩大股東將獲派發(fā)總計169.64億港元的股息。
花旗發(fā)布的研究報告指出，每股4.2港元的私有化回購價格低于預期，但由于花旗估計電訊盈科每股公允價格為3.7港元，回購價仍有13.5%的溢價，收購建議仍具有一定吸引力。但花旗同時稱，電訊盈科未來的業(yè)務(wù)前景表現(xiàn)將維持疲軟。
高盛稱，電訊盈科2006年向基金出售核心資產(chǎn)時，叫價為每股6港元，因此市場對回購價的預期稍高于4.2港元。
第一創(chuàng)業(yè)證券研究員任文杰認為，盡管回購價與停牌前相比有大幅溢價，但是受整體市場環(huán)境影響，股價前期已有大幅回落，可能部分流通股股東對回購價難以滿意。電訊盈科股價在停牌前一直在九年來的低位徘徊，自7月份以來，股價下跌了38%，最高價曾沖上5.2港元。
獲得網(wǎng)通首肯
這已經(jīng)是李澤楷的第三次私有化嘗試。由于電訊盈科業(yè)績持續(xù)下滑，李澤楷曾在去年提出私有化電盈并將其從聯(lián)交所退市；后又在今年嘗試出售電盈旗下的香港電信資產(chǎn)，但兩次嘗試均未成功。
一位行業(yè)人士就指出，在電訊盈科的私有化過程中，李澤楷得到網(wǎng)通方面的認可十分重要。在李澤楷此前的幾次賣盤嘗試中，市場就傳聞，正是由于網(wǎng)通方面的“阻擾”，最終好事難成。而從此次雙方聯(lián)合發(fā)布回購公告來看，被中國聯(lián)通收購后的網(wǎng)通已經(jīng)同意了這次私有化。
但此次能夠取得流通股股東的認可將十分困難。按照規(guī)定，若要私有化成功，必須要獲得至少75%的流通股東同意，并且持反對意見的流通股股東比例不能超過10%。
就在半年前，盈大地產(chǎn)(00432.HK)的股東否定了李澤楷試圖將其私有化的提議，此次電訊盈科能否通過股東大會仍存懸疑。
