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美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三美股盤(pán)后，英偉達(dá)公布了 2025 財(cái)年第四財(cái)季財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，以及 2026 財(cái)年第一季度的業(yè)績(jī)指引，再次引發(fā)了業(yè)界的廣泛討論。
財(cái)報(bào)顯示，英偉達(dá)第四財(cái)季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 393.31 億美元，同比大幅增長(zhǎng) 78%，高于市場(chǎng)預(yù)期的 380.5 億美元。全年來(lái)看，英偉達(dá) 2025 財(cái)年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 1304.97 億美元，同比增長(zhǎng) 114%；全年凈利潤(rùn)達(dá)到 728.80 億美元，同比增長(zhǎng) 145%。
然而，讓人感到意外的是，英偉達(dá)交出了一份漂亮的成績(jī)單，其股價(jià)卻在財(cái)報(bào)披露后出現(xiàn)了劇烈波動(dòng)。在美股盤(pán)后交易中，英偉達(dá)股價(jià)多次在漲跌間交替，最終在分析師電話會(huì)議結(jié)束后跳水轉(zhuǎn)跌。
這一波動(dòng)令不少投資者感到意外，畢竟英偉達(dá)作為 AI 領(lǐng)域的霸主，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)一直支撐股價(jià)的漲勢(shì)。那么，是什么原因?qū)е铝擞ミ_(dá)股價(jià)的波動(dòng)呢？
有分析人士指出，雖然英偉達(dá)的第四季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，在一定程度上說(shuō)明了科技巨頭對(duì)英偉達(dá) GPU 需求的仍十分依賴。但在中國(guó)人工智能初創(chuàng)公司 DeepSeek 發(fā)布了成本極其低廉，而計(jì)算能力卻比肩 ChatGPT 等頭部大模型的人工智能模型后。不得不正視的是，市場(chǎng)投資者開(kāi)始對(duì)科技巨頭在 AI 技術(shù)上巨額支出產(chǎn)生疑惑，并擔(dān)憂這將拖累英偉達(dá) GPU 的業(yè)績(jī)。
盡管在分析師電話會(huì)議上，黃仁勛進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了“推理”帶來(lái)的潛在 AI 芯片需求，并透露出英偉達(dá)已經(jīng)大幅增產(chǎn) Blackwell AI 芯片生產(chǎn)計(jì)劃。但現(xiàn)實(shí)局面是，英偉達(dá)還面臨著其他一些挑戰(zhàn)。
一方面，隨著 AI 技術(shù)的不斷發(fā)展，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將愈發(fā)激烈，各大科技巨頭對(duì)其 AI 芯片的實(shí)際需求或會(huì)低于其預(yù)期；另一方面，政策環(huán)境的變化也會(huì)對(duì)公司的業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生不確定性影響。比如，美國(guó)越來(lái)越嚴(yán)格的芯片出口管制可能會(huì)對(duì)未來(lái)英偉達(dá)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。另外去年中國(guó)大陸開(kāi)啟的對(duì)英偉達(dá)的反壟斷調(diào)查，至今還無(wú)定論。
綜上分析，英偉達(dá)需要繼續(xù)保持其在 AI 芯片技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)敏銳度，才能更從容應(yīng)對(duì)未來(lái)的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。
