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記者 冶林 杜娟
與2007年1月中國(guó)網(wǎng)通集團(tuán)（香港）有限公司對(duì)A股上市的回避態(tài)度不同， 7月12日，香港媒體報(bào)道，中國(guó)網(wǎng)通首席財(cái)務(wù)官（CFO）李福申在香港表示，網(wǎng)通有望在今年內(nèi)完成A股上市，目前只等待有關(guān)紅籌回歸內(nèi)地上市的細(xì)則出臺(tái)。
李福申日前還曾向摩根大通透露，內(nèi)地最多將發(fā)出三張3G牌照，網(wǎng)通有信心取得一張。
此前，建行、中石油、神華、中國(guó)電信這四家H股公司在6月初由國(guó)務(wù)院特別批準(zhǔn)回歸A股，采用的方式都是在A股市場(chǎng)發(fā)行新股。截至目前，中國(guó)電信是其中最后一家還未公布回歸方案的企業(yè)。與中國(guó)電信回歸A股同樣緊迫的是中國(guó)移動(dòng)的回歸，按照業(yè)界的說法，中國(guó)移動(dòng)最快7月份就會(huì)登陸A股。
由于中國(guó)網(wǎng)通的資金渴求度比較高，業(yè)界認(rèn)為網(wǎng)通率先回歸A股市場(chǎng)的可能性也比較大。中國(guó)網(wǎng)通高層透露，公司傾向安排先發(fā)行舊股，預(yù)計(jì)監(jiān)管部門對(duì)出售舊股會(huì)有所限制，故仍需根據(jù)相關(guān)政策在發(fā)行舊股和新股間取得平衡。
回歸A股與3G有關(guān)？
針對(duì)人們普遍關(guān)注的網(wǎng)通A股上市和3G牌照發(fā)放是否有必然的聯(lián)系，北京郵電大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院闞凱力教授接受本刊記者采訪時(shí)表示，網(wǎng)通此舉是在政府政策引導(dǎo)下的行為，并不僅僅是一種融資的行為。
“中國(guó)股市目前發(fā)展比較快，有一些泡沫現(xiàn)象，而且發(fā)展也不均衡，像網(wǎng)通這類電信企業(yè)的加入是為了更好地平衡股市結(jié)構(gòu)，抵御風(fēng)險(xiǎn)，降溫股市。而業(yè)界自2000年以來就對(duì)3G牌照是否發(fā)放以及何時(shí)發(fā)放討論了很多年，大家都已經(jīng)身心疲憊，預(yù)計(jì)此舉不會(huì)對(duì)發(fā)放3G牌照問題有什么影響�！标R凱力教授說。
統(tǒng)計(jì)資料顯示，2006年，網(wǎng)通全年凈利潤(rùn)129.6億元，同比減少6.7%。今年5月，網(wǎng)通固定電話用戶僅增加1.05萬戶，比4月份的24.66萬戶大幅減少95.7%，為今年以來最低單月增長(zhǎng)數(shù)字。與此同時(shí)，寬帶新增用戶量則再度回升，由4月份的35.19萬戶增至5月份的50.72萬戶，創(chuàng)下今年以來第二個(gè)增長(zhǎng)高峰，寬帶用戶總數(shù)為1680.39萬。可見，網(wǎng)通的用戶發(fā)展目前處于固網(wǎng)銳減寬帶大增的階段。
網(wǎng)通首席執(zhí)行官左迅生此前對(duì)媒體表示，固網(wǎng)業(yè)務(wù)目前正面臨著被移動(dòng)業(yè)務(wù)替代的問題，固網(wǎng)及語音ARPU值正在下跌，預(yù)計(jì)全年會(huì)下跌1元（人民幣，下同）。同時(shí)左迅生強(qiáng)調(diào)，網(wǎng)通公司正積極拓展新業(yè)務(wù)，將循序漸進(jìn)拓展農(nóng)村市場(chǎng)。左迅生還表示，網(wǎng)通的寬帶業(yè)務(wù)今年首季增長(zhǎng)150萬戶，有信心今年底完成增長(zhǎng)400萬戶的目標(biāo)，而該業(yè)務(wù)的ARPU亦正在上升。
雖然就業(yè)內(nèi)人士的分析以及網(wǎng)通目前情況來看，網(wǎng)通在國(guó)內(nèi)A股上市的主要目的是政策導(dǎo)向和累積資金，全力發(fā)展其日益增長(zhǎng)的寬帶需求。但是有專家認(rèn)為，網(wǎng)通目前與以往回避提到A股上市問題的態(tài)度轉(zhuǎn)變?yōu)榉e極預(yù)測(cè)和準(zhǔn)備A股上市的態(tài)度，說明網(wǎng)通目前有很強(qiáng)的融資需求，而現(xiàn)在能刺激網(wǎng)通融資需求的必然是已經(jīng)討論了很長(zhǎng)時(shí)期的3G牌照發(fā)放和網(wǎng)絡(luò)大規(guī)模鋪設(shè)問題。網(wǎng)通此舉應(yīng)該是為了迎接3G上馬所帶來的大規(guī)模投資做準(zhǔn)備，在目前股市仍然處于牛市的狀況下回歸，有益于提高其估價(jià)水平，并且通過在國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)上市，可以使投資者增強(qiáng)對(duì)中國(guó)網(wǎng)通的信心，對(duì)于其品牌推廣和改善投資者關(guān)系也有很多好處。
電信運(yùn)營(yíng)商在國(guó)內(nèi)A股上市前，將在國(guó)內(nèi)消費(fèi)者身上所得的高額利潤(rùn)都分配給了國(guó)外的投資者；運(yùn)營(yíng)商國(guó)內(nèi)A股上市后，國(guó)內(nèi)消費(fèi)者就有機(jī)會(huì)成為其股東，分享運(yùn)營(yíng)商帶來的利潤(rùn)，這個(gè)結(jié)果是可以預(yù)見的。
7月16日午后，香港股票市場(chǎng)出現(xiàn)下跌，其中中資電信股全線下跌，中移動(dòng)(0941)現(xiàn)報(bào)91.35港元，跌0.65%；聯(lián)通(0762)現(xiàn)報(bào)13.62港元，跌0.87%；網(wǎng)通(0906)現(xiàn)報(bào)21.4港元，跌1.38%；中國(guó)電信(0728)跌1.67%，報(bào)4.71港元。
影響近日股市下跌的原因除了國(guó)內(nèi)電信企業(yè)第二季度業(yè)績(jī)不太理想、人民幣升值、稅率統(tǒng)一等問題外，很重要的一點(diǎn)就是紅籌股中電信企業(yè)國(guó)內(nèi)A股上市的影響。
雖然中資電信企業(yè)的股票下跌，著名的里昂證券依舊對(duì)即將進(jìn)行國(guó)內(nèi)A股上市的中資電信股看好，維持了中資電信的買進(jìn)等級(jí)。里昂證券的人士稱，政府來應(yīng)該認(rèn)識(shí)到中移動(dòng)A股的上市要優(yōu)先于電信行業(yè)的重組，所以不太可能實(shí)施對(duì)中移動(dòng)招股或是上市后股價(jià)表現(xiàn)不利的政策。
另外，里昂證券補(bǔ)充稱，中資電信的高資本支出確保了其高增長(zhǎng)和在市場(chǎng)上的主導(dǎo)地位。
上市可能在年底前完成
關(guān)于網(wǎng)通A股上市的問題以及種種猜測(cè)，北京郵電大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院彭蕙副教授接受采訪時(shí)表示，包括網(wǎng)通在內(nèi)的電信企業(yè)上市，可能更多是為了平衡目前國(guó)內(nèi)股市的供求關(guān)系。由于2005年以來，股市暴露出比較多的問題，股市過于火熱，流動(dòng)性過剩，股市監(jiān)管部門的允許紅籌股國(guó)內(nèi)A股上市是其增強(qiáng)監(jiān)管力度的一種表現(xiàn)，是為了降低流動(dòng)性，增加供求關(guān)系。
彭蕙副教授解釋，網(wǎng)通融資規(guī)模比較大，預(yù)計(jì)達(dá)200億元，應(yīng)該可以起到一定的股市調(diào)溫作用，平靜一下股市熱情。包括網(wǎng)通在內(nèi)的電信企業(yè)陸續(xù)回歸A股，能夠讓投資者有更多的選擇，而至于利弊，應(yīng)該辯證地看待。
對(duì)于網(wǎng)通上市的時(shí)間問題，彭蕙副教授預(yù)測(cè)說，如果網(wǎng)通照現(xiàn)在的積極態(tài)度努力準(zhǔn)備上市前的各方面事務(wù)，同時(shí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的政策允許，網(wǎng)通在年底前A股上市應(yīng)該是沒有問題的。同時(shí)她還提到，為了減少各大電信運(yùn)營(yíng)商之間的融資差距，其他電信運(yùn)營(yíng)商也會(huì)緊隨網(wǎng)通其后，陸續(xù)在A股上市。
針對(duì)目前透露的中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)網(wǎng)通均偏向于發(fā)行舊股的問題，作為經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后的彭蕙副教授也表示了自己的看法，她認(rèn)為發(fā)行舊股的方式是為了平衡股東利益和結(jié)合運(yùn)營(yíng)商的實(shí)際情況而進(jìn)行的。
“即將到來的3G網(wǎng)絡(luò)鋪設(shè)所需要的現(xiàn)金投入量非常大，運(yùn)營(yíng)商的資金需求量非常高，這就有了出售舊股的需求。相比兩家公司而言，中國(guó)移動(dòng)在A股上市方面，由于其自身贏利能力較強(qiáng)，現(xiàn)金流充沛，本身的資本需求并不是十分迫切；而對(duì)于中國(guó)網(wǎng)通而言，網(wǎng)通的現(xiàn)金流不是十分充沛，它比中國(guó)移動(dòng)有更加迫切的資金需要或者說是資金儲(chǔ)備，而這恰恰也是目前討論比較熱烈的中國(guó)網(wǎng)通可能先于中國(guó)移動(dòng)A股上市的原因�！迸磙ジ苯淌谡f。
