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【搜狐IT消息】7月23日，國泰君安發(fā)表研究報(bào)告預(yù)計(jì)，中國網(wǎng)通（0906）在有關(guān)移動(dòng)牌照或行業(yè)重組消息進(jìn)一步明朗化之前，股價(jià)上升動(dòng)力有限。
報(bào)告中稱，雖然07年至09年核心業(yè)務(wù)盈利預(yù)測下調(diào)3％至5％，但臨近移動(dòng)牌照以及中資股整體估值水平提高對其股價(jià)有支持，該公司有望下半年以出售舊股形式回歸A股上市，也對股價(jià)有正面作用，因此目標(biāo)價(jià)提高至24﹒2港元，相當(dāng)于15﹒4倍和14﹒4倍07、08年市盈率，而目標(biāo)價(jià)距離現(xiàn)價(jià)升幅16﹒1％，投資評(píng)級(jí)由“買入”下調(diào)至“收集”。
報(bào)告認(rèn)為，該公司本地電話業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性及抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，隨著移動(dòng)替代逐步加劇，加上上半年尤其是一季度通常為全年上客高峰期的季節(jié)性規(guī)律，下半年用戶增長預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步放緩，維持07新增本地用戶170萬戶的預(yù)測不變，但分別下調(diào)08年、09年用戶增長預(yù)測30﹒6％和75﹒7％至100萬戶和30萬戶。07、08、09年語音業(yè)務(wù)收入分別較原預(yù)測下調(diào)2﹒9％、6﹒1％和9﹒5％。
國泰君安預(yù)計(jì)，隨著個(gè)人電腦價(jià)格的下降以及信息化程度的提高，寬帶業(yè)務(wù)在城鎮(zhèn)地區(qū)處于高增長時(shí)期，因此提高07年至09年寬帶用戶預(yù)測18﹒8％、23﹒5％和9﹒6％至480萬戶、510萬戶和430萬戶，令07年至09年寬帶業(yè)務(wù)收入分別較原預(yù)測提高0﹒7％、3﹒1％和3﹒7％。
國泰君安表示，上周五（20日）人民銀行宣布加息0﹒27％，對該公司盈利有輕微負(fù)面影響，估計(jì)約1％。另外，該公司今年1月出售南方兩省市業(yè)務(wù)將獲得稅后特殊收益約6﹒3億元人民幣，若不計(jì)該項(xiàng)因素以及剔除06年一次性項(xiàng)目影響，預(yù)計(jì)07年其持續(xù)性業(yè)務(wù)核心盈利將同比增長0﹒7％，但較原預(yù)測下調(diào)3﹒8％，主要反映語音業(yè)務(wù)疲弱；若包含一次性項(xiàng)目，預(yù)計(jì)07年盈利倒退1﹒3％。
國泰君安表示，分別下調(diào)08年、09年盈利預(yù)測3﹒9％和4﹒7％，以反映在現(xiàn)有競爭格局下固網(wǎng)語音業(yè)務(wù)增長可能進(jìn)一步放緩。調(diào)整之后08年盈利將同比增長6﹒9％，增長動(dòng)力來自稅制改革以及財(cái)務(wù)成本降低；09年盈利料將增長8﹒8％，動(dòng)力來自折舊及財(cái)務(wù)成本降低。(斐文)
