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作為智能交通、智能建筑和醫(yī)療信息化的系統(tǒng)集成商，公司將在物聯(lián)網建設初期的各領域和各地方“局部物聯(lián)網”建設過程中獲得大量訂單
黃婷
“正宗的物聯(lián)網公司�！睆V州一位私募基金經理這么評價銀江股份(300020.SZ)。去了一趟杭州調研之后，這位原本對創(chuàng)業(yè)板公司不太“感冒”的私募卻被銀江股份的故事打動了。
瞄準智能交通大蛋糕
銀江股份的董事長王輝1998年到悉尼學習的時候，就發(fā)現(xiàn)了當?shù)氐某鞘薪煌ㄖ悄芟到y(tǒng)與金融電子安防系統(tǒng)技術相通。這次學習讓王輝靈機一動，想到當時國內的城市交通建設和汽車保有量都在急劇增加，正好將這一理念引至國內，為國內的大中城市量身定做自己的城市交通智能化系統(tǒng)。
杭州成為銀江股份第一片試驗田。銀江股份的首個產品就是聯(lián)網改造杭州7個路口的紅綠燈，使之從單點運行的交通系統(tǒng)，變成完整的區(qū)域管理控制系統(tǒng)，以便按照整個區(qū)域的車流情況調整時間間隔和方向。此后，銀江股份又相繼研發(fā)了誘導發(fā)布、道路監(jiān)控、出行者服務終端等一系列解決方案，建成了杭州市交警支隊交通指揮中心集成綜合管控系統(tǒng)、杭州BRT(快速公交系統(tǒng))交通信號優(yōu)先系統(tǒng)等示范性工程項目。
“只要開車進入杭州，全部的行程都在銀江股份的掌控之中�！蹦暇┮晃凰侥蓟鸾浝砬巴贾菡{研時也為其系統(tǒng)廣泛的覆蓋所驚嘆，“而且他們的模式在上市之后正迅速在成都、南京等浙江以外的省份城市進行克隆，前景非�？春谩！�
所謂智能交通系統(tǒng)(Intelligent Transportation System，簡稱ITS)，即是將先進的信息技術、數(shù)據通訊傳輸技術、電子傳感技術、控制技術及計算機技術等有效地集成運用于整個地面交通管理系統(tǒng)而建立的一種在大范圍內、全方位發(fā)揮作用的，實時、準確、高效的綜合交通運輸管理系統(tǒng)，能夠有效緩解城市交通面臨的各種壓力。
上述廣州私募基金經理在調研的時候也為杭州通暢的交通感到驚訝，他對第一財經日報《財商》記者說：“杭州的案例說明了智能交通的行之有效，現(xiàn)在全國那么多城市，天天在塞車，銀江股份市場的巨大可想而知�！�
根據住建部的統(tǒng)計，2006年我國城市人均道路面積僅為10.6平方米，遠遠低于國外城市人均道路面積15~20平方米，同時城市的機動車保有量正以15%的高速率增長，而城市道路的增長率則僅為3%左右。
這一矛盾讓國內幾乎所有大中城市都面臨著交通不暢與不安全的問題，按照CCID(信息產業(yè)部計算機與微電子發(fā)展研究中心)的預計，未來3年內，我國城市交通IT投資依然將保持24%左右的復合增速，2011年的市場規(guī)�？梢赃_到93.3億元。而銀江股份作為行業(yè)內領先的城市交通智能化整體解決方案提供商，在城市交通智能化建設中將首先受益。
“不是沒市場，而是產能不足”
作為杭州的本土企業(yè)，銀江股份在杭州智能交通領域的市場份額已經超過90%，而隨著公司在創(chuàng)業(yè)板成功上市，公司更將業(yè)務向其他一、二線城市拓展，包括上海、廣州、重慶、成都等十幾個城市，另外，在一些三、四線城市也取得了一定的市場份額。
銀江股份的中報顯示，上半年公司訂單保持了快速增長態(tài)勢，目前銀江股份手頭上就有9份訂單，訂單涉及的合同款項達到2.21億元，預收賬款較年初增63.1%。與此同時，公司跨區(qū)域發(fā)展繼續(xù)取得突破，上半年省外業(yè)務收入首次超過浙江省內，占比超過60%。
“這表明銀江股份已經由一個區(qū)域型公司轉變?yōu)槿珖怨�，發(fā)展空間得到極大的拓展�！卑残抛C券行業(yè)分析師侯利指出。
華泰證券研究員馬仁敏也對銀江股份上市后的策略表示認同�！般y江股份原本只是一個地方性的企業(yè)，上市前的業(yè)務原來主要來自浙江省，上市之后它將大部分募集的資金投入到其他省份和城市的業(yè)務拓展中去，就是要解決本身區(qū)域性太強的問題，如果能夠實現(xiàn)向省外拓展，公司未來發(fā)展的空間是巨大的�！瘪R仁敏說，但他同時也表示擔心各地的地方保護主義會對公司的進一步拓展造成障礙。
對此，上述廣州私募基金經理則表示“不擔心”�！般y江股份現(xiàn)在是智能交通領域唯一一家上市公司，現(xiàn)在政府正在大力推動這塊的發(fā)展，在未來兩三年務必要實現(xiàn)，而銀江股份是最有經驗也是做得最成功的，它現(xiàn)在擔心的不是沒市場，而是產能不足。”
該私募基金經理還指出，投資銀江股份考慮比較多的一個問題還在于，一個地方的智能交通工程的周期一般比較長，包括從政府進行初步考察，到先做小規(guī)模嘗試，再大規(guī)模嘗試，唯一的障礙就是時間問題。
“所以今年業(yè)績還沒有出現(xiàn)爆發(fā)性增長，但是爆發(fā)期應該在明年或者后年就會到來�！痹撍侥蓟鸾浝碇赋�，僅僅靠智能交通這塊業(yè)務，銀江股份的估值相對今年的業(yè)績已經比較合理，而相對明年、后年的業(yè)績，則已經低估。
華泰證券根據銀江股份今年上半年的業(yè)績和未來業(yè)務發(fā)展的預期，預計銀江股份2010年到2012年的每股收益分別為0.43元、0.61元和0.85元。
純正物聯(lián)網公司
除了智能交通以外，智能建筑和智能醫(yī)療也是銀江股份兩大主營業(yè)務，早在上市前，銀江股份就提出了“智慧城市”的發(fā)展理念，剛好契合當下國家大力發(fā)展的物聯(lián)網產業(yè)。
安信證券也指出，銀江股份作為智能交通、智能建筑和醫(yī)療信息化的系統(tǒng)集成商，必然會在物聯(lián)網建設初期的各領域和各地方“局部物聯(lián)網”建設過程中獲得大量訂單。事實上，國內目前幾個物聯(lián)網發(fā)展相對領先的地區(qū)，都有意吸引公司到當?shù)亟ㄔO物聯(lián)網研發(fā)中心，并將部分物聯(lián)網示范建設項目交由公司建設。
馬仁敏也表示，雖然真正意義上的物聯(lián)網距離我們還很遙遠，并非一朝一夕能完成的。但銀江股份的智能交通、智能建筑和智能醫(yī)療三塊業(yè)務都與物聯(lián)網有直接關系，一旦物聯(lián)網實現(xiàn)了，物聯(lián)網的感知設備就可以直接應用到這三個領域中，的確是A股中最純正的物聯(lián)網公司。
上述廣州私募基金經理也說：“在物聯(lián)網公司中，銀江股份是業(yè)績最為明確的。在當前物聯(lián)網還沒實現(xiàn)的時候，銀江股份就已經有很明朗的盈利模式，業(yè)績增長也很確定。”
風險提示：
華泰證券研究員馬仁敏指出，銀江股份是一家系統(tǒng)集成商，這個行業(yè)類似于工程建筑，必須要不斷找項目才能獲得業(yè)績的增長。
“很多系統(tǒng)集成的上市公司，做大之后都面臨這種增長的問題，基數(shù)提高之后，必須找到更多的項目才能保持盈利的增長，這就會產生一定的瓶頸，不可能一直保持高速增長�！瘪R仁敏說，銀江股份目前還處于發(fā)展初期，涉及的智能交通和智能醫(yī)療領域也都屬于新興行業(yè)，能否進一步發(fā)展，還要看公司是否能夠將自身區(qū)域性局限的問題妥善解決，實現(xiàn)拓展。
