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行業(yè)分析
2012年通信行業(yè)仍可能受到宏觀經(jīng)濟負面影響，但圍繞中移動3G困局以及無線、固網(wǎng)寬帶建設可以尋找到較多結構性投資機會。
我們從中國移動困局出發(fā)分析2012年運營商資本支出變化和相關子行業(yè)景氣度。中國移動無線網(wǎng)絡投資額的不確定將影響系統(tǒng)設備和網(wǎng)絡優(yōu)化廠商明年成長性。具有較為明確投資價值的有通信運營/中國聯(lián)通、光通信子行業(yè)。
我們看好中國聯(lián)通未來前景主要由于聯(lián)通3G業(yè)務發(fā)展具有極高空間和時間的自由度。目前聯(lián)通已經(jīng)完成借助iPhone4建立3G品牌，進入普及各類中高低端3G終端的階段，在3G補貼政策操作空間上具有更高自由度；中國移動TD-LTE網(wǎng)絡規(guī)模商用滯后，聯(lián)通3G用戶發(fā)展具備充分時間裕度，3G網(wǎng)絡質量提高將保證其競爭力長期領先于中國移動。
政策及運營商競爭催化光網(wǎng)普及。中國電信和中國聯(lián)通針對反壟斷調查的聲明使2012年光通信行業(yè)景氣上升具有很高確定性。我們看好光通信產(chǎn)業(yè)鏈的各龍頭企業(yè)：中天科技、烽火通信、光迅科技、日海通訊。尤其值得關注光纖光纜子行業(yè)，預計2012年光纖光纜企業(yè)銷售出現(xiàn)量價齊升局面，行業(yè)存在估值修復行情。
風險提示：宏觀經(jīng)濟負面因素侵蝕企業(yè)利潤；行業(yè)出現(xiàn)價格惡性競爭。(東北證券)
