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中興通訊第三季度財報的消息日前一經(jīng)爆出，就引起了媒體以及證券分析師的關(guān)注。作為獲得諸多機構(gòu)的重倉配置——A股科技板塊的領(lǐng)頭羊，中興通訊這份上市15年來的首份虧損財報，似乎來得毫無征兆。
隨著各大通訊板塊上市公司Q3季報陸續(xù)發(fā)布，諾基亞Q3凈虧損達9.69億歐元(約合79.18億人民幣)；摩托羅拉移動Q3運營虧損5.27億美元(約合 32.94億人民幣)，通訊行業(yè)整體面臨挑戰(zhàn)，其影響波及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，甚至互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，或虧損，或裁員，或盈利大幅下降，哀鴻遍野。
業(yè)內(nèi)人士認為，系統(tǒng)設(shè)備的巨額虧損是致使中興通訊巨虧的重要原因之一。這也符合中興通訊內(nèi)部人士的分析：“Q3預(yù)虧受國際項目工程進度延遲以及國內(nèi)運營商設(shè)備集采模式對公司收入確認的綜合影響”。運營商設(shè)備產(chǎn)品受產(chǎn)業(yè)發(fā)展、運營商運營策略影響極大，且項目周期長，受匯兌、經(jīng)濟形勢變化的影響極大。在設(shè)備產(chǎn)品毛利率方面，國內(nèi)和非洲地區(qū)產(chǎn)品毛利率顯著高于歐美地區(qū)，但是2012年以來國內(nèi)運營商資本支出的壓縮，尤其是設(shè)備投資不足的情況之下，嚴重影響到了中興通訊前三季運營商設(shè)備的利潤貢獻度。
從投資機會上來說，中興通訊終端業(yè)務(wù)仍然值得期待，盡管Q3季報巨虧，但是終端業(yè)務(wù)的賬面利潤缺非常喜人。移動終端產(chǎn)品屬于快速電子消費品，對于中興通訊的營收和全程利潤管理更可控，構(gòu)成更穩(wěn)定。中興通訊2011年的手機出貨量已經(jīng)突破8000萬部，據(jù)信 2012年中興智能手機出貨量有望同比翻番。這說明終端產(chǎn)品的毛利率將繼續(xù)是中興通訊關(guān)注的方面。眾所周知，終端產(chǎn)品毛利率的提升取決于成本的控制以及銷售價格的提升。如果中興通訊的手機出貨量能夠繼續(xù)保持快速增長，應(yīng)該能為中興通訊在采購上加大談判砝碼，規(guī)模效應(yīng)應(yīng)該會在成本控制方面得以顯現(xiàn)。但在銷售價格上，中興通訊以運營商渠道為主的渠道構(gòu)成使得議價能力一直偏弱。提升品牌形象，并拓展新渠道是中興通訊終端產(chǎn)品提升毛利的突破口。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，中興通訊旗下獨立的手機子品牌已經(jīng)開始浮出水面。危機之后，中興手機子品牌能否完成逆襲？能否在更加個性化，更需要貼近消費者，更需要互聯(lián)網(wǎng)思維，手機營銷方式的B2C市場占得一席之地？據(jù)信，其子品牌已經(jīng)籌劃長達一年有余，而旗下的一款全新智能手機產(chǎn)品也已經(jīng)啟動半年之久。如果能夠利用中興通訊產(chǎn)業(yè)鏈控制能力和研發(fā)能力的優(yōu)勢；同時提升品牌運作能力，并重視、關(guān)注消費者需求，中興手機子品牌值得期待。
總體來說，中興通訊運營商設(shè)備收入增長主要來自國內(nèi)運營商對3G設(shè)備擴容升級，以及光纖傳輸網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資增速的上升。隨著國內(nèi)運營商設(shè)備投資的提升，產(chǎn)品營收和毛利率均有望提升。在終端業(yè)務(wù)方面，如果加大對手機B2C品牌的投入，長期應(yīng)該有助于阻止智能手機毛利率的下降，甚至有助于毛利率的提升，對中興通訊終端品牌形象、渠道調(diào)整、產(chǎn)品策略調(diào)整均有助益，值得期待。
作者： ■本報記者傅春榮
