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歷時300多天，經(jīng)歷一番波折后，中國聯(lián)通（600050）的混改方案終于塵埃落定。參與中國聯(lián)通混改的戰(zhàn)略投資者可謂陣容豪華，包括中國人壽、騰訊等行業(yè)大佬。在利好消息的助推下，8月21日復牌的中國聯(lián)通股價也應聲大漲。同時，直接或者間接參與中國聯(lián)通此次混改的上市公司表現(xiàn)也十分搶眼。
混改方案靴子落地
中國聯(lián)通的混改可謂好事多磨，在經(jīng)歷4天的公告撤回風波后，中國聯(lián)通的混改方案終于被揭曉。8月20日深夜，中國聯(lián)通在上交所連發(fā)數(shù)則公告，包括《非公開發(fā)行A股股票預案》、《限制性股票激勵計劃（草案）及首期授予方案（草案）》等多份核心公告。其中引入戰(zhàn)略投資者、控股股東轉(zhuǎn)讓部分舊股、核心員工的股權激勵成為了中國聯(lián)通混改的重要環(huán)節(jié)，最受矚目的當數(shù)中國聯(lián)通617億元定增預案的出爐。
據(jù)中國聯(lián)通最新披露的非公開發(fā)行股票預案顯示，公司此次非公開發(fā)行不超過約90.37億股股份，募集資金不超過約617.25億元，非公開發(fā)行的發(fā)行價格為6.83元/股，而本次非公開發(fā)行的對象均以現(xiàn)金方式認購本次非公開發(fā)行的A股股票。除了定增募資的數(shù)額頗為吸睛外，此次參與中國聯(lián)通定增的戰(zhàn)略投資者也是“眾星云集”，此前坊間流傳引入BATJ巨頭也得到證實。中國聯(lián)通此次非公開發(fā)行的對象為中國人壽、騰訊信達、百度鵬寰、京東三弘、阿里創(chuàng)投、蘇寧云商、光啟互聯(lián)、淮海方舟和興全基金，共計9名特定對象。
對于定增募集資金的用途，中國聯(lián)通稱，在扣除相關發(fā)行費用后的募集資金凈額，將以依法合規(guī)且取得聯(lián)通紅籌公司董事會或股東大會同意的方式投入聯(lián)通運營公司，最終由聯(lián)通運營公司用于“4G能力提升項目”、“5G組網(wǎng)技術驗證、相關業(yè)務使能及網(wǎng)絡試商用建設項目”和“創(chuàng)新業(yè)務建設項目”。
除上述定增事項以外，聯(lián)通集團還將向結(jié)構調(diào)整基金協(xié)議轉(zhuǎn)讓其持有的中國聯(lián)通約19億股股份，轉(zhuǎn)讓價款約129.75億元。此外，員工持股計劃也是此次混改的內(nèi)容之一，中國聯(lián)通向核心員工首期授予不超過約8.48億股限制性股票，募集資金不超過約32.13億元。包括上述定增方案在內(nèi)，上述交易對價合計不超過約779.14億元。
經(jīng)過一系列的資產(chǎn)騰挪后，按照發(fā)行上限計算，聯(lián)通集團合計持有中國聯(lián)通約36.67%股份，中國人壽、騰訊信達、百度鵬寰、京東三弘、阿里創(chuàng)投、蘇寧云商、光啟互聯(lián)、淮海方舟、興全基金和結(jié)構調(diào)整基金將分別持有中國聯(lián)通股份約10.22%、5.18%、3.3%、2.36%、2.04%、1.88%、1.88%、1.88%、0.33%和6.11%，上述新引入戰(zhàn)略投資者合計持有中國聯(lián)通約35.18%股份，進一步形成混合所有制多元化股權結(jié)構。
聯(lián)通概念股走強
中國聯(lián)通的混改預期直接挑動了市場最敏感的神經(jīng)，攜利好消息復牌的中國聯(lián)通，公司股價無懸念漲停。與此同時，在混改預期的刺激下，多只混改概念股的走勢也十分搶眼。
交易行情顯示，中國聯(lián)通8月21日早盤以漲停價開盤，截至收盤，中國聯(lián)通被牢牢封死在漲停板上。中國聯(lián)通在8月21日全天總共成交金額約1.79億元，漲幅為10.04%，收于8.22元/股。受利好消息的刺激，中國聯(lián)通H股股價也出現(xiàn)上漲情形。中國聯(lián)通H股早盤以12.36港元/股開盤，截至8月21日上午收盤，中國聯(lián)通H股的股價漲幅為8.21%。不過，午后開盤后，中國聯(lián)通H股股價開始出現(xiàn)回落，截至收盤，中國聯(lián)通H股收于12.36港元/股，漲幅為3.52%。實際上，去年10月10日聯(lián)通集團公開表態(tài)實施混改激活預期后，中國聯(lián)通的股價便應聲大漲。據(jù)東方財富統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年10月10日-2017年8月21日，中國聯(lián)通A股的區(qū)間漲幅高達98.07%。
在主角表現(xiàn)搶眼的同時，直接或者間接參與中國聯(lián)通此次混改的“配角”也不甘示弱。諸如宜通世紀8月21日早盤以漲停價開盤，截至收盤，宜通世紀被牢牢封死在漲停板上。宜通世紀在當日總共成交金額約為4199萬元，漲幅為10%，收于13.86元/股。另一家間接參與的上市公司用友網(wǎng)絡在8月21日的表現(xiàn)十分活躍，具體來看，用友網(wǎng)絡早盤以21.38元/股開盤，高開3.89%，截至收盤，用友網(wǎng)絡的漲幅為6.37%，收于21.89元/股。值得一提的是，用友網(wǎng)絡和宜通世紀兩家公司均通過淮海方舟間接認購中國聯(lián)通定增股份。
標桿意義非凡
隨著中國聯(lián)通混改方案的落地，在業(yè)內(nèi)人士看來，中國聯(lián)通是目前惟一一家集團整體混改試點單位，產(chǎn)生的標桿意義也為未來的國企混改提供了重要思路，意味著央企改革將提速。
中國聯(lián)通此次混改獲得了證監(jiān)會的特批。8月20日深夜，證監(jiān)會通過官方微信發(fā)布消息稱，經(jīng)與國家發(fā)改委等部門依法依規(guī)履行相應法定程序后，對中國聯(lián)通混改涉及的非公開發(fā)行股票事項作為個案處理，適用2017年2月17日證監(jiān)會再融資制度修訂前的規(guī)則，這也意味著，中國聯(lián)通此次混改方案最大的政策疑問被打消。據(jù)證監(jiān)會今年2月17日修訂發(fā)布的再融資新規(guī)，明確要求上市公司在定增時，非公開發(fā)行的股份數(shù)量不得超過本次發(fā)行前總股本的20%。中國聯(lián)通公布的最新定增預案中，公司擬向戰(zhàn)略投資者非公開發(fā)行不超過約90.37億股股份，而按中國聯(lián)通的總股本212億股計算，中國聯(lián)通此次非公開發(fā)行的股份數(shù)量約占公司總股本的42.63%。
對此，新三板聯(lián)盟創(chuàng)始人許小恒在接受北京商報記者采訪時表示，市場和監(jiān)管層對國企混改的支持與呵護，為未來很多國企改革方案的成功落地提供很好的借鑒和榜樣作用，對行業(yè)必將帶來巨大的蝴蝶效應。獨立評論人布娜新認為，證監(jiān)會特事特辦的處理方式，表明了監(jiān)管層靈活的監(jiān)管態(tài)度，也發(fā)揮了資本市場對企業(yè)發(fā)展的應有助力。
談及混改對于中國聯(lián)通的意義時，獨立電信分析師付亮告訴北京商報記者，對于中國聯(lián)通而言，混改可以使公司的資金壓力明顯減少，同時負債明顯下降。與合作方在一些增值服務或者新業(yè)務方面，有一些更深度的合作，諸如大數(shù)據(jù)、云服務等都是有很多可想象空間的。此外，通過混改發(fā)行期權，有利于留住核心員工。布娜新補充道，中國聯(lián)通此次混改最大亮點是BATJ以及多家A股公司的入局，使得投資者不僅僅是投資者，也是未來公司業(yè)務的合作者。此種模式將極大地綁定投資者與聯(lián)通的利益，給聯(lián)通和投資者帶來多贏局面。許小恒也認為，對于聯(lián)通業(yè)務整合有很大幫助，實現(xiàn)1+1>2的效果，在新業(yè)務創(chuàng)新上也有很大想象空間，有利于提升其經(jīng)營效率和創(chuàng)新活力。
中國聯(lián)通作為央企首家集團混改試點，在前海開源首席經(jīng)濟學家楊德龍看來，聯(lián)通混改方案具有標桿意義，意味著央企改革將提速，這必將對其他央企改革產(chǎn)生示范效應。“聯(lián)通混改方案力度很大，出爐意味著央企改革提速，這對于已列入央企改革試點的公司無疑是利好�；旄膶τ趪蟮囊饬x重大�！睏畹慢埲缡钦f。
北京商報記者 崔啟斌 劉鳳茹/文 王飛/制表
