聯(lián)通上市公司121億收購(gòu)聯(lián)通新時(shí)空

　　劉方遠(yuǎn)

　　11月22日，中國(guó)聯(lián)通(600050.SH)的股價(jià)以微漲0.31%來(lái)回應(yīng)它剛剛發(fā)布的整合動(dòng)作，聯(lián)通紅籌股(0762.HK)則上漲3%。21日晚間，聯(lián)通公告稱(chēng)，公司擬以121.66億元向控股股東聯(lián)通集團(tuán)收購(gòu)聯(lián)通新時(shí)空100%股權(quán)。

　　聯(lián)通新時(shí)空為聯(lián)通集團(tuán)全資子公司，成立于2001年2月14日。其主要資產(chǎn)為位于中國(guó)南方21 省、市(區(qū))的固網(wǎng)資產(chǎn)。與聯(lián)通運(yùn)營(yíng)公司現(xiàn)有的固網(wǎng)和移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)具有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)和互補(bǔ)性。

　　據(jù)記者了解，中國(guó)聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信(香港)股份有限公司(即聯(lián)通紅籌公司)下屬的聯(lián)通運(yùn)營(yíng)公司，和聯(lián)通新時(shí)空曾于2008年12月16日訂立了網(wǎng)絡(luò)租賃協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，聯(lián)通新時(shí)空同意將其固網(wǎng)資產(chǎn)獨(dú)家租賃予聯(lián)通運(yùn)營(yíng)公司，初始期兩年，從2009年1月1日起至2010年12月31日止。之后，雙方又續(xù)約兩年，租賃期延續(xù)至今年12月31日。

　　而自2011年以來(lái)，聯(lián)通新時(shí)空的資產(chǎn)折舊和攤銷(xiāo)成本已低于向聯(lián)通運(yùn)營(yíng)公司收取的網(wǎng)絡(luò)租賃費(fèi)。聯(lián)通方面預(yù)計(jì)：收購(gòu)交易后聯(lián)通運(yùn)營(yíng)公司節(jié)省的租賃費(fèi)用預(yù)計(jì)將高于因收購(gòu)交易而帶來(lái)的折舊攤銷(xiāo)、財(cái)務(wù)費(fèi)用等成本的增加，對(duì)本公司盈利產(chǎn)生增厚作用。

　　當(dāng)然，除了增加上市公司利潤(rùn)的作用，電信分析師付亮認(rèn)為，這么做最主要的動(dòng)力還是來(lái)自于固網(wǎng)和移動(dòng)融合發(fā)展的大趨勢(shì)。聯(lián)通希望能更快速方便地發(fā)展業(yè)務(wù)，比如像“沃家庭”之類(lèi)的套餐。

　　事實(shí)上，業(yè)界分析，之所以初期聯(lián)通新時(shí)空采取租賃的形式而不是直接收編進(jìn)入上市公司體系，就是因?yàn)樗�原�?lái)的盈利問(wèn)題，怕影響上市公司利潤(rùn)。數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)通新時(shí)空2010年度對(duì)其固網(wǎng)通信資產(chǎn)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約人民幣31億元，其2010年虧損超過(guò)了43億元。

　　而根據(jù)聯(lián)通公告披露的最新數(shù)據(jù)，聯(lián)通新時(shí)空在2011年實(shí)現(xiàn)盈利3.8億。在2012年前三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)稅前利潤(rùn)34.8億。唯一的利潤(rùn)擔(dān)憂不復(fù)存在，所以現(xiàn)在也成為整合聯(lián)通新時(shí)空的好時(shí)機(jī)。

　　聯(lián)通三季報(bào)顯示，2012年前三季度，聯(lián)通固網(wǎng)營(yíng)業(yè)收入為人民幣645.7億元。其中寬帶服務(wù)收入為人民幣304.0億元，比上年同期增長(zhǎng)12.7%，所占固網(wǎng)服務(wù)收入比重由上年同期的42.6%上升至47.1%。

　　同期聯(lián)通3G業(yè)務(wù)完成服務(wù)收入440.7億元人民幣，所占移動(dòng)服務(wù)收入的比重由上年同期的29.3%上升至46.0%。

　　付亮認(rèn)為，固網(wǎng)與移動(dòng)業(yè)務(wù)的捆綁已經(jīng)成為運(yùn)營(yíng)商在營(yíng)銷(xiāo)方面的常見(jiàn)手段。比如電信的“我的e家”還有聯(lián)通的“沃家庭”。

　　另外，本次收購(gòu)交易完成后，聯(lián)通新時(shí)空將成為聯(lián)通運(yùn)營(yíng)公司的全資子公司。2010年網(wǎng)絡(luò)租賃協(xié)議將會(huì)終止，并且不再構(gòu)成聯(lián)通運(yùn)營(yíng)公司與聯(lián)通集團(tuán)的關(guān)聯(lián)交易。因此，聯(lián)通方面預(yù)計(jì)，聯(lián)通與聯(lián)通集團(tuán)之間涉及南方21省、市(區(qū))的固網(wǎng)資產(chǎn)的持續(xù)關(guān)聯(lián)交易金額將顯著減少，有利于提升聯(lián)通的治理水平。