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網(wǎng)易科技訊 11月20日上午11：40，華興資本CEO包凡做客網(wǎng)易科技聊光線華友合并。包凡透露，華友世紀(jì)在跟光線傳媒達(dá)成合并協(xié)議之前，曾經(jīng)跟多加公司談過(guò)合并，其中包括盛大，但最后華友世紀(jì)選擇了跟光線傳媒合并。包凡認(rèn)為，合并的天時(shí)地利人和，都相當(dāng)重要，華友世紀(jì)與光線傳媒合并成功，很大程度是靠緣份，一方面是業(yè)務(wù)上大家相當(dāng)互補(bǔ)，光線在內(nèi)容上的資源很大程度上也是華友一直想獲取的；再一方面，兩個(gè)公司的管理團(tuán)隊(duì)互相之間的默契，管理團(tuán)隊(duì)互相之間的認(rèn)可。
主持人：網(wǎng)易的各位網(wǎng)友大家好！今天我們邀請(qǐng)到華興資本的創(chuàng)始人CEO包凡先生，包總來(lái)網(wǎng)易作客。包總您好。
包凡：各位網(wǎng)易的網(wǎng)友你們好。
主持人：昨天我們?cè)诓稍L中得出一個(gè)很重要的信息，華興資本在這次光線傳媒與華友世紀(jì)的合并之中扮演了非常重要的角色，您能否向網(wǎng)友詳細(xì)介紹一下華興資本在這方面做了哪些具體工作？
包凡：我們是這次交易的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，意味著我們實(shí)際是雙方的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，案子可能要說(shuō)點(diǎn)歷史，因?yàn)槲覀兏饩�談之前就已經(jīng)代表華友，大家知道，華友在此之前曾經(jīng)和貓撲嘗試過(guò)資本市場(chǎng)的合作，那時(shí)候我們就代表華友跟貓撲談判，后來(lái)由于種種原因沒(méi)有進(jìn)行下去，后來(lái)我們就替華友嘗試新的戰(zhàn)略上的合作，同時(shí)光線又是我們的客戶，我們代表他們做私募融資，那時(shí)候我們想，華友是一個(gè)做渠道的公司，往上游做內(nèi)容，而光線是一個(gè)內(nèi)容起家的公司，現(xiàn)在正在整合渠道，這兩個(gè)公司之間也許有合作的空間。
包凡：我們就在去年差不多一月份的時(shí)候介紹了兩位老總，其實(shí)他們以前都認(rèn)識(shí)，介紹兩位老總在一起吃了飯，真正深入地討論一下資本市場(chǎng)合作的可能性，那一次的會(huì)面可能為未來(lái)的合作奠定了比較好的基礎(chǔ)。
包凡：在雙方表明了明確的愿望，互相之間愿意合作的時(shí)候，基本上我們?cè)谶@當(dāng)中穿針引線，做這件事情，因?yàn)殡p方也不希望有其他的財(cái)務(wù)顧問(wèn)介入，最主要從保密性和工作的效率角度來(lái)說(shuō)。
包凡：應(yīng)該是到今年差不多9、10月份時(shí)，我們的事兒差不多都已經(jīng)七七八八了，華友的獨(dú)立董事希望能夠有另外一家財(cái)務(wù)顧問(wèn)介入，為他們提供第三方，尤其是針對(duì)光線的價(jià)值評(píng)估，提供第三方意見(jiàn)，那時(shí)候我們考慮了一下，邀請(qǐng)了易凱加入了這個(gè)工作組，因?yàn)橐讋P的王冉其實(shí)跟華友的老總、跟光線的老總，包括我個(gè)人都是挺不錯(cuò)的朋友，大家希望有一個(gè)好溝通的第三方介入。
包凡：基本上大致的過(guò)程我們?cè)诶锩嬷饕瞧鸬街鲗?dǎo)雙方財(cái)務(wù)顧問(wèn)的作用。
主持人：剛才您也提到了華友之前和貓撲談過(guò)合作的事情，我們了解到的信息，華友之前除了與貓撲之外也與空中網(wǎng)談過(guò)合并的事情，最后華友選擇了光線傳媒，不知道這其中經(jīng)過(guò)怎樣的考慮和過(guò)程呢？
包凡：這里面其實(shí)相當(dāng)復(fù)雜，因?yàn)槿A友上市以后其實(shí)跟盛大也談過(guò)合作，這種資本市場(chǎng)的合作很大程度上是天時(shí)地利人和，都相當(dāng)重要，你可以理解成能在一起，不在一起，實(shí)際上都是緣分的問(wèn)題，這次華友選擇跟光線合作，一方面是業(yè)務(wù)上大家相當(dāng)互補(bǔ)，光線在內(nèi)容上的資源很大程度上也是華友一直想獲取的；
包凡：再一方面，兩個(gè)公司的管理團(tuán)隊(duì)互相之間的默契，管理團(tuán)隊(duì)互相之間的認(rèn)可，我覺(jué)得也是很重要的一個(gè)方面。
主持人：因?yàn)槲铱醋蛱斓暮喜f(xié)議有這么一條規(guī)定，光線傳媒在新公司中最初只持有42%的股份，未來(lái)兩年內(nèi)如果股價(jià)達(dá)到8.5美元的預(yù)期價(jià)時(shí)，最高將持有65%的股份，為什么您會(huì)做這樣的設(shè)計(jì)呢？
包凡：這個(gè)設(shè)計(jì)架構(gòu)實(shí)際上是我們?cè)O(shè)計(jì)的，這兩家公司合并的過(guò)程中很重要的一點(diǎn)就是怎么樣評(píng)估光線，因?yàn)槿A友本身是上市公司，它的價(jià)值比較容易被評(píng)估，對(duì)光線的評(píng)估，首先光線的王總其實(shí)也作出了挺大的讓步，接受了所謂對(duì)賭協(xié)議的安排，涉及到對(duì)賭協(xié)議就是到底是賭光線未來(lái)的業(yè)績(jī)還是什么，一般都是賭合作方未來(lái)的業(yè)績(jī)承諾，我們考慮下來(lái)這種協(xié)議不是太有利于兩家公司未來(lái)的融合，而融合是兩家公司合并的前提條件，因?yàn)楹芏鄺l件不融合就體現(xiàn)不出來(lái)，我們?cè)谶@里面做了創(chuàng)新，對(duì)賭衡量的標(biāo)準(zhǔn)實(shí)際上是按合并完之后公司的股價(jià)做的標(biāo)準(zhǔn)。
包凡：最終也達(dá)到了這樣的效果，我們?cè)O(shè)計(jì)的初衷是讓互相的利益在最基本的層面大家完全統(tǒng)一，如果以股價(jià)作為對(duì)賭的標(biāo)準(zhǔn)，就意味著在王長(zhǎng)田王總的領(lǐng)導(dǎo)下，新的管理團(tuán)隊(duì)把合并完的公司的股價(jià)做上去的話，他們也實(shí)現(xiàn)了他們自己的價(jià)值；
包凡：而把股價(jià)做上去，華友的股東也實(shí)現(xiàn)了自己的價(jià)值。
包凡：我們回過(guò)頭考慮整個(gè)交易，這樣一種交易架構(gòu)是最終促成交易成功的關(guān)鍵因素。
主持人：對(duì)于未來(lái)新公司的發(fā)展，您有沒(méi)有什么具體的建議送給合并后的新公司？
包凡：現(xiàn)在是一個(gè)很好的時(shí)機(jī)，傳媒娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)實(shí)際上是相當(dāng)于適合于規(guī)�；\(yùn)作的產(chǎn)業(yè)，但是中國(guó)在這之前其實(shí)很多都是小作坊的做法，我覺(jué)得現(xiàn)在已經(jīng)有了行業(yè)整合的機(jī)會(huì)，同時(shí)合并完的這個(gè)公司也是一個(gè)很好的整合平臺(tái)，我覺(jué)得對(duì)新公司來(lái)說(shuō)做完以后在自身業(yè)務(wù)的發(fā)展同時(shí)應(yīng)該比較積極地考慮做業(yè)內(nèi)整合的業(yè)務(wù)，包括收購(gòu)一些優(yōu)良的資產(chǎn)，我覺(jué)得這應(yīng)該是值得做的一件事情。
主持人：在擔(dān)任這次合并的財(cái)務(wù)顧問(wèn)期間，有沒(méi)有什么令您印象非常深刻的事情？
包凡：（笑）兩個(gè)公司的王總都是談判的高手，所以談判的過(guò)程實(shí)際上是相當(dāng)艱難的一個(gè)過(guò)程，華友的王總以前是做IT出身的，習(xí)慣于代表乙方和甲方在合同上做談判，有極高的談判智慧和談判技巧；而光線的王總，作為中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)家，也是相當(dāng)有智慧的，所以在這個(gè)過(guò)程中，應(yīng)該是相當(dāng)艱難的一個(gè)過(guò)程吧……但最終這個(gè)事做成我相信也是因?yàn)閮晌焕峡偠甲龀隽撕艽蟪潭壬系淖尣剑p方都本著為大局考慮，這樣才最終促成了這件事情的完成。
包凡：作為我們作為財(cái)務(wù)顧問(wèn)的角色來(lái)說(shuō)，實(shí)際上最大的挑戰(zhàn)是對(duì)雙方業(yè)務(wù)資產(chǎn)的估值，對(duì)光線的估值剛剛我們提了，很大程度上我們?cè)O(shè)計(jì)了對(duì)賭協(xié)議的方式來(lái)解決；而華友又是一個(gè)上市公司，它的股價(jià)在談判的過(guò)程中上下起伏也挺大的，每次華友的股價(jià)有重大的變化，實(shí)際上都是又帶來(lái)重新談判的局面。
主持人：在這次合并的過(guò)程中我記得昨天王長(zhǎng)田王總接受我們的采訪時(shí)多次用了心驚肉跳來(lái)形容這次談判的體會(huì)，在這次合并的過(guò)程中您當(dāng)時(shí)有沒(méi)有什么擔(dān)心呢？
包凡：我們作為中間人，作為“紅娘”實(shí)際上要做的事情就是要在互利的情況下促成這件事，在談判過(guò)程中好幾次瀕臨破裂的邊緣，我們也做了大量的工作，雙方都做了大量的工作，想辦法把他們拉回到談判桌上。
