中移動(dòng)利潤(rùn)增速將持續(xù)放緩：語(yǔ)音流量面臨考驗(yàn)

　　鄔雪艷

　　受春節(jié)通話(huà)高峰期的影響，第一季度被電信運(yùn)營(yíng)商稱(chēng)為通信黃金期，因此第一季度的運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)情況往往被看作是全年運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)情況的風(fēng)向標(biāo)。

　　日前，中國(guó)移動(dòng)公布了2012年一季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)，雖然在一季度中總營(yíng)收和利潤(rùn)均保持增長(zhǎng)，但是其增長(zhǎng)速度均有所放緩；另外，在總通話(huà)分鐘數(shù)和數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)流量同比增長(zhǎng)的同時(shí)，ARPU值與平均每分鐘收入繼續(xù)下降。

　　增長(zhǎng)速度放緩但利潤(rùn)率仍大幅領(lǐng)先

　　財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度中國(guó)移動(dòng)總營(yíng)收為1274億元，同比增長(zhǎng)7.8%；凈利潤(rùn)278億元，同比增長(zhǎng)3.5%；EBITDA(稅息折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn))為607億元，同比增長(zhǎng)4.5%。

　　由于其3.5%的利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率明顯低于去年同期的5.3%，業(yè)界表示了擔(dān)憂(yōu)，認(rèn)為這是其增長(zhǎng)勢(shì)頭放緩的標(biāo)志。中國(guó)移動(dòng)聲稱(chēng)這是由于競(jìng)爭(zhēng)的加劇和產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)價(jià)值鏈變化導(dǎo)致。但若計(jì)算其利潤(rùn)率，我們可以發(fā)現(xiàn)中國(guó)移動(dòng)在今年一季度仍然保持著21.8%的高利潤(rùn)率，在全球電信行業(yè)利潤(rùn)率大都處于10%以下、中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通也未超過(guò)10%利潤(rùn)率的背景下，這個(gè)數(shù)值仍是相當(dāng)驚人。在中國(guó)聯(lián)通4月25日發(fā)布的一季度財(cái)報(bào)中，凈利潤(rùn)雖同比增長(zhǎng)了594.48%，達(dá)到10.07億元，但利潤(rùn)率不到2%。

　　“這是由于中國(guó)移動(dòng)傳統(tǒng)的GSM網(wǎng)絡(luò)建設(shè)成本已經(jīng)基本攤銷(xiāo)完，移動(dòng)語(yǔ)音業(yè)務(wù)成本非常低，再加上其歷史積累的高質(zhì)量用戶(hù)，中國(guó)移動(dòng)必然能保持其高利潤(rùn)率狀態(tài)�！庇袠I(yè)界人士表示。

　　對(duì)于中國(guó)移動(dòng)一季度財(cái)報(bào)，證券市場(chǎng)雖表示出些許失望，但大都維持其原有評(píng)級(jí)。德銀認(rèn)為，中國(guó)移動(dòng)首季收入增長(zhǎng)7.8%至1274億元人民幣，符合該行及市場(chǎng)預(yù)測(cè)，但首季純利增長(zhǎng)3.5%至278億人民幣則低于該行及市場(chǎng)預(yù)期的285億元人民幣，因此該行維持中移動(dòng)“持有”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)90港元不變。瑞銀也發(fā)表報(bào)告稱(chēng)，中國(guó)移動(dòng)若撇除其應(yīng)占上海浦東開(kāi)發(fā)銀行的盈利后，純利實(shí)際僅按年增長(zhǎng)2.2%，維持該股“沽售”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)70元不變。

　　雖然對(duì)中國(guó)移動(dòng)來(lái)說(shuō)，利潤(rùn)增長(zhǎng)的放緩并非企業(yè)喜訊，但是對(duì)整個(gè)行業(yè)而言，恰好說(shuō)明電信行業(yè)正開(kāi)始了真正競(jìng)爭(zhēng)�！半S著競(jìng)爭(zhēng)加劇，利潤(rùn)率降低是必然，以前其實(shí)根本就不存在真正的競(jìng)爭(zhēng)，只是在不同的業(yè)務(wù)領(lǐng)域的寡頭競(jìng)爭(zhēng)或者壟斷”，有業(yè)界人士表示，“以現(xiàn)在的競(jìng)爭(zhēng)情況來(lái)看，中國(guó)移動(dòng)利潤(rùn)率下滑的態(tài)勢(shì)將持續(xù)保持，在近2~3年可能回到10%~12%的行業(yè)平均水平”。

　　高端用戶(hù)流失現(xiàn)狀不可忽視

　　在用戶(hù)發(fā)展上，財(cái)報(bào)稱(chēng)，截至2012年3月31日，中國(guó)移動(dòng)用戶(hù)數(shù)達(dá)到6.672億戶(hù)，其中，一季度凈增用戶(hù)數(shù)1763萬(wàn)戶(hù)；3G用戶(hù)數(shù)達(dá)到5956萬(wàn)戶(hù)，其中，一季度凈增3G用戶(hù)835萬(wàn)戶(hù)。但同時(shí)，財(cái)報(bào)也顯示，今年一季度中國(guó)移動(dòng)總通話(huà)分鐘數(shù)為9981億，比上年同期增長(zhǎng)10.1%，但平均每分鐘收入0.128元，低于上一季度的0.142元；無(wú)線(xiàn)上網(wǎng)業(yè)務(wù)流量1484億MB，比去年同期增長(zhǎng)181.3%，但用戶(hù)整體ARPU值為65元，較上一季度的74元下跌12.2%。

　　對(duì)此，中國(guó)移動(dòng)在報(bào)告中稱(chēng)，隨著低使用量客戶(hù)增加、“一人多卡”現(xiàn)象普及以及資費(fèi)穩(wěn)步調(diào)整，期內(nèi)ARPU值及平均每分鐘收入繼續(xù)下降，但數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)，特別是無(wú)線(xiàn)上網(wǎng)業(yè)務(wù)的良好發(fā)展，對(duì)穩(wěn)定ARPU值及平均每分鐘收入起到了積極作用。

　　業(yè)界人士則普遍認(rèn)為，中國(guó)移動(dòng)整體用戶(hù)ARPU值及平均每分鐘收入的下降，一方面是由于資費(fèi)的下降，另一方面則是因?yàn)槠涓叨擞脩?hù)的大量流失，中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信的全業(yè)務(wù)融合套餐對(duì)中國(guó)移動(dòng)高端用戶(hù)的搶奪，尤其是iPhone終端使得中國(guó)移動(dòng)的高端用戶(hù)流失非常嚴(yán)重。

　　對(duì)比中國(guó)聯(lián)通的2011年財(cái)報(bào)，我們可以發(fā)現(xiàn)，其移動(dòng)用戶(hù)整體ARPU值為47.3元，但3G用戶(hù)ARPU值卻高達(dá)110元，雖然在今年一季度財(cái)報(bào)中，3G用戶(hù)ARPU值下降至93.9元，但仍能說(shuō)明中國(guó)聯(lián)通3G用戶(hù)的高質(zhì)量。

　　“中國(guó)聯(lián)通依靠3G網(wǎng)絡(luò)聚攏了一大批優(yōu)質(zhì)的中高端用戶(hù)，而據(jù)我們的數(shù)據(jù)分析，這批3G用戶(hù)里，80%左右都是搶奪自原中國(guó)移動(dòng)用戶(hù)�！钡聡�(guó)電信咨詢(xún)公司高級(jí)顧問(wèn)譚炎明表示。

　　但中國(guó)移動(dòng)內(nèi)部人士對(duì)記者表示，“中國(guó)移動(dòng)一季度ARPU值及平均每分鐘收入下降，主要原因還是中國(guó)移動(dòng)通信資費(fèi)下調(diào)造成的，高端用戶(hù)流失現(xiàn)象是存在，但并非像業(yè)界流傳得那樣嚴(yán)重”。

　　須加強(qiáng)資源價(jià)值的高效運(yùn)營(yíng)

　　中國(guó)移動(dòng)在一季度財(cái)報(bào)中特別指出，2012年一季度無(wú)線(xiàn)上網(wǎng)業(yè)務(wù)流量比上年同期增長(zhǎng)181.3%，手機(jī)郵箱、手機(jī)閱讀、手機(jī)視頻等數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)增勢(shì)良好；客戶(hù)、話(huà)務(wù)量以及數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的良好發(fā)展推動(dòng)營(yíng)運(yùn)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)，特別是無(wú)線(xiàn)上網(wǎng)業(yè)務(wù)的良好發(fā)展，對(duì)穩(wěn)定ARPU值及平均每分鐘收入起到了積極作用。

　　雖然從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，經(jīng)營(yíng)好數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)應(yīng)能夠有效減緩ARPU值下降的速度，但顯然中國(guó)移動(dòng)大幅增長(zhǎng)的數(shù)據(jù)流量并沒(méi)有轉(zhuǎn)化成對(duì)中國(guó)移動(dòng)的價(jià)值貢獻(xiàn)并給其帶來(lái)相應(yīng)的收入增長(zhǎng)。

　　有業(yè)界人士表示，“這說(shuō)明語(yǔ)音貶值與流量貶值的雙重效應(yīng)正在考驗(yàn)中國(guó)移動(dòng)的戰(zhàn)略選擇，同時(shí)，也說(shuō)明中國(guó)移動(dòng)的四網(wǎng)協(xié)同戰(zhàn)略效果尚未顯現(xiàn)，中國(guó)移動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型還有待強(qiáng)化。”因此，中國(guó)移動(dòng)必須在用戶(hù)規(guī)模驅(qū)動(dòng)和價(jià)值驅(qū)動(dòng)中尋找最佳的平衡點(diǎn)，在保持適度的客戶(hù)規(guī)模增長(zhǎng)的同時(shí)，保持客戶(hù)價(jià)值的穩(wěn)健增長(zhǎng)，另外，還需加強(qiáng)精益運(yùn)營(yíng)理念、組織模式、戰(zhàn)略資源配置和集中化運(yùn)營(yíng)，尤其是基于資源價(jià)值的高效運(yùn)營(yíng)體系是中國(guó)移動(dòng)在未來(lái)數(shù)年必須堅(jiān)持的戰(zhàn)略。