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每經(jīng)記者 趙陽戈
醫(yī)療器械
這是一個(gè)處在“發(fā)育期”的行業(yè)。
醫(yī)療、教育、住房，一直是三大民生話題。而作為構(gòu)筑醫(yī)療體系的重要支撐點(diǎn)，醫(yī)療器械行業(yè)越來越受到關(guān)注。當(dāng)“城鎮(zhèn)化”概念被重點(diǎn)解讀以來，相關(guān)受益行業(yè)相繼被市場(chǎng)挖掘，這也包括了醫(yī)療器械行業(yè)。有券商估算，深度城鎮(zhèn)化帶來的醫(yī)療服務(wù)需求增量將有2000億元，帶來政府主導(dǎo)的醫(yī)療服務(wù)供給增量約2500億元，再加上衛(wèi)生部2012年8月承諾的年均超過2008年10倍的醫(yī)療體系專項(xiàng)資金等，多因素推動(dòng)的醫(yī)療器械行業(yè)，或?qū)?shí)現(xiàn)“高速發(fā)育”。
細(xì)分出龍頭多因素推動(dòng)醫(yī)療器械成長(zhǎng)
作為小容量行業(yè)，醫(yī)療器械并沒有基建、金融那么扯眼球，再加上各個(gè)上市公司細(xì)分領(lǐng)域的不同，普通投資者一般很難將其進(jìn)行系統(tǒng)梳理。但在多項(xiàng)利好因素的刺激作用下，醫(yī)療器械行業(yè)顯示了巨大的成長(zhǎng)潛力。
多因素驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)
從成長(zhǎng)空間來講，根據(jù)尚普咨詢的預(yù)測(cè)，我國目前醫(yī)療器械市場(chǎng)已過千億元規(guī)模，而年均增長(zhǎng)率約23%，預(yù)計(jì)到2015年市場(chǎng)規(guī)模要達(dá)3400億元。值得注意的是，與全球醫(yī)療器械占醫(yī)藥市場(chǎng)總規(guī)模的42%相比，我國醫(yī)療器械的占比僅14%。
從政策來看，繼科技部印發(fā)《醫(yī)療器械科技產(chǎn)業(yè)“十二五”專項(xiàng)規(guī)劃》之后，8月17日，衛(wèi)生部又發(fā)布了《健康中國2020戰(zhàn)略研究報(bào)告》，當(dāng)中提到未來8年將推出涉及金額高達(dá)4000億元的七大醫(yī)療體系重大專項(xiàng)一事，令關(guān)注醫(yī)療器械行業(yè)的投資者精神為之一振，因?yàn)楫?dāng)中有1090億元被明確用在了縣醫(yī)院建設(shè)。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在2008年時(shí)，針對(duì)醫(yī)療體系投資安排的資金為48億元，而未來8年年均將有500億元的專項(xiàng)資金，為2008年時(shí)期的10倍。
實(shí)際上，上述縣醫(yī)院建設(shè)規(guī)劃，其實(shí)與此前的醫(yī)改及如今被重點(diǎn)解讀的 “城鎮(zhèn)化”也有相輔相成的味道。城鎮(zhèn)化過程中自然要涉及到醫(yī)療體系的構(gòu)建和升級(jí)，醫(yī)療器械受益也就在情理之中�！翱h級(jí)醫(yī)院肯定是有機(jī)會(huì)的”，某廣州行業(yè)分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，如今國內(nèi)和國外的各醫(yī)療器械廠家，也都緊盯著縣醫(yī)院建設(shè)的這個(gè)市場(chǎng)。
另外從趨勢(shì)來看，首先，老齡化趨勢(shì)對(duì)一些特定醫(yī)療器械如供氧機(jī)、血糖儀等生產(chǎn)企業(yè)來說，保證了不斷擴(kuò)張的市場(chǎng)；其次是醫(yī)改，國務(wù)院“十二五”醫(yī)改規(guī)劃中提到，到2015年非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)的床位數(shù)和服務(wù)量均要達(dá)到醫(yī)療機(jī)構(gòu)總數(shù)的20%，在醫(yī)療保障不斷擴(kuò)大的背景下，民營醫(yī)療對(duì)醫(yī)療器械的添加購置，也將很好地拉動(dòng)行業(yè)的發(fā)展；再次是新GMP規(guī)劃，比如新GMP對(duì)無菌制劑企業(yè)要求高，要求在2013年底前全部都要通過；最后是替代化，如今不少高端醫(yī)療器械多為國外進(jìn)口，而隨著技術(shù)逐漸升級(jí)，國產(chǎn)高端醫(yī)療器械已逐漸擁有了替代實(shí)力。
受益“城鎮(zhèn)化”概念
如果以“城鎮(zhèn)化”、“醫(yī)改”為契機(jī)，來進(jìn)行挖掘的話，大體上受益的上市公司可分為工程類、連鎖類、器械類三種。
首先，為匹配新增城鎮(zhèn)或民營機(jī)構(gòu)規(guī)模，醫(yī)療工程的需求會(huì)明顯增加。比如說潔凈手術(shù)室專家尚榮醫(yī)療(002551，SZ)，其在2012年簽署的合同，涉及金額就多達(dá)26.78億元，為2011年全年?duì)I業(yè)收入的7.68倍。東興證券分析師曾在其研報(bào)中表示，上市以來，尚榮醫(yī)療過億元訂單的數(shù)量明顯有所增加，這種先發(fā)優(yōu)勢(shì)和品牌效應(yīng)，很有可能會(huì)形成強(qiáng)者愈強(qiáng)的馬太效應(yīng)。
其次，在擴(kuò)張過程中，擁有醫(yī)院資產(chǎn)類似連鎖性質(zhì)的上市公司也同樣獲得了機(jī)會(huì)。
“相比公立醫(yī)院，民營醫(yī)院的發(fā)展擴(kuò)容，政府在政策上是鼓勵(lì)的�！鄙钲谀橙谭治鰩煼Q，比如說像愛爾眼科(300015，SZ)。至于公立醫(yī)院，雖然政策不鼓勵(lì)其舉債搞建設(shè)，但是其本身還是有動(dòng)力，因?yàn)檫@關(guān)系到醫(yī)院的評(píng)級(jí)，也要考慮行業(yè)整體的升級(jí)周期等因素。
資料顯示，愛爾眼科已在全國范圍內(nèi)擁有42家連鎖(截至2012年7月底)，主要開展視眼治療、白內(nèi)障手術(shù)、角膜病、醫(yī)學(xué)驗(yàn)光配鏡、眼外傷等診療項(xiàng)目，其中近視眼手術(shù)規(guī)模尤大；又如迪安診斷(300244，SZ)，該公司以提供醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)外包為核心業(yè)務(wù)，可開展包括生化、酶免、放免、PCR、熒光免疫等1000余項(xiàng)醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)，目前已運(yùn)行的實(shí)驗(yàn)室為10家 (2012年中報(bào)數(shù)據(jù))，另有4個(gè)區(qū)域已獲得實(shí)驗(yàn)室同意設(shè)置書。類似的上市公司還有目前仍以經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)為深耕領(lǐng)域的口腔醫(yī)院通策醫(yī)療(600763，SH)、以及處于排隊(duì)狀態(tài)的慈銘體檢等。
此外，器械類在城鎮(zhèn)化發(fā)展中的受益，也是不容忽視的，比如魚躍醫(yī)療(002223，SZ)這個(gè)經(jīng)常被市場(chǎng)提及的家用醫(yī)療器械的領(lǐng)頭羊。資料顯示，魚躍醫(yī)療的生產(chǎn)產(chǎn)品多達(dá)36個(gè)品種、225個(gè)規(guī)格，其中超輕微氧氣閥、霧化器、血壓計(jì)、聽診器等產(chǎn)品，市場(chǎng)占有率已是國內(nèi)第一，輪椅車國內(nèi)第二。類似的個(gè)股還有和魚躍醫(yī)療在血糖儀業(yè)務(wù)重疊的三諾生物(300298，SZ)；在產(chǎn)科、心電、監(jiān)護(hù)、超聲影像四大領(lǐng)域頗有建樹的理邦儀器(300206，SZ)；主攻醫(yī)用凍干機(jī)及凍干系統(tǒng)的東富龍(300171，SZ)；主要產(chǎn)品為第三代真空采血系統(tǒng)的陽普醫(yī)療(300030，SZ)；著眼于嬰幼兒市場(chǎng)的戴維醫(yī)療(300314，SZ)和博暉創(chuàng)新(300318，SZ)。
進(jìn)口替代、升級(jí)改造的“錢景”
另外，醫(yī)療器械行業(yè)除了市場(chǎng)規(guī)模的正常成長(zhǎng)之外，還擁有進(jìn)口替代化和升級(jí)改造這兩大機(jī)遇。
比如2005年成立的凱利泰(300326，SZ)，在基于對(duì)高分子材料科學(xué)方面的研究之上，其于2007年成為擁有完整的椎體擴(kuò)張球囊部件自主生產(chǎn)技術(shù)和能力的公司，利用性價(jià)比和渠道的優(yōu)勢(shì)，開始了進(jìn)口替代的進(jìn)程。
同樣的故事還發(fā)生在冠昊生物(300238，SZ)的身上，數(shù)據(jù)顯示，2008年，冠昊生物硬腦膜補(bǔ)片的市場(chǎng)份額為32%，2010年為40%~45%；而對(duì)于如德國貝朗醫(yī)療、美國強(qiáng)生等進(jìn)口品牌來說，2008年的市場(chǎng)份額還為45%，而到了2010年這個(gè)數(shù)字就只有25%~30%了。
那么，這種故事是否能夠重演呢？業(yè)內(nèi)人士稱，答案是肯定的。
比如說目前海南海藥(000566，SZ)子公司上海聲力特的人工耳蝸產(chǎn)品，就正走在進(jìn)口替代的路上。資料顯示，上海力聲特是國內(nèi)第一個(gè)通過臨床試驗(yàn)的公司，最有希望的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手諾爾康可能要在2013年年底才能進(jìn)入市場(chǎng)。
據(jù)東方證券分析師對(duì)新生兒、老年人構(gòu)筑增量市場(chǎng)和存量市場(chǎng)的評(píng)估，預(yù)計(jì)近期每年的人工耳蝸需求量約為22.4萬套，按照每套5萬元的測(cè)算，市場(chǎng)規(guī)模每年有112億元�！笆袌�(chǎng)足夠大，未來幾年會(huì)有爆發(fā)式增長(zhǎng)�！边@是東方證券的論點(diǎn)。
而日前進(jìn)一步收購秦明醫(yī)學(xué)股權(quán)的樂普醫(yī)療(300003，SZ)，以75.1%的持股比例已經(jīng)成為秦明醫(yī)學(xué)控股股東，而秦明醫(yī)學(xué)則擁有著國內(nèi)唯一一張心臟起搏器批文。長(zhǎng)期以來，我國心臟起搏器主要從歐洲進(jìn)口，且進(jìn)口量穩(wěn)步增長(zhǎng)，進(jìn)口替代化一直是各企業(yè)致力發(fā)展的方向，而樂普醫(yī)療顯然在這個(gè)領(lǐng)域有了先發(fā)優(yōu)勢(shì)。而據(jù)一些券商的研報(bào)稱，目前秦明醫(yī)學(xué)研發(fā)的雙控起搏器，有望兩年左右推向市場(chǎng)。
至于升級(jí)改造，比如說由于新GMP對(duì)無菌制劑企業(yè)要求高，需在2013年底前必須通過新GMP，這勢(shì)必引起各企業(yè)的改造更新工程，而大輸液、小水針生產(chǎn)線都屬于無菌類的千山藥機(jī)(300216，SZ)，自然將從中受益。
重點(diǎn)公司
戴維醫(yī)療：嬰兒市場(chǎng)龍頭
在眾多醫(yī)療器械上市公司中，戴維醫(yī)療(300314，SZ)的使用客戶較為特殊。資料顯示，該公司主營嬰兒保育設(shè)備，主要產(chǎn)品包括嬰兒培養(yǎng)箱、嬰兒輻射保暖臺(tái)、新生兒黃疸治療設(shè)備等三大系列，其他產(chǎn)品還包括母嬰同室嬰兒床、嬰兒無接觸輸氧頭罩、低壓吸引器、呼吸復(fù)蘇(器)囊、遠(yuǎn)紅外加溫器、嬰幼兒頭部固定架等，產(chǎn)品線相當(dāng)完整。
記者以投資者身份致電戴維醫(yī)療，該公司證券代表告訴記者，作為A股唯一一家該領(lǐng)域的上市公司，目前公司的市占率已達(dá)30%。“我們性價(jià)比有優(yōu)勢(shì)”，證券事務(wù)代表稱，公司最貴的一款運(yùn)輸用培養(yǎng)箱也就13萬元，但國外品牌如GE、阿童木等動(dòng)輒就是30萬~50萬元。而對(duì)于市場(chǎng)，今年尤其是從下半年起，醫(yī)改等政策的投入很大，縣級(jí)、鄉(xiāng)級(jí)醫(yī)院等對(duì)嬰兒保育設(shè)備的采購也在增加�！皨雰河玫臇|西門檻都很高，醫(yī)院一般都會(huì)選擇品牌產(chǎn)品”。
東方證券分析師在其研報(bào)中分析稱，隨著國家加大對(duì)縣級(jí)婦幼保健機(jī)構(gòu)的投入力度，以及縣級(jí)醫(yī)院建設(shè)陸續(xù)進(jìn)入設(shè)備采購期，預(yù)計(jì)嬰兒保育設(shè)備市場(chǎng)有2~3年25%~30%的快速增長(zhǎng)期，而與此同時(shí)，市場(chǎng)并未飽和，國內(nèi)仍有3萬~4萬臺(tái)的需求量缺口，在政策的支持下，有望催生短期爆發(fā)點(diǎn)。
千山藥機(jī)：GMP漸入佳境
千山藥機(jī)(300216，SZ)的產(chǎn)品更傾向于投資品而非消費(fèi)品。資料顯示，該公司為國內(nèi)主要的注射劑生產(chǎn)設(shè)備供應(yīng)商，向國內(nèi)外多家知名注射劑生產(chǎn)企業(yè)提供成套制藥設(shè)備�，F(xiàn)有產(chǎn)品包括非PVC膜軟袋大輸液生產(chǎn)自動(dòng)線、塑料瓶大輸液生產(chǎn)自動(dòng)線、玻璃瓶大輸液生產(chǎn)自動(dòng)線、玻璃安瓿注射劑生產(chǎn)自動(dòng)線，以及自主研發(fā)的塑料安瓿注射劑生產(chǎn)自動(dòng)線、全自動(dòng)智能燈檢機(jī)。
北京某券商分析師告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，千山藥機(jī)主要有兩個(gè)看點(diǎn)，第一個(gè)是GMP帶動(dòng)的下游升級(jí)。新版GMP對(duì)無菌制劑企業(yè)要求高，根據(jù)藥監(jiān)局規(guī)劃，2013年底前無菌制劑生產(chǎn)企業(yè)必須通過GMP，而千山藥機(jī)大輸液、小水針設(shè)備都屬于無菌類，下游廠家如果想通過GMP的話，就需要改造或者新建生產(chǎn)線。
千山藥機(jī)證券部工作人員稱，目前一般一條生產(chǎn)線從下訂單到交貨大概需要3個(gè)月左右時(shí)間，調(diào)試時(shí)間則大概3~6個(gè)月，因?yàn)橛辛?013年底這個(gè)時(shí)間限制，所以今明兩年都算是個(gè)采購高峰期，“我們前三季度的數(shù)據(jù)應(yīng)該也有所體現(xiàn)。”
“第二個(gè)看點(diǎn)就是塑料安瓿注射劑生產(chǎn)自動(dòng)線”，據(jù)分析師介紹，目前國外發(fā)達(dá)國家塑料安瓿注射劑90%用的是塑料，而我國99%都用的是玻璃，單從這個(gè)數(shù)據(jù)就可以看出國內(nèi)市場(chǎng)的潛力，“這也是之前市場(chǎng)對(duì)千山藥機(jī)高期望的原因，不過目前來看，該產(chǎn)品主要問題在批文�！�
據(jù)上述公司工作人員表示，今年下半年只有“制水”拿到了一張批文，“制藥”還沒有，批文方面有進(jìn)展，但是還沒有明確時(shí)間表。不過沒批文并不代表沒有銷售，該人員稱，下游企業(yè)要先買設(shè)備然后才報(bào)批，所以公司還是有實(shí)現(xiàn)銷售。
軍工
回顧2012年，“遼寧號(hào)”航空母艦首次出海、殲-15艦載機(jī)成功起降、北斗衛(wèi)星亞太區(qū)組網(wǎng)將完成、中航電子資產(chǎn)證券化取得重大進(jìn)展，不斷的事件性刺激讓軍工行業(yè)在2012年一直處于市場(chǎng)的焦點(diǎn)。而即將到來的2013年，軍工行業(yè)依然不乏投資熱點(diǎn)，艦載機(jī)和北斗系統(tǒng)帶來的主題性投資機(jī)會(huì)仍然會(huì)持續(xù)發(fā)酵。根據(jù)業(yè)內(nèi)人士建議，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理了2013年軍工行業(yè)的三大確定政策預(yù)期下的投資主線，希望能在不可預(yù)料事件頻發(fā)的軍工行業(yè)里，尋找機(jī)會(huì)。
軍工行業(yè)機(jī)遇隱現(xiàn) 明年業(yè)績(jī)或集中爆發(fā)
每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 饒曉
軍工行業(yè)里軍民結(jié)合的領(lǐng)域有著廣闊的前景，中信證券一位軍工行業(yè)分析師向記者表示，明年即將投入商用的北斗二代導(dǎo)航系統(tǒng)，業(yè)績(jī)有望得到大幅提升。
而11月25日，我國首艘航母“遼寧艦”成功起降殲-15艦載機(jī)，甚至還引發(fā)了網(wǎng)友對(duì)起飛指揮員姿勢(shì)的模仿熱潮。
北斗導(dǎo)航：商用推動(dòng)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)
據(jù)公開資料顯示，北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)是中國自行研制的全球衛(wèi)星定位與通信系統(tǒng)，與美國的GPS、俄羅斯的格洛納斯、歐盟的伽利略系統(tǒng)并稱為全球四大衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)。系統(tǒng)由空間端、地面端和用戶端組成，可在全球范圍內(nèi)全天候、全天時(shí)為各類用戶提供高精度、高可靠定位、導(dǎo)航、授時(shí)服務(wù)，并具備短信通信能力。
按北斗二代應(yīng)用推進(jìn)十年產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，到2015年，中國衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將超2250億元；到2020年，中國將建成北斗全球衛(wèi)星導(dǎo)航定位系統(tǒng)，年產(chǎn)值將超過4000億元。
今年10月，北斗系統(tǒng)第16顆衛(wèi)星發(fā)射成功，到年底對(duì)亞太區(qū)的全面組網(wǎng)就將完成，明年北斗系統(tǒng)的大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用將逐步拉開序幕。與此同時(shí)，一些行業(yè)主管部門和地方政府在近期都出臺(tái)了“十二五”規(guī)劃相關(guān)細(xì)則，以鼓勵(lì)導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，北斗導(dǎo)航或?qū)⒂瓉肀l(fā)式的增長(zhǎng)。
中信證券在軍工行業(yè)2013年的投資策略報(bào)告中指出，北斗二代的產(chǎn)業(yè)鏈大致分為上游(基礎(chǔ)產(chǎn)品)、中游(終端產(chǎn)品)、下游(系統(tǒng)集成及運(yùn)營服務(wù))，而北斗產(chǎn)業(yè)化的進(jìn)程將經(jīng)歷軍方先導(dǎo)、行業(yè)示范、民用推廣三個(gè)階段。上游的基礎(chǔ)產(chǎn)品有望在短期內(nèi)率先發(fā)力，中游的終端產(chǎn)品中軍用部分也將在先期受益，民用產(chǎn)品預(yù)計(jì)在中后期迎來增長(zhǎng)，而下游產(chǎn)業(yè)鏈中，系統(tǒng)集成及運(yùn)營商將在北斗系統(tǒng)大規(guī)模推廣之后逐步增長(zhǎng)。
上市公司中，涉及北斗系統(tǒng)上游行業(yè)的包括國騰電子 (300101，SZ)、中國衛(wèi)星(600118，SH)等，而涉及中游終端設(shè)備制造的公司有合眾思?jí)?002388，SZ)、江蘇三友(002044，SZ)等公司，下游中涉及運(yùn)營服務(wù)的有北斗星通 (002151，SZ)、海格通信(002465，SZ)等公司。
航空發(fā)動(dòng)機(jī)：艦載機(jī)時(shí)代受益者
殲-31在早前的首飛也引發(fā)了國內(nèi)外的關(guān)注。新武器裝備的應(yīng)用往往伴隨著相關(guān)板塊的集體響應(yīng)。“遼寧艦”交付海軍后，艦載機(jī)的發(fā)展已成為未來我國空軍裝備的主要方向。
某券商分析師向記者表示，航空發(fā)動(dòng)機(jī)由于艦載機(jī)的成功試飛，市場(chǎng)需求快速攀升，而且進(jìn)口替代空間很大，作為政府重點(diǎn)支持產(chǎn)業(yè)，有望在明年迎來發(fā)展。
招商證券指出，航空發(fā)動(dòng)機(jī)是一項(xiàng)獨(dú)立復(fù)雜的系統(tǒng)工程，由于其研制周期長(zhǎng)、難度大、投資多、風(fēng)險(xiǎn)高，為了滿足飛機(jī)的研制進(jìn)度，發(fā)動(dòng)機(jī)必須先行立項(xiàng)才能趕上飛機(jī)設(shè)計(jì)制造的進(jìn)度要求，而這些都將需要在前期對(duì)航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行大量的資金投入。目前航空發(fā)動(dòng)機(jī)已經(jīng)入選我國重大科技專項(xiàng)，未來國家將出臺(tái)專項(xiàng)資金給予支持，為我國航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)帶來發(fā)展機(jī)遇。
航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈一般包括原材料、零部件、單元體及主要部件、整機(jī)制造等領(lǐng)域，其中涉及原材料的上市公司有寶鈦股份(600456，SH)、鋼研高納(300034，SZ)，參與零部件生產(chǎn)的成發(fā)科技、中航重機(jī)，整機(jī)制造的航空動(dòng)力。
通用航空：政策瓶頸進(jìn)一步打開
在今年的珠海航展中，國家空中交通管制委員會(huì)辦公室副局長(zhǎng)馬欣表示，2013年我國的低空空域管理改革將進(jìn)入全國推廣階段，將逐步形成政府監(jiān)管、行業(yè)指導(dǎo)、市場(chǎng)化運(yùn)作、全國一體化的低空空域管理和運(yùn)營體系。
同在珠海航展期間，我國首個(gè)通用航空服務(wù)站在珠海正式揭牌，并且開通了珠海-陽江-羅定的低空飛行路線，近期深圳南頭、沈陽法庫和海南東方市三個(gè)通航服務(wù)站也將建成。我國低空空域改革已經(jīng)開始。
事實(shí)上，受制于低空空域管制，我國通用航空產(chǎn)業(yè)與國外成熟市場(chǎng)相比，發(fā)展一直嚴(yán)重滯后。截至2011年，我國通用飛機(jī)數(shù)量?jī)H為1154架，而美國2010年的數(shù)據(jù)已經(jīng)達(dá)到23萬架；我國通用航空機(jī)場(chǎng)為399個(gè)，美國則有1.75萬個(gè)�？梢钥闯�，我國的通用航空市場(chǎng)基本處于零開發(fā)狀態(tài)。根據(jù)《中國民航“十二五”計(jì)劃》，到2015年，我國通航機(jī)隊(duì)規(guī)模將增加到2000架以上，將帶動(dòng)上下游超過1萬億元的市場(chǎng)規(guī)模。
通用航空產(chǎn)業(yè)鏈涉及領(lǐng)域非常廣泛，其市場(chǎng)比商用航空領(lǐng)域更大。通用飛機(jī)的用途涉及空中巡邏、空中救助、小型專線貨運(yùn)、資源勘測(cè)、農(nóng)林防護(hù)、休閑觀光等方面。而通用航空的產(chǎn)品涵蓋了公務(wù)機(jī)、輕型飛機(jī)、直升機(jī)、運(yùn)動(dòng)飛機(jī)器等，并形成了龐大的周邊和地面產(chǎn)品集群。
A股上市公司中，四創(chuàng)電子(600990，SH)主要從事氣象雷達(dá)制造；威海廣泰(002111，SZ)涉及地面設(shè)備；海特高新(002023，SZ)主要從事飛機(jī)維修業(yè)務(wù)；洪都航空(600316，SH)、哈飛股份(600038，SH)等屬于整機(jī)制造企業(yè)。
重點(diǎn)公司
中國衛(wèi)星：受益北斗二代業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)
中國衛(wèi)星(600118，SH)是上市公司中唯一的衛(wèi)星制造企業(yè)，公司子公司航天恒星從事衛(wèi)星通信、衛(wèi)星導(dǎo)航、衛(wèi)星遙感等業(yè)務(wù)。在衛(wèi)星導(dǎo)航領(lǐng)域，航天恒星主要從事北斗導(dǎo)航系統(tǒng)中高端產(chǎn)品的開發(fā)，目前處于試制階段，但隨著北斗導(dǎo)航系統(tǒng)的全面鋪開，大規(guī)模的需求增長(zhǎng)將促使公司導(dǎo)航業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。
11月30日，公司控股股東中國航天科技集團(tuán)第五研究院所屬北京空間飛行器總體設(shè)計(jì)部增持公司股份701萬股，占公司總股本的0.76%，北京空間飛行器總體設(shè)計(jì)部擬在未來一年內(nèi)繼續(xù)擇機(jī)增持公司股份，累計(jì)比例不超過總股本的2%。
記者以投資者身份致電公司，公司工作人員表示，有關(guān)北斗導(dǎo)航的業(yè)務(wù)正在穩(wěn)步開展，盡管導(dǎo)航在公司業(yè)務(wù)的占比還不太大，但隨著北斗系統(tǒng)商用化，其導(dǎo)航業(yè)務(wù)有望成為公司主要的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。銀河證券認(rèn)為，公司未來的業(yè)績(jī)?cè)鏊倏赡軙?huì)有所加快，預(yù)計(jì)公司2012~2013年每股收益分別為0.32元、0.40元，對(duì)應(yīng)市盈率為31倍和25倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
航空動(dòng)力：航空發(fā)動(dòng)機(jī)排頭兵
航空動(dòng)力(600893，SH)是中國航空工業(yè)集團(tuán)旗下發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)唯一的上市公司，是國內(nèi)航空發(fā)動(dòng)機(jī)行業(yè)的龍頭企業(yè)。公司正在進(jìn)行空軍第三代戰(zhàn)機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)“太行”生產(chǎn)線的建設(shè)，預(yù)計(jì)將受益于我國空軍第三代戰(zhàn)機(jī)的快速列裝。
今年上半年國家振興發(fā)動(dòng)機(jī)行業(yè)的方針基本確定，下半年航空發(fā)動(dòng)機(jī)將被列入國家重大科技專項(xiàng)，該專項(xiàng)預(yù)計(jì)投入至少千億元資金支持國產(chǎn)航空發(fā)動(dòng)機(jī)的自主研發(fā)與制造。而航空動(dòng)力作為國內(nèi)航空發(fā)動(dòng)機(jī)行業(yè)的領(lǐng)先者，在軍用發(fā)動(dòng)機(jī)、軍民兩用發(fā)動(dòng)機(jī)等方面有著較大優(yōu)勢(shì)，將會(huì)直接受益于發(fā)動(dòng)機(jī)專項(xiàng)。
公司介入航空發(fā)動(dòng)機(jī)的修理、售后等業(yè)務(wù)，其中軍機(jī)服務(wù)占比62.65%，這將有效提升公司航空發(fā)動(dòng)機(jī)制造業(yè)務(wù)的利潤和收入。
招商證券預(yù)計(jì)中航工業(yè)集團(tuán)仍將繼續(xù)向公司注入發(fā)動(dòng)機(jī)企業(yè)資產(chǎn)，這將大幅提升公司利潤規(guī)模。據(jù)此預(yù)測(cè)公司2012~2014年每股收益分別為0.25、0.32、0.40元，對(duì)應(yīng)PE為44倍、34倍、27倍。
環(huán)保
“十八大”報(bào)告中，首次提出了“努力建設(shè)美麗中國，實(shí)現(xiàn)中華民族永續(xù)發(fā)展”，消息一出，A股相關(guān)公司受到了資金的追捧。
“提倡環(huán)境保護(hù)與經(jīng)濟(jì)的和諧發(fā)展成為主旋律，其實(shí)國家之前出臺(tái)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)劃對(duì)此也有涉及，美麗中國概念的提出，則是將發(fā)展與環(huán)境保護(hù)提到更高的高度，環(huán)保的投資力度也會(huì)越來越大�！庇腥谭治鰩煴硎�。
樂觀的市場(chǎng)人士認(rèn)為，2013年國家相關(guān)政策可能會(huì)向這方面進(jìn)一步傾斜，圍繞這個(gè)概念提出許多新的設(shè)想和目標(biāo)，比如說節(jié)能降耗的要求會(huì)更高、綠色增長(zhǎng)的標(biāo)準(zhǔn)將更高等。具體到行業(yè)而言，美麗中國概念包含了許多方面，比如植樹造林、生態(tài)建設(shè)、環(huán)保、清潔能源等。
“美麗中國”建設(shè)提速 環(huán)保板塊迎來新機(jī)遇
每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 楊維波
垃圾焚燒處理能力大增
垃圾圍城，這是誰都不愿意看到的。
隨著我國城鎮(zhèn)化的推進(jìn)，大量農(nóng)村人口變成城市居民，城市在吸納這些人口的同時(shí)，城市垃圾也開始逐年增加。
“內(nèi)外因的要求都在促使城市垃圾的無害化、簡(jiǎn)練化處理，也就是通過焚燒的方式來處理�！庇蟹治鰩煴硎尽�
事實(shí)上，國家對(duì)此有明確的規(guī)劃。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2012年5月國務(wù)院有關(guān)規(guī)劃明確提出“十二五”期間，全國城鎮(zhèn)生活垃圾無害化處理設(shè)施建設(shè)總投資要達(dá)到2636億元，是“十一五”期間的3.7倍。焚燒在未來垃圾處理方式的占比將從2009年的20%提高到2015年的52%。據(jù)申銀萬國測(cè)算，“十二五”期間垃圾焚燒處理復(fù)合增長(zhǎng)率將到達(dá)30%，是環(huán)保行業(yè)增長(zhǎng)最快的子行業(yè)。
垃圾焚燒不但受到國家層面的重視，地方政府對(duì)此也積極應(yīng)對(duì)。數(shù)據(jù)顯示，發(fā)改委此前發(fā)布的垃圾焚燒發(fā)電價(jià)格政策為“每噸生活垃圾折算上網(wǎng)電量暫定為280千瓦時(shí)，并執(zhí)行全國統(tǒng)一垃圾發(fā)電標(biāo)桿電價(jià)每千瓦時(shí)0.65元”。
招商證券據(jù)此估算認(rèn)為，每噸生活垃圾焚燒發(fā)電地方政府將從國家獲得182元的發(fā)電收入，而地方政府僅需給予每噸生活垃圾50~120元不等的處理補(bǔ)貼。因此，地方政府需要支付的生活垃圾處理補(bǔ)貼成本遠(yuǎn)小于國家給予的發(fā)電收入，地方政府建設(shè)垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目的積極性高。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，廣東省成為垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目的 “急先鋒”。資料顯示，近幾個(gè)月以來，惠州、湛江、東莞等地的新垃圾焚燒項(xiàng)目正緊鑼密鼓地開始進(jìn)行環(huán)評(píng)公示或試運(yùn)行。有關(guān)數(shù)據(jù)更是顯示，僅廣東省“十二五”期間垃圾焚燒項(xiàng)目的數(shù)據(jù)就將增加50%。
除此以外，企業(yè)以BOT的方式投建垃圾焚燒項(xiàng)目也迅速發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅10月份以來，桑德環(huán)境(000826，SZ)就已拿到3個(gè)垃圾焚燒BOT項(xiàng)目，盛運(yùn)股份(300090，SZ)也順利拿下鄆城、招遠(yuǎn)和武漢三個(gè)項(xiàng)目；興蓉投資(000598，SZ)更是擬投資11億元建設(shè)成都萬興環(huán)保發(fā)電廠項(xiàng)目，日處理規(guī)模達(dá)到2400噸。
具體到上市公司，分析師建議重點(diǎn)關(guān)注桑德環(huán)境和盛運(yùn)股份。
“桑德環(huán)境作為固廢行業(yè)龍頭，業(yè)績(jī)一直都不錯(cuò)，要說公司未來的看點(diǎn)，主要還是垃圾焚燒這一塊業(yè)務(wù)，目前公司在手的訂單就超過20億元。”某行業(yè)分析師表示。
招商證券認(rèn)為，在BOT項(xiàng)目的實(shí)施中，公司需先配合各地方政府開展科研、立項(xiàng)、設(shè)計(jì)等前期工作，因此，在框架協(xié)議簽署到項(xiàng)目正式開始建設(shè)并貢獻(xiàn)收益之間，還有一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間，新簽項(xiàng)目預(yù)計(jì)主要將從2013年后期開始貢獻(xiàn)收益。
此外，桑德環(huán)境50億元的長(zhǎng)沙項(xiàng)目也值得關(guān)注。公司董秘辦工作人員告訴記者，“除了目前在手的訂單超過20億元以外，公司湖南總投資50億元的項(xiàng)目也在開展�！庇浾咦⒁獾�，12月18日桑德環(huán)境發(fā)布公告，公司配股已獲得核準(zhǔn)，如果完成，公司將獲得19億元資金，資金需求將得到一定的緩解。
盛運(yùn)股份自今年10月份以來，不斷簽到大單。根據(jù)公告，公司先后簽訂了武漢、招遠(yuǎn)、鄆城的垃圾處理協(xié)議。據(jù)招商證券統(tǒng)計(jì)，2012年公司可統(tǒng)計(jì)到的新投運(yùn)項(xiàng)目有12個(gè)，而后續(xù)擬建垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目有33個(gè)，而公司此前定增收購中科通用80%的股權(quán)將有助于公司在這個(gè)行業(yè)更好地發(fā)展。
資料顯示，中科通用從事循環(huán)流化床燃燒技術(shù)研究已20余年，經(jīng)驗(yàn)技術(shù)均處于領(lǐng)先水平。從收購的項(xiàng)目看，濟(jì)寧中科、伊春中科、淮南皖能等項(xiàng)目盈利預(yù)期都較好，ROE水平高于16.8%。
光大證券對(duì)于中科通用非�？春�，他們表示，“市場(chǎng)對(duì)于公司收購中科通用的價(jià)值沒有充分挖掘，中科通用的市場(chǎng)價(jià)值被低估了，中科的市場(chǎng)價(jià)值應(yīng)該在10億~18億元，大大高于本次的收購價(jià)格6億元”。
有分析師表示：“中科通用今年新簽單的招遠(yuǎn)、鄆城項(xiàng)目將在2013年開始釋放業(yè)績(jī)。”
PM2.5帶動(dòng)空氣治污
“美麗中國”在2012年火了，而“PM2.5”在2012年也突然躥紅。PM2.5是指大氣中直徑小于或等于2.5微米的顆粒物，又稱為可入肺顆粒物。對(duì)于它的突然躥紅，分析人士表示并不意外，城市居民越來越關(guān)注自己生活環(huán)境，這也客觀上對(duì)我國空氣環(huán)境的治理提出更高的要求。
資料顯示，PM2.5主要來源是日常發(fā)電、工業(yè)生產(chǎn)、汽車尾氣排放等過程中經(jīng)過燃燒而排放的殘留物，大多含有重金屬等有毒物質(zhì)。
2011年，國家環(huán)境保護(hù)“十二五”規(guī)劃曾表示，火電脫硫裝機(jī)比重由12%提高到82.6%。不過，業(yè)內(nèi)人士向記者透露，目前火電脫硫裝機(jī)的目標(biāo)基本已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，2013年脫硝行業(yè)將會(huì)“大提速”。
據(jù)媒體報(bào)道，日前在北京“煙氣脫硝產(chǎn)業(yè)與技術(shù)論壇”上，環(huán)保部污染物排放總量控制司司長(zhǎng)劉炳江宣布“脫硝電價(jià)全國實(shí)施進(jìn)入倒計(jì)時(shí)”，脫硝產(chǎn)業(yè)也將迎來兌現(xiàn)期。
“脫硝是未來一兩年國家補(bǔ)貼的重點(diǎn)，之前進(jìn)展緩慢一方面是因?yàn)閲已a(bǔ)貼不到位；另一方面就是火電廠不賺錢，企業(yè)也沒有動(dòng)力去進(jìn)行改造�！蹦橙绦袠I(yè)分析師表示，“目前國家具體的補(bǔ)貼措施也沒有出臺(tái)，不過隨著電煤價(jià)格的下降和整體用電價(jià)格的上調(diào)，火電企業(yè)盈利能力也開始恢復(fù)，隨著國家補(bǔ)貼政策細(xì)則的出臺(tái)，明年脫硝行業(yè)機(jī)會(huì)比較大。”
據(jù)媒體報(bào)道，2011年底在14個(gè)省份開始試行的火電廠新建機(jī)組加裝脫硝設(shè)施給予度電0.8分的電價(jià)補(bǔ)貼明年有望推廣至全國。
日信證券分析師代麗萍表示，“明年看好九龍電力(600292，SH)，主要是脫硝。明年公司會(huì)剝離電力業(yè)務(wù)，變成一個(gè)純環(huán)保類公司，雖然公司今年訂單沒有超出預(yù)期，但明年應(yīng)該會(huì)比較好�！�
九龍電力董秘辦一位不愿具名的工作人員表示，“公司今年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要是非公開增發(fā)收購的公司盈利較好，而公司目前的發(fā)電業(yè)務(wù)將剝離出去，從而成為大股東旗下的一個(gè)環(huán)保業(yè)務(wù)平臺(tái)。未來?xiàng)l件成熟的時(shí)候，基于對(duì)股東負(fù)責(zé)的態(tài)度，大股東肯定會(huì)將旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司的；而且之前大股東也有承諾，旗下眾多電廠的脫硝改造訂單未來也會(huì)首選公司�！�
據(jù)國金證券測(cè)算，截至2011年底，我國累計(jì)投運(yùn)的脫硝機(jī)組容量約1.29億千瓦，當(dāng)年火電裝機(jī)達(dá)7.87億千瓦，未改造的存量市場(chǎng)巨大；而按照脫硝的時(shí)間表，目前距離脫硝期限不足2年，在此期間市場(chǎng)需求可能會(huì)集中釋放。
代麗萍透露，“今年我們?nèi)チ搜┑淆?002658，SZ)，它是供應(yīng)氮氧化物(脫硝)檢測(cè)儀器的，今年的訂單增加很快�！睋�(jù)國金證券測(cè)算，2013雪迪龍凈利潤同比漲幅將超過40%。
園林
近期A股市場(chǎng)園林公司訂單集中爆發(fā)，沉默了近兩年的園林股也開始顯露新的復(fù)蘇跡象。受前期地方融資平臺(tái)清理及地產(chǎn)調(diào)控的影響，2011年以來整個(gè)園林行業(yè)遭遇了一輪新的需求萎縮，資本市場(chǎng)中，園林上市公司估值受到長(zhǎng)期壓制。2012年底隨著新一屆政府的政策導(dǎo)向，國家城鎮(zhèn)化推進(jìn)以及地產(chǎn)行業(yè)開工量提升，尤其是11月住建部《城市綠化標(biāo)準(zhǔn)》意見發(fā)布，業(yè)內(nèi)更傾向于認(rèn)為，園林行業(yè)經(jīng)過這一輪需求萎縮的洗牌后，2013年肯定是復(fù)蘇的一年。
經(jīng)過與資本市場(chǎng)人士及上市公司人士的深入探討，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者下面將從前期行業(yè)調(diào)整的原因，到行業(yè)本身所擁有的巨大空間，以及A股現(xiàn)有四大園林股發(fā)展模式及優(yōu)劣，為投資者進(jìn)行詳細(xì)梳理。
園林業(yè)顯露復(fù)蘇 “四劍客”欲演繹王者歸來
每經(jīng)記者 張昊
2013年行業(yè)走向復(fù)蘇
作為新興行業(yè)，園林綠化工程一直以來受到了資本市場(chǎng)廣泛看好，看好的最基本理由是行業(yè)本身所具有的巨大市場(chǎng)空間，此外行業(yè)集中度由低向高的提升過程中，也將伴隨著龍頭企業(yè)的誕生。正因如此，2009年東方園林 (002310，SZ)，2010年棕櫚園林(002431，SZ)兩家園林企業(yè)上市時(shí)，都曾受到資本市場(chǎng)熱炒。
然而，這樣的情況在2011年短暫畫上句號(hào)，市場(chǎng)對(duì)園林板塊興趣逐漸降低，園林板塊也開始出現(xiàn)近兩年的調(diào)整。
園林行業(yè)主要包括市政園林和地產(chǎn)園林兩大類業(yè)務(wù)，本輪調(diào)整也主要來自兩方面，一是地方融資平臺(tái)清理，二是受累于地產(chǎn)調(diào)控的影響。
首先，地方融資平臺(tái)管理加強(qiáng)，2010年國家相關(guān)部門相繼發(fā)布了《加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問題的通知》等政策，2011年上述政策逐漸貫徹實(shí)施，市政園林屬于市政建設(shè)范疇，地方融資平臺(tái)受到清理，地方政府資金受限，必將影響到市政園林建設(shè)的節(jié)奏，從而影響到相關(guān)園林企業(yè)。
其次，房地產(chǎn)調(diào)控、地產(chǎn)開工量的下滑，影響到了配套的園林行業(yè)。普邦園林(002663，SZ)董秘馬力達(dá)告訴記者，去年年底到今年年初時(shí)一些房地產(chǎn)商拿地速度放緩，新樓盤的開工率有所降低。國家對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控政策，會(huì)淘汰一部分實(shí)力較弱的小型房地產(chǎn)商，對(duì)于和房地產(chǎn)行業(yè)密切相關(guān)的園林行業(yè)也會(huì)產(chǎn)生一定的影響，優(yōu)勝劣汰的自然法則會(huì)體現(xiàn)出來。
“地方融資平臺(tái)清理，市政園林回款周期長(zhǎng)，大家對(duì)資金的安全性產(chǎn)生質(zhì)疑，使得園林股的估值受到壓制。”某券商行業(yè)分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，東方園林作為市政園林龍頭，在上述情形下公司的增發(fā)融資遲遲沒有落實(shí)，這也影響到了行業(yè)估值。
預(yù)計(jì)2013年園林行業(yè)將進(jìn)入復(fù)蘇期，首先地產(chǎn)行業(yè)的兩個(gè)現(xiàn)象值得關(guān)注：其一是發(fā)改委前期大批次批準(zhǔn)基建項(xiàng)目，其二是開發(fā)商四季度集中拿地，其中龍頭企業(yè)最為踴躍。
“地產(chǎn)明年開工量肯定好于2012年，地產(chǎn)園林的業(yè)績(jī)已經(jīng)見底。”上述券商行業(yè)分析師告訴記者，在市政園林方面，地方政府資金還需要中長(zhǎng)期慢慢緩解，但新城鎮(zhèn)化建設(shè)絕對(duì)是核心。前期只是完成了基礎(chǔ)化的建設(shè)，接下來將是精細(xì)化建設(shè)，而市政園林則是很重要的一塊，今年11月住建部發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)城市園林綠化事業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》已經(jīng)是重要政策導(dǎo)向。
“在公司現(xiàn)有的地產(chǎn)及市政園林業(yè)務(wù)中，地產(chǎn)園林三季度出現(xiàn)趕工跡象，四季度保持穩(wěn)定，可以預(yù)計(jì)明年這一趨勢(shì)仍將延續(xù)。”棕櫚園林董秘楊鏡良認(rèn)為，市政園林不受限購的影響，在政府對(duì)園林投資加大下，市政園林明年有望開始放大。就行業(yè)而言，園林行業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力取決于多個(gè)板塊的協(xié)同效應(yīng)，比如苗木、工程、設(shè)計(jì)三大板塊以及標(biāo)準(zhǔn)化管理水平的提升，行業(yè)經(jīng)過這一輪調(diào)整，生存下來的企業(yè)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的能力將更強(qiáng)。
東方園林董秘武建軍告訴記者，“十八大”報(bào)告提出大力推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)，環(huán)保意識(shí)已上升到更高層次；另外住建部的指導(dǎo)意見，也反映了“十八大”的精神在國家部委層面的落實(shí)程度，也體現(xiàn)了新一屆中央領(lǐng)導(dǎo)集體的執(zhí)行力和效率。在此背景下，有理由相信2013年不僅是園林行業(yè)復(fù)蘇的一年，未來5~10年也是行業(yè)發(fā)展的黃金期。
園林行業(yè)存巨大市場(chǎng)空間
從園林行業(yè)本身看，其巨大的市場(chǎng)空間更具有誘惑性。某券商行業(yè)分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，市政園林的年產(chǎn)值測(cè)算大致在1500億元左右，業(yè)內(nèi)悲觀預(yù)計(jì)也不低于1000億元，樂觀預(yù)計(jì)更是在2000億元以上。相比于市政園林，地產(chǎn)園林市場(chǎng)空間略小，但總規(guī)模也在1000億~1500億元之間。
市政園林作為城市基礎(chǔ)公用設(shè)施的一部分，其投資額增長(zhǎng)速度高于城市市政公用設(shè)施投資總額的增長(zhǎng)速度，2001年到2009年的年平均增長(zhǎng)率達(dá)23.6%；其投資額占城市市政公用設(shè)施固定資產(chǎn)投資的比重也穩(wěn)定上升，從2001年的6.9%到2009年的10.1%；2009年全國市政園林綠化投資額達(dá)到914.86億元，投資增長(zhǎng)速度達(dá)到40.8%
住建部總經(jīng)濟(jì)師李秉仁指出，“十二五”期間仍需加快市政公用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，預(yù)計(jì)“十二五”期間此項(xiàng)投資總額在7萬億元左右。那么按照市政園林投資占城市市政公用設(shè)施建設(shè)固定資產(chǎn)投資比例8%保守計(jì)算，整個(gè)“十二五”期間，我國市政園林投資額將達(dá)5600億元。
另一方面，在11月份住建部發(fā)布的發(fā)展目標(biāo)和主要任務(wù)中，提及到2020年，全國設(shè)市城市要對(duì)照 《城市園林綠化評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)》完成等級(jí)評(píng)定工作，達(dá)到國家Ⅱ級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，其中已獲得命名的國家園林城市要達(dá)到國家Ⅰ級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。
某券商行業(yè)分析師表示，在評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)中，綠化覆蓋率二級(jí)標(biāo)準(zhǔn)是36%，一級(jí)標(biāo)準(zhǔn)是40%；建成區(qū)綠地率，二級(jí)標(biāo)準(zhǔn)為31%，一級(jí)標(biāo)準(zhǔn)為35%，上述一級(jí)標(biāo)準(zhǔn)及二級(jí)標(biāo)準(zhǔn)的硬規(guī)定，從政策上保證了今后市政園林的行業(yè)需求。
2010年城鎮(zhèn)人口有6.66億人，預(yù)計(jì)接下來十年間將有1.74億人口進(jìn)入城市。不考慮原有城鎮(zhèn)人口的住房更新，根據(jù)建設(shè)部要求，2020年城鎮(zhèn)居民的人均住房面積要達(dá)到35平方米，那么十年間將新增60.9億平方米的住房需求。房地產(chǎn)開發(fā)投資額按照每平方米2000元計(jì)算，則房地產(chǎn)開發(fā)投資總額將達(dá)12萬億元，按照2%的比例從房地產(chǎn)開發(fā)投資額中取出用于地產(chǎn)園林建設(shè)，那么將有2400億元的地產(chǎn)園林市場(chǎng)規(guī)模，這表明地產(chǎn)園林在接下來十年里市場(chǎng)空間巨大。
“地產(chǎn)園林公司上市不久可能出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)，但后期增長(zhǎng)可能趨向平穩(wěn)。”某券商行業(yè)分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，國家對(duì)地產(chǎn)投資避免的是大起大落，地產(chǎn)園林主要跟隨地產(chǎn)周期波動(dòng)，這些地產(chǎn)園林企業(yè)主要針對(duì)的幾家成熟穩(wěn)定的大客戶，行業(yè)趨同性明顯，持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力也很強(qiáng)。
重點(diǎn)公司
東方園林首創(chuàng)BT模式 兩公司后勁十足
當(dāng)前A股從事園林業(yè)務(wù)的上市公司包括東方園林、棕櫚園林、鐵漢生態(tài)及普邦園林四家公司。
從業(yè)務(wù)劃分看，東方園林是市政行業(yè)絕對(duì)龍頭，鐵漢生態(tài)市政業(yè)務(wù)占公司業(yè)務(wù)的比例也高達(dá)60%以上，此外生態(tài)修復(fù)如礦山修復(fù)也占一定的業(yè)務(wù)量。棕櫚園林、普邦園林則是以地產(chǎn)園林為主，前者隨著資金的充裕也在不斷向市政園林?jǐn)U張，市政園林作為輔助；普邦園林上市后盡管資金充裕，但觸角仍未伸向市政園林。
市政園林與地產(chǎn)園林的區(qū)別在于，市政園林主要采用BT模式，由于前期的資金墊付也伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，因此市政園林毛利率能達(dá)到30%~40%，而地產(chǎn)園林的毛利率一般在20%左右。
市政園林絕對(duì)龍頭東方園林在行業(yè)內(nèi)首先開創(chuàng)了BT付款模式，BT模式項(xiàng)目是指一個(gè)項(xiàng)目的運(yùn)作通過項(xiàng)目公司總承包、融資、建設(shè)驗(yàn)收合格后移交給業(yè)主，業(yè)主向投資方支付項(xiàng)目總投資加上合理回報(bào)的過程。以主流收款“5-3-2”模式，即工程完工收到50%的工程款，剩下30%的工程款在完工后一年內(nèi)收取，20%的工程款在完工后兩年內(nèi)收取。BT模式最大的風(fēng)險(xiǎn)在于，企業(yè)首先要進(jìn)行資金墊付，及后期可能存在的回款風(fēng)險(xiǎn)。從上市公司角度看，從事市政園林公司幾乎每季現(xiàn)金流都為負(fù)數(shù)也顯示出了該種模式對(duì)資金的消耗。
在上述模式下如果資金鏈經(jīng)受住考驗(yàn)，從事市政園林的東方園林、鐵漢生態(tài)則更多具有進(jìn)攻性。首先是東方園林目前正面臨著新一輪融資，本次融資成功后，將使得公司再次進(jìn)入快速增長(zhǎng)，而鐵漢生態(tài)由于體量下，一兩個(gè)市政大單也將足夠保證未來2年左右成長(zhǎng)。
“東方園林從2010年開始做這種BT業(yè)務(wù)，盡管這一模式目前還未發(fā)生過風(fēng)險(xiǎn)，不過BT模式還需要時(shí)間進(jìn)一步驗(yàn)證，如果2013年繼續(xù)采用這一模式，企業(yè)的資金鏈仍然沒有問題，前期資本市場(chǎng)的疑問將就此消除。”某券商行業(yè)分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，在BT模式的基礎(chǔ)上，企業(yè)也可以采取其他方法對(duì)BT模式潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管控，例如土地保障業(yè)務(wù)模式。
“相比于市政園林的進(jìn)攻性，地產(chǎn)園林的普邦園林、棕櫚園林成長(zhǎng)則相對(duì)比較平穩(wěn)，其后勁可能更為十足�！庇腥谭治鰩煴硎�，市政園林的局限性在于，企業(yè)需要不斷尋找市政訂單過程，業(yè)務(wù)面臨很大不確定性。地產(chǎn)園林公司客戶主要是下游大型房企，在地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展下，下游客戶將為之提供穩(wěn)定持續(xù)的市場(chǎng)空間。
棕櫚園林董秘楊鏡良表示，公司仍然堅(jiān)持以地產(chǎn)為主，市政作為現(xiàn)有業(yè)務(wù)的重要補(bǔ)充，明年市政營業(yè)收入占比還將繼續(xù)擴(kuò)大，“市政園林進(jìn)攻性強(qiáng)，地產(chǎn)園林平穩(wěn)但持續(xù)性強(qiáng)。從行業(yè)鏈的角度，苗木、工程、設(shè)計(jì)三大板塊協(xié)同效應(yīng)，也是當(dāng)前園林公司追求的主要目標(biāo)。供應(yīng)鏈條的建設(shè)、標(biāo)準(zhǔn)化管理水平提升，整合能力提高，是園林企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力所在。”
普邦園林董秘馬力達(dá)表示，未來公司仍以地產(chǎn)園林為主營業(yè)務(wù)，隨著旅游度假型建設(shè)規(guī)模上升，將進(jìn)一步擴(kuò)大旅游度假業(yè)務(wù)占比。
