展訊：風(fēng)雨飄搖再展翅

　　經(jīng)過大起大落的磨礪，“少年成名”的展訊在低調(diào)的務(wù)實(shí)中重登前臺(tái)

　　□ 見習(xí)記者 徐海濤

　　在經(jīng)歷了長達(dá)兩年的低迷之后，那個(gè)曾經(jīng)的“天才少年”似乎又回來了。

　　5月17日，展訊通信有限公司 ( Nasdaq：SPRD)公布了2010年第一季度財(cái)報(bào)：實(shí)現(xiàn)銷售收入5211.3萬美元，同比增長534%，環(huán)比增長23%；凈利潤658.6萬美元，環(huán)比增長360%，而去年同期這家芯片公司還凈虧損830萬美元。

　　財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)日，展訊股票收盤價(jià)應(yīng)聲升至8.18美元，而在2010年首個(gè)交易日，這個(gè)數(shù)字是5.41美元——在IC(集成電路)行業(yè)整體回暖的背景下，這個(gè)漲幅算不上驚人。但如果將目光再向遠(yuǎn)處回望，一年前這個(gè)數(shù)字曾連續(xù)數(shù)月在1美元上下徘徊，2008年11月17日甚至低至0.67美元。而在 2007年7月13日，展訊上市半個(gè)月之時(shí)，股價(jià)最高曾達(dá)到16.25美元。

　　從16.25到0.67，再到8.18，三個(gè)坐標(biāo)點(diǎn)勾勒出了展訊四年來的戲劇性軌跡。

　　少年展訊的煩惱

　　“經(jīng)過了一個(gè)嬰兒期，展訊開始步入少年期了�！边@是2008年9月時(shí)任展訊總裁兼CEO的武平在接受《商務(wù)周刊》采訪時(shí)的形容。但其時(shí)展訊正身陷業(yè)績和股價(jià)的巨大滑坡：凈收入銳減48%，從該財(cái)年二季度的4020萬美元滑落至三季度的2000萬美元，凈利潤也從260萬美元變成巨虧3550萬美元。盡管當(dāng)期財(cái)報(bào)中解釋性的提到有“股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出、收購Quorum公司所產(chǎn)生的無形資產(chǎn)攤銷”等因素，但也承認(rèn)“其中基帶芯片營收為1880萬美元，同比下降45%”，而這一點(diǎn)被業(yè)界認(rèn)為是展訊業(yè)績下滑的主因。

　　展訊的代表性業(yè)務(wù)主要是兩塊：GSM技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的2G/2.5G手機(jī)芯片和TD-SCDMA技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的3G手機(jī)芯片。從成立到上市，GSM業(yè)務(wù)一直是展訊公司的主要營收和利潤來源，但TD-SCDMA才是更能給投資者以想象空間的部分。

　　展訊由武平、陳大同等海外學(xué)人于2001年創(chuàng)立。2003年，展訊研發(fā)出世界首顆GSM/GPRS (2.5G)多媒體基帶一體化單芯片SC6600B，獲得國家科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)。2004年4月，展訊又宣布成功研發(fā)出世界首顆TD-SCDMA/GSM雙�；鶐�單芯片SC8800A。武平自豪的宣布：“展訊開發(fā)出GSM芯片后，8個(gè)月就把TD芯片做出來了�！�

　　2006年3月，三大通信運(yùn)營商啟動(dòng)TD-SCDMA規(guī)�；�網(wǎng)絡(luò)測(cè)試，被視作TD即將投入商用的信號(hào)。4月，展訊即宣布TD芯片SC8800A 開始量產(chǎn)。“如果TD產(chǎn)業(yè)在明年有爆炸性增長，那么展訊的芯片將能夠最早到位�！蔽淦秸f�；�于強(qiáng)勁的3G贏利預(yù)期，當(dāng)年10月展訊被評(píng)為“首屆清科中國最具投資價(jià)值企業(yè)50強(qiáng)”第一名。2007年6月，憑借2G業(yè)績和3G概念，展訊在納斯達(dá)克成功上市，成為“過去10年全球唯一上市的手機(jī)基帶芯片廠商”和 “中國3G第一股”。

　　但3G元年遲遲沒有到來。直到2007年12月，中國移動(dòng)才公布了首次集中采購TD手機(jī)的數(shù)量：3萬部——遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于之前盛傳的200萬—300 萬部。6個(gè)月后，中移動(dòng)第二次采購的數(shù)量稍稍上升到20萬部，但對(duì)于展訊來說卻是一個(gè)更糟的結(jié)果：首次采購時(shí)，采用展訊芯片的手機(jī)占到50%以上，但這一次，采用“大唐-聯(lián)發(fā)科”芯片的手機(jī)卻占到了65%。這意味著“中國3G第一股”的概念幾乎完全破滅。一個(gè)月內(nèi)，展訊股價(jià)從9.5美元狂跌至5美元以下。

　　3G遲遲不來，先發(fā)技術(shù)優(yōu)勢(shì)幾乎耗盡；而一直支撐展訊業(yè)績的2G業(yè)務(wù)也在金融風(fēng)暴背景下的行業(yè)寒冬中銳減。從2008年11月起，已“泯然眾人”的展訊股價(jià)開始了長達(dá)7個(gè)月的“1美元以下之旅”。

　　“TD到今天沒有賺過一分錢。我們是把所有GSM賺的錢砸在TD上�！蔽淦皆鴮�(duì)媒體抱怨說，“展訊在TD上投入5億多元，水響都聽不到�！钡�一位不愿公開姓名的業(yè)內(nèi)人士卻持有不同看法，“我覺得應(yīng)該還是管理層出了錯(cuò)誤。如果說3G業(yè)務(wù)起來需要5年，但是你的預(yù)計(jì)是兩年，那么你的投入太早，肯定會(huì)遭遇下滑�！�

　　埋頭苦干

　　2008年10月，展訊宣布由李力游接替武平出任總裁，武平繼續(xù)擔(dān)任董事長兼CEO。李力游在無線通信行業(yè)有超過20年的工作經(jīng)驗(yàn)，曾擔(dān)任美國多家業(yè)內(nèi)公司高管職位，于2008年5月加入展訊。

　　這位和奧巴馬幾乎同期走上更高舞臺(tái)的新總裁，同樣在上任伊始就開始“改變”：“埋頭苦干，不做任何虛浮的宣傳。”此后，除了產(chǎn)品發(fā)布和必要的信息披露，展訊進(jìn)入了“媒體靜默期”，幾乎所有的采訪約請(qǐng)都會(huì)被委婉回絕。

　　低調(diào)的同時(shí)，李力游將自己定位成展訊的“Top Sales”(頭號(hào)銷售員)�！皣鴥�(nèi)做手機(jī)的公司有幾百家，一些二三十人的小公司客戶他也會(huì)親自去跑�！币晃粯I(yè)內(nèi)人士說，“當(dāng)時(shí)展訊已經(jīng)失去了業(yè)界的認(rèn)可，不僅是銷售方法的問題，還因?yàn)楦�著展訊掙不到錢�！�

　　作為核心部件，芯片的品質(zhì)在很大程度決定了手機(jī)的功能和成本�！昂玫男酒�架構(gòu)，可以縮小手機(jī)電路板的尺寸，減少電阻和電容的用量，這些看似細(xì)節(jié)性的問題會(huì)在檢測(cè)成本、故障發(fā)生率等方面得到放大�！焙戏屎昃�微電子公司CTO劉偉告訴記者。幸運(yùn)的是，2009年6月展訊推出了一款性價(jià)比極高的 2.5G芯片6600L，其性能被業(yè)界認(rèn)為優(yōu)于競(jìng)爭對(duì)手聯(lián)發(fā)科的主打產(chǎn)品6225，單片價(jià)格也低了約2美元，即便6225后來兩次降價(jià)，但6600L的價(jià)格仍優(yōu)于MT6225約0.7—1美元�！澳軖赍X的產(chǎn)品”自然能重獲合作伙伴的支持，聞泰、天宇朗通等公司的展訊芯片月采購量均超過了百萬片。

　　更為人矚目的突破是展訊首次打入了三星、摩托羅拉這樣的品牌大廠。2009年3月27日，展訊宣布成為三星手機(jī)的芯片供貨商，當(dāng)日股價(jià)即大漲 88%，從0.84美元躍至1.79美元，擺脫了“仙股”行列。業(yè)界有人將此成績歸功于“李力游的銷售天才”，但也有人指出，展訊2008年1月巨資收購 Quorum公司獲得的技術(shù)更為重要，雖然當(dāng)時(shí)的決策者武平此時(shí)已將CEO職位也交給了李力游，進(jìn)一步淡出展訊管理層。

　　2009年，TD手機(jī)市場(chǎng)仍然沒有爆發(fā)，但“埋頭苦干”中的展訊卻打開了另一塊市場(chǎng)：TD無線固定電話。“很多公司都認(rèn)為固話是一個(gè)衰落的市場(chǎng)，但沒想到下半年市場(chǎng)達(dá)到了300萬部，比TD手機(jī)市場(chǎng)還大�！蓖跗G輝認(rèn)為，“展訊能獲得TD固話70%的份額，跟李力游對(duì)市場(chǎng)的判斷有關(guān)�！蓖跏前雽�(dǎo)體行業(yè)專家，旗下的IC行業(yè)門戶網(wǎng)站“老杳吧”對(duì)展訊公司有長期的跟蹤研究。

　　上升氣流

　　5月15日，中國移動(dòng)董事長王建宙宣布今年對(duì)3G用戶的補(bǔ)貼將達(dá)到150億元。數(shù)據(jù)顯示，中國移動(dòng)截至2010年4月的在網(wǎng)TD用戶數(shù)為840 萬，對(duì)比2009年的551萬用戶，增長速度明顯加快。英國市場(chǎng)研究公司Coda Research Consultancy預(yù)計(jì)，中國3G手機(jī)銷量將以72%的年增長率增長，2014年將達(dá)1.09億部。

　　在中國移動(dòng)定制的3G手機(jī)平臺(tái)OPhone上，復(fù)蘇后的展訊又一次取得先機(jī)。采用展訊芯片的全球首款OPhone手機(jī)“聯(lián)想O1”，已于 2009年12月率先上市�！拔覀�?cè)?G和3G市場(chǎng)的市場(chǎng)份額有所增加。”在經(jīng)歷了從2009年下半年扭虧以來連續(xù)三個(gè)季度的持續(xù)增長之后，展訊在財(cái)報(bào)中樂觀的表示，“我們預(yù)計(jì)2010年第二季度的銷售收入會(huì)在6500萬美元至6800萬美元之間，且毛利率同上季度保持平穩(wěn)�！�

　　“中國的半導(dǎo)體芯片廠商，將在未來10年內(nèi)發(fā)展成為在全球范圍內(nèi)極具競(jìng)爭力的企業(yè)�！被�于這個(gè)判斷，美國銀湖投資集團(tuán)(Silver Lake)于2010年3月以約4000萬美元的價(jià)格買入展訊13%的股份。

　　5月24日，有消息稱，全球最大的芯片商高通已和展訊達(dá)成合作研發(fā)TD芯片的協(xié)議，目的是為下一代TD-LTE(4G)布局。展訊對(duì)此消息表示不予置評(píng)，但在年初一封給員工的內(nèi)部郵件中，李力游吐露了自己的雄心，“在TD，我們不但要三分天下有其一，更要做到真正的第一。”在這封名為《展訊半坡路上的憂患意識(shí)》的郵件最后，李力游表示：“展訊是一家做大事情的小公司，它前進(jìn)的道路注定是艱難而曲折的，我們要比別人付出更多的辛苦。”他堅(jiān)信，“展訊一定是有戲的，而且是一出精彩紛呈的好戲，我們每一個(gè)人，都是這出戲里的主角。”

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