《財(cái)經(jīng)》雜志：聯(lián)通3G難局

　　中國聯(lián)通正在與時(shí)間賽跑。其惟一的希望便是能以好的資費(fèi)和終端策略迅速確立在3G市場(chǎng)的霸主地位。但是3G業(yè)務(wù)的慢熱，讓聯(lián)通在加大投資、降價(jià)促銷與盈利能力之間進(jìn)退兩難

　　《財(cái)經(jīng)》記者 王寧寧

　　在3G業(yè)務(wù)投資的拖累之下，中國聯(lián)通的利潤(rùn)水平再次以高速滑至新低。

　　8月26日，中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信股份有限公司(0762.HK，下稱中國聯(lián)通)中報(bào)顯示，其上半年凈利潤(rùn)25.26億元，同比下降62%。

　　同期，中國移動(dòng)通信集團(tuán)公司(0941.HK，下稱中國移動(dòng))公開數(shù)據(jù)顯示，2010年上半年實(shí)現(xiàn)稅后凈利潤(rùn)578.21億元，是中國聯(lián)通的近23倍。另一對(duì)手中國電信集團(tuán)公司(0728.HK，下稱中國電信)25日發(fā)布中報(bào)，稅后凈利潤(rùn)為91.17億元。

　　不久前，國資委發(fā)布了《央企2009年度分戶國有資產(chǎn)運(yùn)營情況表》，中國移動(dòng)集團(tuán)凈利潤(rùn)796.3億元居榜首，中國電信排在第13位，而中國聯(lián)通不幸作為8家虧損企業(yè)之一，凈虧損38.9億元排在了倒數(shù)第二位。

　　中國聯(lián)通利潤(rùn)大幅下跌與其從2009年開始大規(guī)模投建3G網(wǎng)絡(luò)有直接關(guān)系。2009年年報(bào)顯示，中國聯(lián)通當(dāng)期資本性支出約400億元，其中超過300億元的投資被用于購買3G通訊設(shè)備以及建設(shè)WCDMA配套工程。

　　廣東、北京、遼寧等省投建WCDMA配套傳輸與室內(nèi)覆蓋工程、基站建設(shè)工程資金投入均超過20個(gè)億。2010中報(bào)顯示，大部分投建項(xiàng)目完工程度在80%左右；而已達(dá)正常使用狀態(tài)的設(shè)備、基站也開始產(chǎn)生相應(yīng)的折舊費(fèi)用。

　　一位不愿具名的分析師對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，“中國聯(lián)通投建3G，無非是希望布局全國，以規(guī)模爭(zhēng)取市場(chǎng)。但是這個(gè)規(guī)模太大了，恐怕一時(shí)消化不了�！�

　　3G賭局

　　開始投建3G業(yè)務(wù)后，中國聯(lián)通的盈利能力受到了巨大挑戰(zhàn)。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，2010年中期，中國聯(lián)通凈資產(chǎn)收益率僅為1.2%，與上年同期的3.1%相比下降了1.9個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國聯(lián)通對(duì)3G的投資在顯現(xiàn)其巨大規(guī)模優(yōu)勢(shì)之前，帶來的是資產(chǎn)盈利能力的下降與整體周轉(zhuǎn)速度的放慢。

　　運(yùn)營初期巨大的費(fèi)用開支使聯(lián)通有些“吃不消”。中國聯(lián)通中報(bào)中，董事長(zhǎng)報(bào)告書分析指出，“由于3G業(yè)務(wù)處于運(yùn)營初期，收入尚不能彌補(bǔ)3G網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行維護(hù)、資產(chǎn)折舊和營銷成本�！�

　　中報(bào)顯示，上半年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)60億元；而2009年年底投資3G業(yè)務(wù)后，基站數(shù)量大幅增加，也因此產(chǎn)生了巨額折舊費(fèi)、修理運(yùn)維費(fèi)、租賃費(fèi)的成本。公開數(shù)據(jù)顯示，相關(guān)營業(yè)成本、管理費(fèi)用等增加147.1億元。

　　隨著3G業(yè)務(wù)的推出，中國聯(lián)通亦投入了大量電視廣告與網(wǎng)絡(luò)廣告，業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)亦有大幅增長(zhǎng)。公開數(shù)據(jù)顯示，全國各省上半年3G業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)與廣告投入5.7億元。某省業(yè)務(wù)經(jīng)理對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者透露，下半年的工作重心依然是在全國范圍內(nèi)大力推廣3G業(yè)務(wù)，廣告的投入將“只增不減”。

　　這一局面仍將維持一段時(shí)間，對(duì)于中國聯(lián)通來說，也只有3G業(yè)務(wù)可能會(huì)為自己帶來大幅的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　而在2G業(yè)務(wù)方面，由于中國移動(dòng)已經(jīng)占據(jù)了95%以上的市場(chǎng)份額，中國聯(lián)通并無太大的機(jī)會(huì)。固網(wǎng)方面，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)被替代的趨勢(shì)已不可逆轉(zhuǎn)，僅有寬帶業(yè)務(wù)尚存發(fā)展空間。這意味著電信運(yùn)營商們依靠固網(wǎng)維持一定利潤(rùn)水平的機(jī)會(huì)將越來越少。公開數(shù)據(jù)顯示，中國聯(lián)通固網(wǎng)業(yè)務(wù)2009年下滑8%，2010年上半年下滑2%。

　　中國聯(lián)通某省財(cái)務(wù)經(jīng)理曾對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者坦言“我們的固話業(yè)務(wù)下滑速度減小，是因?yàn)檫@塊業(yè)務(wù)基本已經(jīng)觸底了”。

　　在上一輪的3G發(fā)牌中，中國聯(lián)通拿到了產(chǎn)業(yè)鏈最為成熟的WCDMA牌照，這也使其有資本相信自己能在3G競(jìng)爭(zhēng)中有最好的表現(xiàn)。然而，能否短時(shí)間內(nèi)消化規(guī)模龐大的投資，并搶占更多的市場(chǎng)份額，成為其賭局所面臨的最大挑戰(zhàn)，迅速提升用戶規(guī)模成為當(dāng)務(wù)之急。

　　規(guī)模瓶頸

　　中國聯(lián)通花在3G業(yè)務(wù)上的大筆開支并未迅速轉(zhuǎn)化為業(yè)績(jī)。

　　《財(cái)經(jīng)》記者獲悉，中國聯(lián)通集團(tuán)總部的年度整體財(cái)務(wù)預(yù)算中，3G業(yè)務(wù)收入預(yù)期為122億元，但是上半年相關(guān)收入僅為38億元，只完成了全年計(jì)劃的三成。

　　此前，中國聯(lián)通在5月開始的大規(guī)模降價(jià)促銷也并未馬上帶來用戶數(shù)量的增長(zhǎng)。7月的運(yùn)營數(shù)據(jù)顯示，中國聯(lián)通WCDMA用戶凈增94萬戶，與6月的103萬戶和5月的102萬戶相比有所放緩。公開數(shù)據(jù)顯示，2009年至今，中國聯(lián)通3G用戶凈增長(zhǎng)速度保持在百萬戶左右的水平，始終未能突破150萬戶。

　　顯而易見，中國聯(lián)通并未將WCDMA產(chǎn)業(yè)鏈成熟的優(yōu)勢(shì)充分發(fā)揮出來。

　　對(duì)中國聯(lián)通7月的用戶增長(zhǎng)數(shù)字， 瑞銀分析師王進(jìn)在其分析報(bào)告中認(rèn)為，結(jié)果“令人失望”，并指出中國聯(lián)通急需戰(zhàn)略調(diào)整。如果WCDMA用戶凈增速達(dá)到150萬戶-200萬戶的水平，中國聯(lián)通需調(diào)整其市場(chǎng)策略。

　　“聯(lián)通之前就是希望慢慢利用WCDMA這個(gè)資源，讓客戶買了3G手機(jī)之后，再去選擇聯(lián)通�！笔兰o(jì)金源公司投資經(jīng)理許曉航對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說，“但事實(shí)并不像他們想的那樣。許多消費(fèi)者買了3G的手機(jī)，依然插著2G的卡用。一些移動(dòng)的高端客戶，更是很難為了3G去換號(hào)�！�

　　許曉航認(rèn)為，中國聯(lián)通擁有最好的WCDMA牌照，之前卻未能充分發(fā)揮執(zhí)行力，占領(lǐng)市場(chǎng)，因此失去了先機(jī)。

　　3G用戶增長(zhǎng)速度放緩，以及利潤(rùn)的持續(xù)下滑已經(jīng)遭到了投資者的質(zhì)疑。不久前，在某機(jī)構(gòu)投資者溝通會(huì)上，有投資者言辭激烈地表達(dá)不滿，他們認(rèn)為中國聯(lián)通具備各種3G方面的資源和先行優(yōu)勢(shì)，但“就是沒有看到做出成績(jī)來”。

　　究其原因，增長(zhǎng)放緩的背后是市場(chǎng)滲透不足。王進(jìn)在報(bào)告中指出，中國聯(lián)通不應(yīng)僅專注于高端市場(chǎng)，而需轉(zhuǎn)向整體用戶，以實(shí)現(xiàn)整體規(guī)模的擴(kuò)大。更大的用戶規(guī)�？梢赃M(jìn)一步放大其在WCDMA機(jī)型方面的優(yōu)勢(shì)，并在與渠道商的合作方面有所突破。

　　在終端市場(chǎng)方面，有分析人士認(rèn)為，中國聯(lián)通“太注重iPhone了，忽視了中低端機(jī)型的推廣”。

　　對(duì)此，中國聯(lián)通投資者關(guān)系部負(fù)責(zé)人在會(huì)上回應(yīng)，此前公司的3G策略是面對(duì)商務(wù)人群、學(xué)生和時(shí)尚人群，試商用半年后，已調(diào)整了營銷策略，“將學(xué)生套餐面向公眾，并提高購機(jī)補(bǔ)貼水平�！�

　　投資者普遍認(rèn)為，中國聯(lián)通完全可以憑借在3G網(wǎng)絡(luò)上的優(yōu)勢(shì)超過中國移動(dòng)，然而“高高在上的營銷策略”未能讓其很好地打開市場(chǎng)。若其在未來的三到四年仍不能大規(guī)模發(fā)展3G業(yè)務(wù)，將因4G標(biāo)準(zhǔn)的推行而失掉惟一的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　盡管3G業(yè)務(wù)增長(zhǎng)有所放緩，樂觀者仍相信中國聯(lián)通如果選擇了正確的戰(zhàn)略，還是會(huì)在角逐中勝出。

　　中國聯(lián)通已在改變其過于注重iPhone的現(xiàn)狀，相關(guān)廣告投入已在減少。消息人士透露，2010年一季度，中國聯(lián)通總部花費(fèi)于iPhone的廣告投入約為6000萬元左右，全國各省亦有投入。而從二季度開始，省內(nèi)廣告投放規(guī)�！罢�在減少”，節(jié)省的廣告費(fèi)用正在向其他的終端品牌轉(zhuǎn)移。

　　移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)被認(rèn)為是聯(lián)通的下一個(gè)機(jī)會(huì)。王進(jìn)在分析報(bào)告中指出，中國移動(dòng)最新營業(yè)數(shù)據(jù)顯示手機(jī)互聯(lián)網(wǎng)需求激增，而與兩家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，中國聯(lián)通可以憑借“更好的3G網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量和手機(jī)用戶體驗(yàn)”搶占先機(jī)。

　　而移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展同樣需要一定的規(guī)�；�礎(chǔ)。王進(jìn)對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，隨著智能手機(jī)的普及，3G市場(chǎng)增長(zhǎng)非�？欤�需求也在擴(kuò)大，中國移動(dòng)和中國電信的數(shù)據(jù)就能夠證實(shí)這一點(diǎn)�！斑@樣的外部條件對(duì)聯(lián)通來說是相當(dāng)好的，關(guān)鍵是要顯現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)�！�

　　iPhone優(yōu)勢(shì)減弱

　　iPhone的引入似乎讓中國聯(lián)通徹底走出了此前兵敗CDMA高端市場(chǎng)的陰霾，但是，如何更好地發(fā)揮iPhone的市場(chǎng)拉動(dòng)作用，仍將考驗(yàn)中國聯(lián)通的運(yùn)營能力。

　　為簽下iPhone，蘋果公司提出了極為苛刻的限定條件。雙方的合同條款中明確指出，此項(xiàng)期限三年的合同為“非獨(dú)家銷售協(xié)議”，蘋果公司可以“隨時(shí)無條件終止此協(xié)議”。此外，中國聯(lián)通與蘋果簽署合約時(shí)未獲任何排他性優(yōu)勢(shì)。

　　協(xié)議規(guī)定，中國聯(lián)通須向蘋果提供六個(gè)月的iPhone手機(jī)訂單，季度銷量要求為50萬臺(tái)，不允許中國聯(lián)通給予降價(jià)優(yōu)惠。中國聯(lián)通需“維持最低的不可撤銷訂單數(shù)量”，并允許蘋果對(duì)其存貨銷售情況進(jìn)行季度審查。

　　從雙方合作的實(shí)質(zhì)而言，中國聯(lián)通僅是蘋果公司在大陸地區(qū)的經(jīng)銷商之一，而蘋果也僅以對(duì)經(jīng)銷商的標(biāo)準(zhǔn)來與中國聯(lián)通進(jìn)行合作。

　　中國聯(lián)通的iPhone未綁定服務(wù)，也未在手機(jī)中植入任何定制內(nèi)容，更不能像美國運(yùn)營商AT&T公司那樣鎖定iPhone，將其與自己的服務(wù)綁定在一起，而只能以存繳話費(fèi)加購機(jī)補(bǔ)貼的方式出售。

　　因此，中國聯(lián)通在定價(jià)時(shí)需同時(shí)考慮裸機(jī)的采購成本與其3G服務(wù)的價(jià)值。其結(jié)果是中國聯(lián)通版iPhone價(jià)格高于蘋果零售店中出售的iPhone裸機(jī)價(jià)格。8月9日，中國聯(lián)通8G版iPhone 3GS上市，售價(jià)4999元。同日，蘋果專賣店開售同款機(jī)型，價(jià)格3999元，比聯(lián)通的售價(jià)便宜了整整1000元。

　　盡管如此，中國聯(lián)通的iPhone策略仍可以說是成功的。雖然水貨市場(chǎng)仍是大陸地區(qū)購買iPhone的主要渠道，中國聯(lián)通依然從銷售iPhone中獲得了有形與無形的收益。

　　據(jù)中國聯(lián)通投資者關(guān)系部負(fù)責(zé)人在不久前的一個(gè)論壇上介紹，中國聯(lián)通GSM業(yè)務(wù)的，月度每用戶平均收入值(Average Revenue Per User)在40元左右，3G業(yè)務(wù)的ARPU值接近135元，而與iPhone相關(guān)部分的ARPU值較3G整體而言還要更高。

　　5月1日起，為推動(dòng)3G業(yè)務(wù)向整體市場(chǎng)擴(kuò)張，中國聯(lián)通開始實(shí)施新的iPhone預(yù)存優(yōu)惠套餐，降低了進(jìn)入門檻。此舉直接導(dǎo)致3G通信設(shè)備銷售收入下降，而成本有所增長(zhǎng)，銷售利潤(rùn)率直接由盈轉(zhuǎn)虧。公開數(shù)據(jù)顯示，2010年第二季度通信產(chǎn)品銷售利潤(rùn)率為-145.7%。

　　2010年，蘋果開始在中國大陸布局。截至目前，盡管蘋果只有北京、上海兩家已開業(yè)和在建的零售店，但其對(duì)外宣稱，這個(gè)數(shù)字將在兩年后擴(kuò)大到25家。

　　有分析認(rèn)為，蘋果零售店直銷iPhone在初期對(duì)中國聯(lián)通的影響不大，因其在中國建店難度較大，與之相比中國聯(lián)通的銷售渠道也更強(qiáng)。但供貨商變成了直接的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，沒有價(jià)格優(yōu)勢(shì)的中國聯(lián)通也只能拿出更大的資費(fèi)優(yōu)惠政策來爭(zhēng)奪市場(chǎng)。而這又將會(huì)直接影響到中國聯(lián)通的利潤(rùn)率。

　　近期，市場(chǎng)異常關(guān)心中國聯(lián)通何時(shí)能將蘋果最新的iPad和iPhone4引進(jìn)中國市場(chǎng)，曾有消息言之鑿鑿地稱，該產(chǎn)品將會(huì)在9月中上市。但是，當(dāng)下來看，這一進(jìn)程并不樂觀。

　　在8月26日的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，中國聯(lián)通總裁陸益民表示，中國聯(lián)通希望盡快在中國提供iPhone4和iPad服務(wù)，但現(xiàn)在仍無確定時(shí)間表。消息人士透露，iPhone4恐怕要到年底才會(huì)上市。

　　蘋果的下一個(gè)中國合作伙伴會(huì)是誰？日前媒體報(bào)道，蘋果已開發(fā)出CDMA版本iPhone4，并將與美國運(yùn)營商Verizon公司進(jìn)行合作，或在明年1月發(fā)售CDMA版iPhone4。有分析稱此舉將使對(duì)手AT&T失去百萬用戶。

　　一位不愿具名的分析師對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，蘋果如果生產(chǎn)CDMA版iPhone，便一定會(huì)與中國電信合作�！暗谝粋�(gè)合作伙伴會(huì)是美國的Verizon，中國電信會(huì)緊隨其后。”

　　拿什么去換時(shí)間

　　世紀(jì)金源投資經(jīng)理許曉航認(rèn)為，單從3G業(yè)務(wù)來看，中國聯(lián)通很有可能超過中移動(dòng)，前提是時(shí)間足夠充裕。

　　“如果4G牌照十幾年都不發(fā)，聯(lián)通就超過移動(dòng)了。如果再過三四年就發(fā)下一代牌照，而聯(lián)通還沒有把很多客戶拉過來，就不行�！痹S曉航說。

　　有分析師指出，按照目前的盈利水平，如果再不輔以好的營銷策略占領(lǐng)市場(chǎng)，中國聯(lián)通“10年左右都不一定能收回3G的投資”。而建立市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)需要的時(shí)間長(zhǎng)短，將直接決定中國聯(lián)通押寶3G的結(jié)局。

　　“聯(lián)通目前每個(gè)月的3G用戶凈增長(zhǎng)才100萬左右，這樣下來兩年增長(zhǎng)之后也才不過幾千萬，連自己的2G用戶水平都達(dá)不到�！痹S曉航說。他認(rèn)為，中國聯(lián)通的3G增長(zhǎng)速度太慢，需要加緊步伐，跨過200萬增長(zhǎng)門檻，像當(dāng)年的中國移動(dòng)一樣迅速確立市場(chǎng)地位，只有這樣，才能在發(fā)放下一代牌照的時(shí)候具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

　　中國聯(lián)通正在與時(shí)間賽跑。其惟一希望便是能以好的資費(fèi)和終端策略迅速確立在3G市場(chǎng)的霸主地位。

　　財(cái)富證券分析師易卓在其報(bào)告中指出，中國聯(lián)通可以推行“更為積極的銷售政策，注重中低價(jià)位終端的推廣與補(bǔ)貼”，后續(xù)3G新增用戶有望上升。另一策略則是通過降低資費(fèi)門檻，從中移動(dòng)等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中奪取中低端市場(chǎng)。

　　瑞銀分析師王進(jìn)認(rèn)為，降低資費(fèi)門檻不但不會(huì)使中國聯(lián)通的利潤(rùn)水平進(jìn)一步降低，反而會(huì)因市場(chǎng)份額的增加而產(chǎn)生反彈�！艾F(xiàn)在市場(chǎng)上不是沒有需求，而是資費(fèi)門檻比較高，渠道方面也沒有完全鋪開，如果聯(lián)通下調(diào)資費(fèi)，價(jià)格彈性會(huì)非常好，(用戶)數(shù)量會(huì)多起來�！�

　　目前，全球CDMA技術(shù)也在向LTE(Long Term Evolution，3GPP長(zhǎng)期演進(jìn)項(xiàng)目)升級(jí)。據(jù)悉，這種被業(yè)界視為“準(zhǔn)4G”的技術(shù)能在20MHz的帶寬下提供更高的上下行峰值速率，降低系統(tǒng)延遲速度，并能向350km/h的高速移動(dòng)用戶提供大于100kbps的寬帶接入服務(wù)，網(wǎng)速比3G快10倍左右。

　　如果中國政府加速這一標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)牌，中國聯(lián)通原有的牌照優(yōu)勢(shì)將化為烏有，此前的大筆投資也將會(huì)成為沉重的負(fù)擔(dān)。而目前來看，加速發(fā)牌并非沒有可能，中國移動(dòng)力推的TD-LTE技術(shù)已經(jīng)在世博期間試驗(yàn)。今年6月的第二屆CDMA世界論壇上，中國電信也曾公開表示正在研發(fā)CDMA與LTE之間的互操作，以便未來升級(jí)。

　　為支持這一自主研發(fā)的本土標(biāo)準(zhǔn)，中國政府加快發(fā)放牌照應(yīng)在情理之中。

　　下游已有手機(jī)制造商在推出適用于4G標(biāo)準(zhǔn)的新機(jī)型。有報(bào)道稱，蘋果或?qū)⑴cVerizon聯(lián)手，在2012年，LTE技術(shù)較為普及時(shí)推出4G版iPhone。

　　悲觀者認(rèn)為，由于3G并非目前國際上最先進(jìn)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，4G發(fā)展又如此之迅猛。中國聯(lián)通的3G投資如不能及時(shí)發(fā)揮功效，將因技術(shù)革新和新通信標(biāo)準(zhǔn)的推廣而貶值，甚至變成負(fù)擔(dān)。

　　對(duì)中國聯(lián)通而言，由于技術(shù)升級(jí)和市場(chǎng)變化而帶來巨大損失的教訓(xùn)不可謂不沉重。

　　分析師指出，即便中國聯(lián)通在原有3G網(wǎng)絡(luò)設(shè)備上通過技術(shù)升級(jí)實(shí)現(xiàn)與4G的對(duì)接，也需再次投入大量資本。如果不能，目前的3G資產(chǎn)將面臨減值問題。

　　中國網(wǎng)通原有的小靈通業(yè)務(wù)帶來的大筆資產(chǎn)減值教訓(xùn)也近在眼前。此外，知情人士透露，中國聯(lián)通曾投資200億元人民幣在全國建設(shè)尋呼業(yè)務(wù)。但是，尋呼業(yè)務(wù)卻在兩年內(nèi)迅速衰退，一度減值為零。在2008年年底電信重組時(shí)，中國聯(lián)通才將各地的尋呼臺(tái)、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備殘值以不足8000萬元的價(jià)格出售給了巴基斯坦地區(qū)的買家。