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國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)基本保持平穩(wěn)，PMI數(shù)據(jù)略顯一定的積極跡象，但整體看，宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好仍然需要時(shí)間。政策調(diào)控方面，歐美以及其他一些新興經(jīng)濟(jì)體均實(shí)施較為寬松的貨幣政策，但國(guó)內(nèi)依然持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度。
通信行業(yè)方面，運(yùn)行依然平穩(wěn)，收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，但根據(jù)工信部披露的數(shù)據(jù)，2011年電信固定資產(chǎn)投資低于行業(yè)普遍的預(yù)期。我們依然維持以前關(guān)于設(shè)備提供商毛利下滑風(fēng)險(xiǎn)存在的判斷，維持通信板塊 “中性”評(píng)級(jí)。
從通信行業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域角度看，我們依然維持結(jié)構(gòu)性行情的判斷。符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、需求存在超預(yù)期的細(xì)分領(lǐng)域?qū)㈦S著整體估值的下降，投資價(jià)值逐步提升。我們看好衛(wèi)星導(dǎo)航、網(wǎng)規(guī)網(wǎng)優(yōu)、增值服務(wù)、廣電提供商等相關(guān)領(lǐng)域。
近期通信板塊估值溢價(jià)率回落，但行業(yè)增長(zhǎng)依然受到制約的情況下，我們判斷通信板塊跑贏大盤的可能性依然不大。同時(shí)，參考通信板塊估值溢價(jià)水平，我們判斷整體板塊呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)是大概率事件，個(gè)股推薦新海宜(002089)、卓翼科技(002369)、數(shù)碼視訊(300079)。
渤海證券
