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文章導(dǎo)讀： 已經(jīng)一地雞毛的樂視再次上了頭條，這次外界關(guān)注的焦點(diǎn)不再是“賈躍亭何時(shí)回國”或者“樂視還能否起死回生”，而是樂視涉嫌造假上市并行賄爆出“實(shí)錘”證據(jù)。
“Happy Halloween！”10月的最后一天，樂視網(wǎng)前董事長賈躍亭云淡風(fēng)輕地在社交媒體祝福大家萬圣節(jié)快樂。
他沒有對(duì)國內(nèi)的大麻煩進(jìn)行回應(yīng)。
就在同一天，多家媒體報(bào)道稱，參與樂視網(wǎng)IPO審核的多位發(fā)審委前委員近期被調(diào)查，這些委員被指包庇2010年樂視網(wǎng)（300104.SZ）IPO審批時(shí)涉嫌財(cái)務(wù)造假行為。
已經(jīng)一地雞毛的樂視再次上了頭條，但這一次外界關(guān)注的焦點(diǎn)不再是“賈躍亭何時(shí)回國”或者“樂視還能否起死回生”，而是樂視涉嫌造假上市并行賄爆出“實(shí)錘”證據(jù)。
7年前IPO發(fā)審委委員被查
10月31日，多家媒體報(bào)道稱，在第一屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員中，有多名委員在2017年7月底8月初被調(diào)查，其中兩名來自會(huì)計(jì)師事務(wù)所，至今仍處于被調(diào)查狀態(tài)�！爸饕巧婕皹芬暰W(wǎng)(300104.SZ)的IPO，還不知道是證監(jiān)會(huì)調(diào)查還是公安介入�！�
據(jù)報(bào)道，多名發(fā)審委前委員已被采取強(qiáng)制措施，涉嫌此案件的最終人數(shù)或超過10人。
此時(shí)，距離樂視網(wǎng)IPO已經(jīng)過去7年。
和現(xiàn)在處于暴風(fēng)雨中的樂視相比，當(dāng)年樂視網(wǎng)上市風(fēng)波被很多人忽視。但早在2016年樂視還沒有如此“千瘡百孔”之時(shí)，就曾被披露出冰山一角。
2016年11月，一則中國證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局原局長李量被提起公訴的新聞曾讓樂視發(fā)聲明“辟謠”。
根據(jù)江蘇省揚(yáng)州市人民檢察院指控：2000年至2012年，被告人李量利用擔(dān)任中國證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部發(fā)行審核一處處長、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部副主任等職務(wù)上的便利，為樂視網(wǎng)信息技術(shù)（北京）股份有限公司等9家公司申請(qǐng)公開發(fā)行股票或上市提供幫助，并于2000年至2013年收受上述公司投資人所送財(cái)物，共計(jì)折合人民幣693.622654萬元。
在庭審中，李量進(jìn)行了最后陳述，當(dāng)庭表示認(rèn)罪悔罪。
彼時(shí)，樂視網(wǎng)在聲明中稱：“公司及公司現(xiàn)有各主要股東和公司管理層均與該事項(xiàng)無關(guān)，不受到任何影響�！� 在隨后的澄清公告中，樂視網(wǎng)再次強(qiáng)調(diào)了這一點(diǎn)。
2017年7月20日，官方披露了被帶走20個(gè)月的中國證監(jiān)會(huì)原副主席姚剛的案情進(jìn)展。耐人尋味的是，在姚剛執(zhí)掌發(fā)審工作期間，其治下多人相繼落馬，包括之前為樂視網(wǎng)等9家公司公開發(fā)行股票或上市提供幫助的李量。
當(dāng)年的招股說明書數(shù)據(jù)微妙，廣告客戶存疑
雖然目前沒有公開證據(jù)證實(shí)樂視IPO和這些落馬官員有密切關(guān)系，但外界對(duì)于樂視網(wǎng)“上市造假”早有心理預(yù)期。
2010年6月，樂視網(wǎng)IPO獲批的消息出來后，曾經(jīng)在業(yè)內(nèi)引起不小反響。
根據(jù)分析機(jī)構(gòu)易觀國際監(jiān)測到的數(shù)據(jù)顯示，2009年中國網(wǎng)絡(luò)視頻市場份額前三分別為優(yōu)酷、土豆和酷6網(wǎng)，樂視排名非�？亢蟆�
當(dāng)時(shí)華興資本CEO包凡調(diào)侃：“一個(gè)排名第17位的視頻網(wǎng)站，卻有業(yè)內(nèi)第一的財(cái)務(wù)指標(biāo)，變戲法啊�！�
更令人起疑的是樂視招股說明書中種種微妙的數(shù)據(jù)。
樂視招股說明書顯示，樂視網(wǎng)的主營業(yè)務(wù)為網(wǎng)絡(luò)視頻基礎(chǔ)服務(wù)和視頻平臺(tái)增值服務(wù)，視頻廣告是收入中重要的一部分。
其中，2007年，樂視網(wǎng)廣告收入528萬元，占樂視廣告收入的100%，而這528萬元均來自一家公司——北京新銳力廣告有限公司。
2008年，樂視網(wǎng)主要廣告客戶為北京新銳力廣告有限公司、北京中視龍圣廣告有限公司、廣東省廣告股份有限公司和民生銀行，四大客戶的廣告收入共計(jì)1735.34萬元，占比為99.95%。
2009年，樂視網(wǎng)的客戶包括北京新銳力廣告有限公司、北京激活廣告?zhèn)髅接邢薰�、北京春秋天成廣告有限公司、北京中視龍圣廣告有限公司和廣東省廣告股份有限公司五大客戶，共為樂視帶來了3472.68萬元的收入，占廣告收入比重的94.02%。
由此可見，樂視的廣告客戶不但十分集中，而且廣告額度頗高。
《中國經(jīng)濟(jì)周刊》對(duì)比同期在紐交所上市的視頻網(wǎng)站優(yōu)酷的招股說明書顯示，優(yōu)酷的品牌廣告客戶遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于樂視，從2007年的7個(gè)增長到2008年的141個(gè)和2009年的303個(gè)。此外，優(yōu)酷來自品牌廣告銷售的收入占凈營收的比例在2007年、2008年和2009年分別為65.2%、89.0%和91.6%。
而媒體對(duì)于樂視網(wǎng)廣告客戶進(jìn)行調(diào)查還有更驚人的發(fā)現(xiàn)。
例如，早在2014年有媒體報(bào)道稱：樂視網(wǎng)前兩大收入分別是付費(fèi)用戶和廣告，其最大的廣告客戶北京新銳力廣告有限公司，辦公人員長期只有兩位，但發(fā)展出了千萬級(jí)的廣告業(yè)務(wù)。另外兩個(gè)廣告客戶北京中視龍圣廣告有限公司和北京春秋天成廣告有限公司，法定代表人是同一個(gè)人，名叫陳杰，前者辦公地為北京通州區(qū)漷縣鎮(zhèn)漷興一街564號(hào)，后者在北京懷柔區(qū)于家園二區(qū)甲1號(hào)樓4門，兩家公司的成立日期僅相隔三個(gè)月，注冊(cè)資本金同為50萬元。
盡管種種證據(jù)表明，樂視網(wǎng)確實(shí)存在許多需要解釋的地方，但是，對(duì)于樂視網(wǎng)IPO，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委2010年第33次會(huì)議的審議結(jié)果是：(首發(fā))獲通過。
賈躍亭或難辭其咎
2017年7月，賈躍亭辭去了樂視網(wǎng)一切職務(wù)。
他說，要去美國All in自己的汽車夢，還在微博中公布了FF91工廠視頻，稱“FFUfactory，F(xiàn)F91高端工廠緊鑼密鼓進(jìn)行時(shí)。未來，正在打開”。
賈躍亭去美國后至今沒有回來。
如果樂視網(wǎng)涉嫌行賄發(fā)審委委員為其IPO提供便利之事最終被司法機(jī)關(guān)查實(shí)，按照我國《刑法》相關(guān)規(guī)定，當(dāng)時(shí)的法人代表賈躍亭以及相關(guān)責(zé)任人都難辭其咎。
《中國經(jīng)濟(jì)周刊》此前曾報(bào)道，從2015年6月開始，賈躍亭以均價(jià)68.5元的價(jià)格減持樂視股份，共減持57億元。賈躍亭的姐姐賈躍芳也開啟高位減持模式，3次減持后，賈躍芳累計(jì)獲利22億元。據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，賈躍亭家族“成功”套現(xiàn)，累計(jì)減持近80億元人民幣。
賈躍亭的錢去了哪兒，沒人說得清楚。
不過，賈躍亭近日高調(diào)地回應(yīng)了一場糾紛。有自媒體發(fā)文稱，賈躍亭要通過不可撤回的生前信托，給自己的女兒留下7500萬美元，其他幾個(gè)孩子也得到了金額相當(dāng)?shù)男磐谢稹ＹZ躍亭隨即起訴該自媒體造謠誹謗。
神秘的大股東李軍
《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者注意到，在賈躍亭、孫宏斌、樂視背后，還有一個(gè)被很多人忽視的名字——李軍。
2010年7月30日，樂視網(wǎng)創(chuàng)業(yè)板首發(fā)招股說明書顯示，2008年12月，李軍受讓賈躍亭200萬元出資額，占股3.36%，并從2009年2月起擔(dān)任樂視網(wǎng)信息技術(shù)（北京）股份有限公司（下稱“樂視網(wǎng)”）副總經(jīng)理。2013年1月14日，李軍因任期屆滿離任。
據(jù)樂視網(wǎng)各季度及年報(bào)披露，截至2013年9月，李軍一直占據(jù)樂視網(wǎng)前十大股東位置，持股比例基本維持在2.52%。2011年下半年以來，隨著深圳創(chuàng)投、匯金立方相繼減持退出，李軍在股東中的排位由第六躍升為第四，僅次于賈躍亭、賈躍芳、劉弘三人。樂視網(wǎng)2013年年報(bào)顯示，當(dāng)年年底，李軍減持17552060股，持股數(shù)變?yōu)?461780股，退出前十大股東之列。
匯金立方資本管理有限公司曾是樂視網(wǎng)早期發(fā)展時(shí)的重要投資方，李軍的姐夫正是匯金立方資本管理有限公司董事長王誠。據(jù)香港媒體此前報(bào)道，王誠為山西平陸籍商人令完成的化名。
作為令氏兄弟同鄉(xiāng)、山西襄汾縣人賈躍亭曾一度對(duì)外界表示，外界傳聞都是謠言，樂視成功的背后沒有靠任何政府關(guān)系的幫助。
香頌資本執(zhí)行董事沈萌認(rèn)為，樂視網(wǎng)目前出現(xiàn)的問題，并不是因?yàn)楫?dāng)初IPO時(shí)存在業(yè)績?cè)旒倩蚱渌久鎲栴}，在IPO后，樂視網(wǎng)通過視頻網(wǎng)站經(jīng)營也實(shí)現(xiàn)了正常業(yè)績�，F(xiàn)在對(duì)樂視網(wǎng)IPO及再融資的調(diào)查，其重點(diǎn)應(yīng)是該IPO和再融資背后是否存在不正當(dāng)?shù)臋?quán)錢交易，以及是否存在人為操縱股價(jià)侵害其他投資者權(quán)益的不當(dāng)獲利行為，特別是，是否存在與令氏家族的關(guān)系問題。
協(xié)縱策略管理集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人黃立沖也認(rèn)為，這次的調(diào)查，一定程度上是令計(jì)劃事件的再發(fā)酵。
復(fù)牌不復(fù)牌抉擇兩難
樂視更大的麻煩不止如此。
日前，樂視網(wǎng)公布了備受業(yè)界矚目的三季報(bào)。《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年一季度，樂視網(wǎng)首見虧損；上半年樂視網(wǎng)虧損6.37億元；三季度單季虧損被拉升至10.15億元。
10月31日，又有20家基金公司下調(diào)樂視網(wǎng)估值，其中，中郵基金和嘉實(shí)基金將樂視網(wǎng)估值價(jià)格調(diào)整為7.83元和7.82元。這個(gè)數(shù)值與樂視網(wǎng)分紅除權(quán)后15.33元的股價(jià)相比，幾乎腰斬。
此外，樂視網(wǎng)還遭遇高管集體辭職。
10月27日，樂視網(wǎng)發(fā)布公告，宣布2012年加入樂視網(wǎng)的總經(jīng)理梁軍以個(gè)人原因申請(qǐng)辭去樂視網(wǎng)CEO、董事職位，10月29日生效。當(dāng)天的公告還顯示，樂視網(wǎng)副總經(jīng)理高飛、張旻翚、蔣曉琳、楊永強(qiáng)也都提出了辭職。
顯然，高管離職對(duì)樂視而言是雪上加霜。
接替賈躍亭成為樂視網(wǎng)新掌門人的孫宏斌，被媒體曝光正被集中排查資金風(fēng)險(xiǎn)，甚至在上交所的100億元公司債也被終止發(fā)行。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，在樂視網(wǎng)股票是否復(fù)牌的問題上，將是兩難的抉擇：如果長期不復(fù)牌，一旦樂視網(wǎng)IPO造假的傳言被坐實(shí)，必將引發(fā)大面積的投資者索賠；如果復(fù)牌，處于債務(wù)和經(jīng)營雙重困境的樂視網(wǎng)股價(jià)同樣難逃暴跌的命運(yùn)，由此導(dǎo)致的直接后果就是，孫宏斌150億元投入和所做的努力也將可能付諸東流。
無論孫宏斌是否有力回天，樂視都將成為中國資本市場的典型案例，供后人學(xué)習(xí)。
