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□ 本報記者 趙子強(qiáng) 張 穎
近日工業(yè)和信息化部部長李毅中表示，“國務(wù)院最近已通過了推進(jìn)三網(wǎng)融合的總體方案，試點方案將于5月底出臺”。李毅中本月23日坦承，“三網(wǎng)融合在技術(shù)上沒有問題，現(xiàn)在主要是體制問題�！彼诙鄠�場合表示，三網(wǎng)融合試點方案將在5月出臺、6月啟動。
受些消息影響，近日教育傳媒行業(yè)強(qiáng)勁上漲，在A股反彈的上周五與本周一兩個交易日中，教育傳媒指數(shù)上漲5.71%完美跑贏上證指數(shù)達(dá)1.11個百分點。昨日教育傳媒股更是表現(xiàn)出眾，在上證指數(shù)下跌1.90%的疲弱市態(tài)下，逆市上漲1.15%，排在32類行業(yè)漲幅榜第一位。昨日市場中除教育傳媒外僅有醫(yī)藥一類行業(yè)出現(xiàn)上漲，但漲幅比教育傳媒指數(shù)低0.32個百分點。
關(guān)于三網(wǎng)融合早在2009年5月19日就由國家發(fā)改委制定的《關(guān)于2009年深化經(jīng)濟(jì)體制改革工作意見》中就有提出，要落實國家相關(guān)規(guī)定，實現(xiàn)廣電和電信企業(yè)的雙向進(jìn)入，推動“三網(wǎng)融合”取得實質(zhì)性進(jìn)展。由2010年1月13日國務(wù)院召開常務(wù)會議，決定加快推進(jìn)電信網(wǎng)、廣播電視網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)三網(wǎng)融合，加上近期三網(wǎng)融合進(jìn)入業(yè)界普遍認(rèn)定的關(guān)鍵時間點，因此再度引起市場追捧與關(guān)注。
三網(wǎng)融合需要7500億元投入
全程全網(wǎng)意味著全國有線電視網(wǎng)絡(luò)將會是統(tǒng)一規(guī)劃，統(tǒng)一建設(shè)，統(tǒng)一運營，統(tǒng)一管理。面對三網(wǎng)融合帶來的競爭壓力，廣電的網(wǎng)絡(luò)整合勢在必行，而“一省一網(wǎng)”則是廣電部門的近期目標(biāo)。按照規(guī)劃，省網(wǎng)整合將于今年年底前完成。
業(yè)內(nèi)人士分析，從現(xiàn)在開始，國家給予廣電的保護(hù)期可能只有兩到三年，在這時間內(nèi)，廣電系統(tǒng)必須要建立起一張全程全網(wǎng)的網(wǎng)絡(luò)，過了這個保護(hù)期之后，廣電就要直接跟電信、移動他們直接競爭。這預(yù)示著在僅僅是三年時間內(nèi)，廣電系統(tǒng)需要有巨大的投入。按專家估算，廣電系統(tǒng)的全程全網(wǎng)改造意味著超過6000億的商機(jī)。
而面對廣電的數(shù)千億投資，電信也拋出千億投資，4月9日，工信部、國家發(fā)改委、科技部、財政部、國土資源部、住建部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)光纖寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的意見》，該意見提出“3年內(nèi)光纖寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資超過1500億元”，“城市用戶接入能力平均達(dá)到8兆比特每秒以上，農(nóng)村用戶接入能力平均達(dá)到2兆比特每秒以上，商業(yè)樓宇用戶基本實現(xiàn)100兆比特每秒以上的接入能力”。
按以上信號粗略計算廣電與電信將合計投入超過7500億元，那么與之相關(guān)個股的業(yè)績必將會水漲船高。
三網(wǎng)融合出現(xiàn)5類受益者
三網(wǎng)融合出臺的會有那此層面的受益者，業(yè)內(nèi)研究專家表示主要有5個方面，首先、在三網(wǎng)的整條產(chǎn)業(yè)鏈中，內(nèi)容提供商們以前只是將版權(quán)出售給電視臺，三網(wǎng)融合后將增加互聯(lián)網(wǎng)、手機(jī)等更多渠道和終端。更多的渠道受眾資源將有效提升其長期價值，最符合“大市場、大市值”的要素，具有品牌影響力和良好的管理層激勵的相關(guān)公司有望成為整條產(chǎn)業(yè)鏈中最大的受益者。
第二、數(shù)字電視網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)鏈上的有線網(wǎng)絡(luò)運營商將出現(xiàn)“內(nèi)容+增值服務(wù)+寬帶+渠道”的融合趨勢，從節(jié)目內(nèi)容渠道傳輸商發(fā)展成綜合信息服務(wù)商，它們將受益于試點選擇、管理層變革帶來的增值業(yè)務(wù)商業(yè)模式創(chuàng)新驅(qū)動等超預(yù)期事件，有望獲得超額收益。
第三，基于3G無線帶寬技術(shù)的IPTV產(chǎn)業(yè)鏈和移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，在三網(wǎng)融合下，將涌現(xiàn)出更多的新型無線增值業(yè)務(wù)，如手機(jī)支付、手機(jī)游戲、手機(jī)閱讀、手機(jī)漫畫、手機(jī)電視等業(yè)務(wù)將步入增長快車道，相關(guān)3G增值服務(wù)商有望獲得超常規(guī)發(fā)展。
第四，廣電為融合寬帶數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)改造網(wǎng)絡(luò)，以及電信提供IPTV對現(xiàn)有寬帶網(wǎng)絡(luò)升級改造，兩者都將帶來巨額資本支出，這使得相關(guān)設(shè)備供應(yīng)商成為最直接的受益者。
第五，三網(wǎng)融合更廣義的意義是終端融合，個人終端將面臨更廣闊的市場。
三網(wǎng)融合凸顯四類投資機(jī)會
在三網(wǎng)融合即將試點關(guān)鍵時間點位，相關(guān)受益上市公司則更加引起投資的關(guān)注，國海證券的分析師表示三網(wǎng)融合主要帶來了四類投資機(jī)會，首先，強(qiáng)勢政策推動和龐大的居民購買力基礎(chǔ)。不僅將共同推動形成成長空間不可估量的“大市場”，而且強(qiáng)烈的政策變革和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，無疑是成就借政策東風(fēng)脫穎而出的“大市值”行業(yè)龍頭千載難逢的沃土。
其次，基于長期價值投資角度，看好將在三網(wǎng)融合中受益于更多渠道受眾資源的影視、網(wǎng)游、動漫、書籍等內(nèi)容提供商。重點關(guān)注華誼兄弟、博瑞傳播、電廣傳媒、出版?zhèn)髅健?/p>
再次，基于中短期超預(yù)期事件將帶來超額收益的考慮，優(yōu)選數(shù)字電視網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)鏈上的有線網(wǎng)絡(luò)運營商和供應(yīng)鏈比較完整的設(shè)備供應(yīng)商。重點關(guān)注電廣傳媒、天威視訊、歌華有線、東方明珠、同洲電子、日海通訊。
最后，特別值得關(guān)注的是，在文化體制改革和三網(wǎng)融合變革下，那些賬面現(xiàn)金流充足、管理層激勵充分的傳統(tǒng)類傳媒公司可能因積極介入移動互聯(lián)網(wǎng)等增值業(yè)務(wù)�；久孀钊菀装l(fā)生超市場預(yù)期的轉(zhuǎn)變，此類公司應(yīng)予以重新審視和估值。例子：管理層激勵充分的博瑞傳播收購網(wǎng)游公司夢工廠。建議投資者積極關(guān)注出版?zhèn)髅�、天威視訊、歌華有線、博瑞傳播、粵傳媒、華聞傳媒、中視傳媒。
證券代碼 證券簡稱 凈利潤(萬元) 凈利潤環(huán)比增長(%) 每股收益(元) 每股凈資產(chǎn)(元) 本月漲跌幅(%) 月內(nèi)換手率(%) 收盤價(元) 市盈率(PE,TTM)
000063 中興通訊 19425.20 -85.88 0.06 10.59 -7.44 9.84 34.48 26.47
600050 中國聯(lián)通 109743.78 664.34 0.02 3.35 -14.60 6.45 5.03 45.60
600551 時代出版 5643.38 -5.52 0.14 5.15 -3.29 25.16 18.23 30.97
600088 中視傳媒 863.35 -90.64 0.04 3.99 10.78 98.64 24.14 48.18
600880 博瑞傳播 7690.29 4.30 0.19 2.22 -4.96 13.17 18.53 41.27
600289 億陽信通 1995.35 4.56 0.06 2.54 -5.80 27.46 9.09 56.17
002238 天威視訊 1713.01 -32.27 0.06 4.71 -10.52 59.49 23.98 83.39
600037 歌華有線 5546.62 -33.65 0.05 4.27 -2.73 34.82 16.03 49.40
600831 廣電網(wǎng)絡(luò) 2660.72 5.94 0.06 2.86 -12.86 39.66 11.25 59.44
601999 出版?zhèn)髅?3641.51 -38.31 0.07 2.73 -5.81 42.90 12.64 52.34
000793 華聞傳媒 6613.73 -27.07 0.03 1.71 -10.16 8.77 5.75 43.48
002017 東信和平 1056.25 175.63 0.05 3.58 0.04 35.50 17.71 110.31
000917 電廣傳媒 4441.40 21.31 0.01 5.12 -9.62 53.77 18.31 272.14
002261 拓維信息 1829.34 -17.45 0.16 4.34 -3.51 26.39 27.79 46.19
600498 烽火通信 6680.54 -32.39 0.13 7.37 -6.72 25.24 26.24 41.50
002194 武漢凡谷 5074.46 -51.57 0.09 3.63 -17.76 54.34 15.65 27.15
600373 *ST鑫新 -745.12 -380.45 -0.04 0.35 1.85 15.38 17.07 -41.91
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