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聯(lián)通分拆漸行漸難
本刊記者 王虎/文
信息產(chǎn)業(yè)部部長王旭東(王旭東新聞,王旭東說吧)近日的一番講話，令關(guān)注中國電信業(yè)的人們大吃一驚。
2006年12月28日，王旭東在全國信息產(chǎn)業(yè)工作會(huì)議上稱，“2007年電信改革重點(diǎn)要以啟動(dòng)第三代移動(dòng)通信(3G)發(fā)展為契機(jī)，優(yōu)化電信市場競爭結(jié)構(gòu)�！笔袌銎毡閷⒋私庾x為，中國政府將在3G牌照發(fā)放前對(duì)電信運(yùn)營商進(jìn)行重組，賦予固話運(yùn)營商移動(dòng)牌照。盛傳已久的“聯(lián)通分拆”手術(shù)成為輿論討論的焦點(diǎn)——分拆擁有兩張移動(dòng)牌照的中國聯(lián)通，其C網(wǎng)(CDMA網(wǎng)絡(luò))售予中國電信，其G網(wǎng)(GSM網(wǎng)絡(luò))并入中國網(wǎng)通，重組后的三家運(yùn)營商都擁有移動(dòng)業(yè)務(wù)。
王旭東同時(shí)透露，2007年將繼續(xù)進(jìn)行TD測試。這番話粉碎了市場關(guān)于2007年一季度將發(fā)放3G牌照的猜測。中國聯(lián)通(香港交易所代碼：0762)、中國網(wǎng)通(香港交易所代碼：0906)股價(jià)分別下跌了8.4%和3.02%。而前一日，在市場普遍認(rèn)為“3G即將發(fā)牌”的刺激下，中資電信股齊頭并進(jìn)，中國網(wǎng)通則更是大漲30.78%，創(chuàng)出2006年的最高價(jià)25.45港元；聯(lián)通上漲7.955%，收于11.40港元；中國電信(香港交易所代碼：0728)上漲5.962%，收于3.91港元；中移動(dòng)(香港交易所代碼：0941)也大漲3.12%。
自2005年以來，幾乎每一次關(guān)于重組與發(fā)牌的傳聞，都會(huì)引起三家中資電信公司的股價(jià)劇烈波動(dòng)；而與之相對(duì)，則是電信主管部門一直按兵不動(dòng)，主管官員也對(duì)此類問題低調(diào)回避。就在20多天前，王旭東在香港參加世界電信展時(shí)，還曾在記者問及有關(guān)“聯(lián)通分拆”的傳聞時(shí)回應(yīng)稱：“到現(xiàn)在為止，我沒有聽到任何關(guān)于電信企業(yè)重組的消息，信息產(chǎn)業(yè)部也沒有進(jìn)行這方面的研究。”
一位當(dāng)時(shí)在場的信息產(chǎn)業(yè)部官員告訴記者，部長的話很有分寸——“‘沒有聽說’，不代表沒有、也不代表有這個(gè)方案，但為市場留下了想象空間�！�
從國資委到信產(chǎn)部
聯(lián)通分拆和運(yùn)營商重組，已是市場上徘徊了兩年多的老話題，最早的推動(dòng)力來自國資委。
早在2004年四五月間，業(yè)界就已在醞釀各種版本的運(yùn)營商整合重組傳言。當(dāng)時(shí)，固話業(yè)務(wù)被移動(dòng)替代這一全球趨勢在中國日趨明顯，中國網(wǎng)通、中國電信兩大固話商不斷丟失市場份額，聯(lián)通受累于C網(wǎng)包袱也欲振乏力；而中移動(dòng)一枝獨(dú)秀，市場份額和利潤節(jié)節(jié)上升。至2004年底，國資委主導(dǎo)的聯(lián)通分拆方案被提上議事日程。
曾參與國資委方案的一位投資銀行家向《財(cái)經(jīng)》記者回憶，國資委當(dāng)時(shí)認(rèn)為，電信行業(yè)有四家大公司，數(shù)量過多；而且聯(lián)通在GSM網(wǎng)與CDMA網(wǎng)間難以兩全，中國電信、中國網(wǎng)通兩大固話商業(yè)績前景也不好，所以有意結(jié)合3G發(fā)牌制訂重組方案，分拆聯(lián)通是其中的重要內(nèi)容。
“方案”一經(jīng)媒體披露，引發(fā)軒然大波�！敦�(cái)經(jīng)》記者獲悉，盡管國資委有意重組，信產(chǎn)部的態(tài)度當(dāng)時(shí)卻并不明朗；加之各省公司反對(duì)之聲強(qiáng)烈，方案始終停留在討論階段。2005年1月27日，聯(lián)通董事長常小兵(常小兵新聞,常小兵說吧)偕同總裁尚冰奔赴國資委進(jìn)行商討；翌日，國資委宣布“拆分中國聯(lián)通是不實(shí)傳言”。分拆聯(lián)通之事就此擱置。
不過，此后兩年中，電信產(chǎn)業(yè)中“移動(dòng)替代效應(yīng)”愈演愈烈。2006年三季度的數(shù)據(jù)表明，在電信運(yùn)營業(yè)新增業(yè)務(wù)收入和利潤中，中移動(dòng)占了約80%。與其形成對(duì)比的是，固話運(yùn)營商越發(fā)步履艱難。表現(xiàn)在資本市場上，中移動(dòng)一家的市值要比其他三家運(yùn)營商之和還要高得多。信息產(chǎn)業(yè)部副部長奚國華(奚國華新聞,奚國華說吧)在一次公開講話中明確指出，目前中國電信市場面臨嚴(yán)重的競爭格局失衡問題。
要解決這個(gè)問題，就是給固話運(yùn)營商發(fā)放移動(dòng)牌照，使他們也能分享移動(dòng)市場的高速增長。隨著3G發(fā)牌的討論日漸升溫，重組之議再起，擁有兩張移動(dòng)牌照但業(yè)務(wù)孱弱的聯(lián)通，再次成為“動(dòng)刀”的熱門。而王旭東此時(shí)的講話，顯然被認(rèn)為是第一次向市場傳遞了明確信號(hào)，“第三次電信重組”很可能將與“3G發(fā)牌”一起到來。
愈拖愈難
不過，今日的聯(lián)通已與兩年前大為不同，倘若分拆，阻力更大。
中金公司一位分析師指出，近來聯(lián)通財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷改善，負(fù)債率在下降；兩稅合一后，聯(lián)通的所得稅率將由33%下調(diào)至25%，這會(huì)進(jìn)一步改善聯(lián)通的現(xiàn)金流，“這些利好只會(huì)加大分拆的難度�！�
銀河證券分析師王國平稱，根據(jù)聯(lián)通2006年前三季度的報(bào)告，一直被視為沉重包袱的C網(wǎng)，用戶發(fā)展重拾升勢，費(fèi)用控制得當(dāng)，2006年可望獲得首次年度盈利�！斑@樣的情況下，聯(lián)通還會(huì)把C網(wǎng)當(dāng)作包袱甩嗎？”
多位分析師都指出，分拆成本亦是一個(gè)繞不過去的大問題。主管部門之所以在3G發(fā)牌前夕重提重組之議，也是擔(dān)心發(fā)牌后引發(fā)網(wǎng)絡(luò)重復(fù)建設(shè)。但有分析師指出，分拆過程本身成本就很高，以前在企業(yè)內(nèi)部隱性消化的壞賬爛賬都會(huì)顯性化，分拆后的重整也需要長久的成本支出安排。據(jù)銀行證券分析師王國平的估算，分拆產(chǎn)生的顯性成本和隱性成本，大約會(huì)達(dá)到300億-500億元人民幣——“誰能保證分拆后會(huì)比現(xiàn)在好？”
問題的關(guān)鍵，還在于巨額分拆成本由誰負(fù)擔(dān)的問題。一家外資投資銀行分析師稱，按照以往特大型國有企業(yè)(包括銀行)重組的慣例，重組成本最后都由政府埋單；但這次重組會(huì)涉及三家在海外上市的公司，政府愿不愿意埋單、如何埋單，都成為大問題�！叭粽敢饴駟�，一切都好辦，若政府不愿意，而由市場來選擇，買家和賣家是否還有重組動(dòng)力呢？想想看，花幾百億，大可以建一張新網(wǎng)�！�
另外，多位業(yè)界觀察人士也強(qiáng)調(diào)，分拆還涉及特大型國有企業(yè)復(fù)雜的人事權(quán)和管理權(quán)安排，一個(gè)分成兩個(gè)比較容易，而三個(gè)合并成兩個(gè)就比較難。所以綜合起來看，若指望分拆來解決固網(wǎng)牌照問題，或許難度要比想象的大得多。
一位分析人士稱，應(yīng)給出市場化解決辦法。例如，應(yīng)該給固網(wǎng)發(fā)新牌照，競爭之下，聯(lián)通就有可能把負(fù)債率非常高的C網(wǎng)賣掉，“這是市場選擇”。
聯(lián)通對(duì)分拆傳言一概不予回應(yīng)。一位接近聯(lián)通管理層的人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，目前聯(lián)通的經(jīng)營在持續(xù)改善，肯定是能拖就拖，拖是最好的戰(zhàn)術(shù)。“分拆不僅是資產(chǎn)、網(wǎng)絡(luò)那么簡單，還關(guān)系到人事權(quán)、管理權(quán)等更復(fù)雜的東西，即使經(jīng)過多年整合，也未必能達(dá)到預(yù)期效果。所以，即使要拆，也只會(huì)越來越難�！�
中國電信業(yè)1998年啟動(dòng)的第一次重組旨在打破壟斷，第二次與第三次重組，則有了更多在幾家電信公司間“搞平衡”的意味。業(yè)界普遍認(rèn)為，市場競爭的結(jié)果就是優(yōu)勝劣汰，如果政府始終不愿放棄對(duì)企業(yè)和市場的控制，中國電信企業(yè)將只能成為一場人為競爭游戲里的棋子。
3G牌照再等TD一年
王旭東在會(huì)上還稱，中國發(fā)展3G的條件已基本成熟，2007年要繼續(xù)做好3G“中國標(biāo)準(zhǔn)”TD-SCDMA規(guī)模網(wǎng)絡(luò)技術(shù)應(yīng)用試驗(yàn)，確保3G發(fā)展平穩(wěn)起步。
這與多位業(yè)內(nèi)人士的判斷相符�！敦�(cái)經(jīng)》記者獲悉，TD測試在2007年將繼續(xù)擴(kuò)大試驗(yàn)，第一批選擇城市將會(huì)是六個(gè)奧運(yùn)協(xié)辦城市(天津、上海、青島、秦皇島、沈陽、香港)，然后陸續(xù)擴(kuò)大到其他城市。
來自TD測試前沿的消息稱，目前的測試僅限于話音和一些簡單的數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)，而手機(jī)電視、手機(jī)上網(wǎng)、互動(dòng)等高級(jí)應(yīng)用技術(shù)并未加載。該測試階段將于2月底結(jié)束，下一階段將于3月另行部署。
進(jìn)展至此，關(guān)于下一階段TD測試的主導(dǎo)運(yùn)營商也在漸漸明朗。據(jù)接近中移動(dòng)的一位消息人士向《財(cái)經(jīng)》記者透露，盡管目前中移動(dòng)、中國電信、中國網(wǎng)通三家運(yùn)營商都在進(jìn)行TD測試，但下一階段(2007年3月后)TD擴(kuò)大測試的主導(dǎo)運(yùn)營商將是中移動(dòng)。
他還透露，中移動(dòng)主導(dǎo)的測試將以一年為期，在此期間，政府不會(huì)考慮3G牌照問題。業(yè)內(nèi)觀察人士分析，這意味著兩重含義：其一，在TD測試完成之前不會(huì)發(fā)放3G牌照，以確保TD標(biāo)準(zhǔn)獲得充分的測試時(shí)間和組網(wǎng)運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)；其二，3G牌照發(fā)放時(shí)間最早將推遲到明年一季度。
這無疑給業(yè)內(nèi)的期望兜頭潑了一盆?水。根據(jù)國家發(fā)改委和信息產(chǎn)業(yè)部多位權(quán)威官員在不同場合的表述，中國將在2008年北京奧運(yùn)提供3G服務(wù)，業(yè)內(nèi)多以此來推算3G牌照的發(fā)放時(shí)間表。
據(jù)業(yè)界早前的推算，在3G正式商用前，必須有18個(gè)月到24個(gè)月的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、升級(jí)、測試等預(yù)備期；也就是說，根據(jù)北京奧運(yùn)的時(shí)間約束，3G牌照最遲也應(yīng)在2007年一季度發(fā)放。而最新安排，則足以使這個(gè)時(shí)間推遲了一年。
按照最樂觀的預(yù)期，從發(fā)牌照到實(shí)際商用只有短短六個(gè)月時(shí)間，大大低于業(yè)界給出的18個(gè)月的推測。其實(shí)2005年12月4日王旭東在香港參加世界電信展時(shí)，也已回答了這個(gè)問題：3G和2G不同，不需要全程全網(wǎng)，而且中國已經(jīng)進(jìn)行了幾輪技術(shù)實(shí)驗(yàn)，因而也就不需要兩年時(shí)間那么長。
中國社科院一位參與信息產(chǎn)業(yè)部電信規(guī)劃的專家告訴《財(cái)經(jīng)》記者，目前政府的前期準(zhǔn)備已經(jīng)差不多了，關(guān)于頻率、資費(fèi)、漫游、結(jié)算等規(guī)劃都已做好了方案，只等最后決定后再簡單調(diào)整即可，“時(shí)間不是最大的障礙”。
(責(zé)任編輯：蘇昌茂)
